繼上一次在華盛頓無果而終之后，20國集團首腦即將于4月2日在倫敦再次展開舌戰。

　　身處大西洋兩岸的奧巴馬和布朗對于齊聚倫敦討論的議題各持己見，一邊廂美國總統呼吁20國集團效仿美國采取措施刺激國內經濟；一邊廂會議東道主在國內建議避免進一步的財政刺激，并堅持世界要進行深層次的監管體制改革。

　　危機還在繼續，各國政府疲于奔命，始終踏不準危機惡化的節奏。3月21日，紐約聯邦儲備銀行顧問、哈佛大學教授本杰明·弗里德曼（Benjamin M. Friedman）在接受本報專訪時表示，對各國而言，采取措施刺激經濟是刻不容緩的任務。

　　對中國來說，下周倫敦聚會的議題當然很重要，同時中國還關心持有的大量美國國債等金融資產的安全。弗里德曼分析認為，中國這些資產面臨著違約、通脹和匯率三方面風險，違約風險不足慮，通脹風險可用購買美國財政部發行的通脹保值債券（TIPS）來化解，“但中國不得不承擔匯率風險”。他說。

　　而對美國經濟走出低谷的標志，他的判斷也與諸如格林斯潘等“大佬”們不同，“住房市場萎縮、價格下跌已經不是美國經濟最重大的問題，經濟衰退的核心是全國范圍的生產和需求下滑。房價走勢不會決定整個經濟走勢。”他說。

　　本杰明·弗里德曼1972年開始在哈佛大學執教，曾任哈佛大學經濟學院院長，被認為是“貨幣學派”的新領軍者及全球化主義的權威研究者。他還先后就職于美聯儲公開市場委員會（FOMC）、美國國家經濟研究局、美國國會預算辦公室顧問、以及美國對外關系委員會。

　　G20：先刺激經濟，后重塑監管

　　《21世紀》：G20會議即將在倫敦召開，很多人希望世界各國可以攜手對抗危機，但我們看到各國各有訴求，如歐洲希望議題集中于加強金融監管，而美國則希望全球政府聯手實行更大的財政刺激計劃，新興市場國家則希望加大國際經濟組織中的話語權。你對這些主張如何看？究竟應該孰先孰后？

　　弗里德曼：的確，大部分美國政治家和經濟學家建議各國攜手共同對抗全球經濟衰退，當然，加強金融業的監管也是十分必要和重要的，但是我認為，眼下最緊要、迫切的問題還是如何阻止危機繼續惡化和防止全球經濟進一步下滑。

　　我希望G20先就經濟刺激協調一致，之后的優先議題才是如何重塑金融監管。

　　目前一些陷入危機的銀行已經被收歸國有，不過，包括美國在內的許多國家，監管和立法機構特別是銀行監管機構，在這方面存在制度缺失，這是當前許多國家在監管上面臨的共同挑戰。另外，對沖基金在亞洲金融危機及此次危機中都扮演了“角色”，各國必須加強相關的信息披露及監管、立法的建設，需要有覆蓋對沖基金的法律、法規。

　　《21世紀》：伯南克去年曾表示“如果我們解決好銀行系統的問題，最早將于2009年第三季度看到經濟復蘇”。你對美國經濟的走勢有何預期？這次經濟衰退會否超過1929年“大蕭條”？

　　弗里德曼：我贊同伯南克先徹底解決銀行系統問題的觀點。但我認為今年第三季度美國經濟出現好轉的希望很渺茫。但是，還不至于悲觀到經濟衰退要超過10年之久。

　　準確地說，這場衰退是從2007年11月開始，當時就有人預測經濟將于2009年3季度至2010年初恢復，衰退大約持續2年左右。

　　《21世紀》：美國總統經濟顧問委員會(Council of Economic Advisers)主席克里斯蒂娜·羅默(Christina Romer)近日提出，基于1929年大蕭條的經驗，并將這場危機和“大蕭條”簡單比較后得出解決辦法，也許是一種誤導。你認為這兩次危機不相似么？

　　弗里德曼：就目前情況看，這場危機還沒有發展到1929年大蕭條那么嚴重，我也希望不會到那一步。

　　以美國經濟為例，“大蕭條”時期失業率曾高達1/3，目前最新的統計大概是8%，當然有人預測將增至9-10%，不管怎樣，都和“大蕭條”有著很大差距。同樣在生產總值和銀行破產數量等方面，現在觀察到的數據也都要好。

