“2009年經濟基本面依然疲弱，但上半年應多關注保本型結構性理財產品的投資機會。”渣打銀行（中國）首席投資總監梁大偉，近日在該行第一季度全球市場展望報告會上，建議投資者上半年仍需堅持保守的投資策略，注意現金流和保本類型的投資組合。

　　保本結構性產品價值凸顯

　　金融危機下，存款利率一降再降，導致商業銀行穩健型理財產品收益大幅下滑，眼下固定收益類產品的年化收益，已降至3%左右，投資者對這類產品已逐漸失去興趣。梁大偉認為，在“低利率、低增長、低通脹”的弱勢格局，如果希望收益與風險平衡，較適宜投資保本型結構性理財產品。該類產品有固定收益證券和衍生產品的雙重特性，可在保證本金安全的基礎上獲取高收益。

　　據記者觀察，弱市下，在投資風格普遍轉向保守的氛圍下，主推保本型結構性理財產品，已成不少外資銀行的應對策略。如荷蘭銀行“自動資產配置機制”系列，在防御型資產和有高成長潛力的進取型資產之間，進行自動倉位配置；東亞銀行“溢利寶”，掛鉤在港上市的中資企業股票；還有花旗銀行的“漲跌雙贏”理財產品等。本月在售的東亞銀行第16款“溢利寶”人民幣投資產品，投資期1年半，全天候牛熊比拼保本投資，掛鉤中國復蘇指數與3只全球衰退指數。除提供到期100%本金保障外，投資收益取決于上述指數中表現最優者的相對表現，而各指數表現，則根據相關指數內掛鉤股票的平均表現值而定。

　　據WIND資訊統計，去年12月以來，市場累計發行的結構性產品以保本型為主，預期收益率遠比債券、票據及信貸類理財產品有吸引力。梁大偉指出，今年市場波動可能很大，風險宜分散，在資產配置上，與利率、外匯、股市等掛鉤的結構性產品，應力爭保本，而非保本型產品仍欠穩妥。今年上半年，現金、債券等固定收益產品，在個人資產配置比例上應占大頭；下半年股市可能有不少投資機會，屆時可增持股票類資產，并配置一些相對進取型的投資組合。

　　商品貨幣下半年或反彈

　　對未來走勢頗多爭議的美元，梁大偉表示，美元與日元相似，受益于去杠桿化和流動性回流，近期美元將持續走強；但去杠桿化完成之后，巨額財政赤字導致的貨幣加印，最關鍵的還有美國國內經濟基本面難以根本改善，以及貿易逆差，會使美元中長期會走弱。

　　“匯市的機會在于，澳元、新元和加元等商品貨幣下半年的回升”，梁大偉預測，隨著下半年新興市場等國家走出衰退，澳大利亞、新西蘭和加拿大作為原材料出口國，會受帶動明顯走強。而歐元短期內仍將承受經濟失衡的壓力，經濟陷入衰退而下跌；人民幣則將在一季度經歷短暫回調，之后將繼續維持相對穩定。

　　在投資策略上，建議投資者首先分散貨幣投資，在美元未走軟前，繼續持有手中的美元頭寸。對那些已出現大幅下跌的貨幣，如澳元等，雖仍有下行可能，但目前匯率已低于其長期合理的匯率水平，可考慮趁匯價便宜時適量低吸。

　　黃金上半年可能破千

　　近期黃金的強勁勢頭引人關注，梁大偉認為，黃金的前景將主要取決于是否有足夠的需求吸收一小部分過剩的供應量，以保持價格穩定，或者是否釋放出明顯的上漲或下跌壓力。

　　“市場中零售投資者和‘其他’投資資金的分歧十分明顯。”梁大偉認為，“其他”投資者的撤離，主要是受去杠桿化和強勢美元影響，且投資組合的清盤，遠超過流向避險天堂的資金。但同時，更多零售投資者仍表現出對黃金這一避險資產的興趣。由于近期美元將持續走強，且通脹風險已不復存在，黃金價有望重獲增長動能。隨著實物市場上供應過剩量減少，黃金交易規模將不斷擴大。一旦美元開始走弱，黃金的潛在投資需求將有所回升，吸引更多凈流入資金，助推黃金價格回升至每盎司1000美元。