美聯儲3月18日表示,計劃在未來半年內,購買最多3000億美元的長期國債,并會增加購買抵押貸款支持證券（MBS）7500億美元。此舉在持有上萬億美元資產的中國,引起巨大“轟動”,媒體使用了“最無恥的救市方式”、“中國外匯儲備大幅縮水”等聳人聽聞的詞語,網絡充斥激烈言論,還有評論認為應該不惜一切代價“瘋狂地”買入黃金等資源。這些說法既缺乏理性,更缺乏常識。

　　第一,其實美聯儲早就大開印鈔機直接買入國債了。從今年1月開始,美聯儲就采取量化寬松政策,在市場上買入房地美、房貸美等發行的MBS,其計劃為6個月內買入5000億美元（現在再增加7500億美元）。而買入MBS的規模要遠大于買入國債的規模。還有,美聯儲也并非“直接”從財政部買入國債,而是通過公開市場買入,這本身就是美聯儲公開市場業務的一個經常性做法。不同的是,美聯儲一般買賣的是短期國債,而這一次買的是中長期國債。但美聯儲買入資產不管是國債還是MBS,甚至是黃金,其效果都是一樣的。

　　第二,中國外匯儲備是否將縮水,取決于你所使用的指標。如果單從賬面價值看,美聯儲買入國債導致美元對其他貨幣貶值,我國外匯儲備中的歐元等其他貨幣的資產以美元計價的數值將增大。有消息說,我國1月的外匯儲備將減少。那么,現在美聯儲買入國債,我國外匯儲備總額必定將增加。而且,美聯儲買入國債,等于在市場上多了一個大買家,國債價格將上升,我國已持有的美國國債賬面價值也將上升。當然,如果以歐元計價,那肯定是縮水。匯率波動導致的是賬面價值的變化,對此過分擔心并無太大必要。

　　實際上,真正會導致我國外匯儲備縮水的是國際商品價格的躥升,我國外匯儲備真正縮水是在去年油價高達140美元一桶、大米、鐵礦石等商品價格高得驚人的時候。當然,美聯儲買國債將造成國際商品價格上升,但是這是全球經濟復蘇必然會發生的。要是國際商品價格一直如現在這么低,那就不要指望經濟復蘇了。

　　第三,前一段時間,其他貨幣對美元貶值導致人民幣有效匯率被迫升值,對我國出口造成不利影響。現在人民幣也完全可以跟隨美元貶值,有利于我國出口,至少不會因為匯率導致我國出口市場份額的下降。現在美元相對于歐元、日元貶值,遠沒有回復到去年的水平。為什么人民幣就必須相對于美元升值,這有何道理呢？

　　第四,美聯儲是否會通過印鈔票賴賬？這樣做,除了稀釋了外國債權人財富之外,難道就能夠對美國老百姓的財富加以區別對待嗎？相信美聯儲還不至于這么沒有理性,因為這對美國經濟實在也沒有什么好處。

　　中國經濟早就和美國連在了一起,而外匯儲備的風險早已在長期的經濟失衡中積累起來,并非始于美聯儲買國債。筆者以為,現在最需要擔心的是,美聯儲有心無力,雖有心控制通脹卻沒有能力控制通脹。當向市場傾注了大量的貨幣之后,一旦經濟恢復,如何將這些貨幣回收,倒是個難事。一旦回收不了,惡性通脹極有可能出現,甚至尚未走出危機就已經出現惡性通脹,那才是最可怕的。