2008年9月金融海嘯爆發(fā)后,全球投資市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng),資金套現(xiàn)的壓力令大部分投資工具價(jià)格暴瀉,唯獨(dú)黃金價(jià)格急跌后,從去年10月底開始一路回升,進(jìn)入2月份,更是突破930美元的阻力,直逼1000美元大關(guān)。若以基本面因素而論,目前金價(jià)已嚴(yán)重超買,脫離了基本面因素。這次上升浪主要是由避險(xiǎn)資金所推動(dòng),由于股市走勢(shì)低迷,美債又出現(xiàn)套現(xiàn)的壓力,資金轉(zhuǎn)而暫時(shí)流入金市。

　　過去數(shù)年,金價(jià)從300美元持續(xù)上漲,主要原因是對(duì)沖美元下跌之風(fēng)險(xiǎn),除此之外,商品價(jià)格上漲帶動(dòng)的通脹亦驅(qū)使資金投入貴金屬市場(chǎng)。現(xiàn)在情況已有所不同,美元去年見底后回升,外幣的暴跌令美元漲幅驚人,而油價(jià)從147美元回落至40美元以下,亦消弭了對(duì)抗通脹的誘因。

　　近期金價(jià)之強(qiáng)勢(shì)只是資金流向的效應(yīng),純粹是避險(xiǎn)因素所主導(dǎo),沒有實(shí)質(zhì)性的基本面因素支持,只要經(jīng)濟(jì)狀況穩(wěn)定下來,金融危機(jī)有所緩解,資金必定會(huì)大舉沽金而流入股市。故此,現(xiàn)水平的金價(jià)上漲空間極其有限,下跌的風(fēng)險(xiǎn)正在逐步加大,投資者應(yīng)考慮趁高位將部分黃金投資沽出獲利。若以歐元及英鎊結(jié)算,金價(jià)其實(shí)已創(chuàng)出歷史新高,現(xiàn)在再追入的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。

　　至于股市方面,港股已進(jìn)入業(yè)績(jī)公布期,市場(chǎng)亦已充分預(yù)期企業(yè)的盈利會(huì)不盡如人意,股價(jià)亦已作出充分的反映。思捷環(huán)球和東亞銀行皆出現(xiàn)公布業(yè)績(jī)后股價(jià)回升的現(xiàn)象,個(gè)中原因主要是股價(jià)已事先跌了下來,一些沽空的投資基金在趁機(jī)補(bǔ)倉。

　　三月份將是業(yè)績(jī)公布高峰期,權(quán)重股如匯控和港交所等皆將在月初公布業(yè)績(jī)。如果以上推斷正確的話,這些股票皆會(huì)在壞消息公布后出現(xiàn)反彈。相信三月份的股市極有可能重回15000點(diǎn)—16000點(diǎn)的水平。投資者可考慮于此時(shí)進(jìn)入股市,吸納股價(jià)低迷的股票,捕捉大盤轉(zhuǎn)勢(shì)之機(jī)會(huì)。

　　港股之優(yōu)勢(shì)在于有內(nèi)地基本因素的支持。內(nèi)地不斷推出的刺激經(jīng)濟(jì)方案應(yīng)能令內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保八”成功,相關(guān)行業(yè)的振興方案亦會(huì)帶動(dòng)相關(guān)板塊回升。國企股之值現(xiàn)時(shí)已在港股中占有很大的比重,這是支持港股擺脫周邊市場(chǎng)影響的基礎(chǔ)。