　　房價走勢不是美國經濟決定因素

　　《21世紀》：長期來看美國面臨通脹威脅，但美聯儲在執行近乎為零的利率以及“數量寬松政策”，這一低利率政策將持續到什么時候？

　　弗里德曼：我認為在美國經濟復蘇之前，美聯儲都應該繼續維持接近零的利率，在經濟衰退還未停止時，提高利率是愚蠢的做法。

　　何時提高利率，應參考一系列經濟指標，包括就業、生產、消費和銷售等領域的數據，尤其是住房和汽車兩大行業的銷售數據，還要看企業投資是否恢復，目前這一指標下滑幅度非常大。

　　《21世紀》：美聯儲前主席格林斯潘上個月在紐約演講時指出，住房價格止跌回升是經濟復蘇的關鍵，你剛才也提到要看住房行業的銷售數據。這表示你認同格老的說法嗎？

　　弗里德曼：房價只是經濟復蘇的要素之一，卻不是關鍵點。

　　住房市場萎縮、價格下跌只是目前美國經濟存在的一個問題，已經不是最重大的問題，經濟衰退的核心問題是全國范圍的生產和需求下滑。當然，經濟復蘇，肯定會新建很多住宅，這只有在房價止跌后才有可能發生，但房價走勢不會決定整個經濟走勢。

　　《21世紀》：房價的暴跌是這次危機的導火索，歷史上美國也經歷過多次房價下跌，并沒有因此演變成如此嚴重的危機，為什么？

　　弗里德曼：事實上，美國作為一個幅員遼闊的國家，歷史上房價下跌多是發生在幾個城市或者一部分區域，像這一次覆蓋整個國家的房價下跌，自“大蕭條”以來還是頭一次。而與住房貸款相關的證券化產品是由許多城市的房貸打包而成，假如僅是某一城市、某一區域的房價下挫，這些證券化產品只會有小幅貶值，這次不同尋常的是所有地方的房價都在跳水，這些產品的價格也就一落千丈。因此當前的危機也就如此難以應對。

　　中國應購買美國通脹保值債券

　　《21世紀》：美聯儲公開市場委員會（FOMC）宣布，將在未來六個月內買入總額為3000億美元的美國長期國債，許多人指責債券持有人沒有受到保護。而中國正是美國國債的主要持有者，中國總理溫家寶也表示過對在美金融資產安全的擔心。你如何看待這個問題？

　　弗里德曼：中國外匯儲備持有美國債券資產主要面臨違約、通脹和匯率三方面風險。我覺得并不用擔心違約風險，美國國債是由美國國家信用作擔保、有明確法律保護國債的到期償還。而如果中國擔心美國潛在的通脹風險，可以選擇投資財政部發行的通脹保值債券（TIPS）來化解，中國政府還可以通過協商，要求美國政府發行更多這類防止通脹的國債。

　　但是，中國不得不承擔匯率風險，顯然，中國不可能一直拒絕人民幣升值，人民幣保持低匯率是不可持續的，升值預期越大，越來越多的海外資金將繼續涌入中國，這將造成更大的風險。

　　美聯儲購買長期國債，目前來看并不會對債券持有人帶來任何損失，短期內此舉還會推高美國國債價格，投資者資產市值會因此上漲。只不過大部分人擔心長期的影響，最主要的其實還是美國的通脹風險。但這個問題對中國等美國國債投資者來說，是可以通過上述協商和購買TIPS來解決的。

　　《21世紀》：你提到中國可以通過協商減小在美資產面臨的通脹風險，美國前財長勞倫斯·薩默斯曾提出——中美雙方存在著金融恐怖平衡(the financial balance of terror)，這種協商會讓這個“平衡”繼續么？據你所指，中美之間是否達成了某種默契，即中國繼續購買美國國債，而美國則保證中國在美金融資產的安全？

　　弗里德曼：我當然不希望出現這樣（恐怖平衡）的局面，而且美國承諾中國在美金融資產的保值也不可能。我們都知道，人民幣仍然在貶值，這只是中國目前的特殊情況（privilege），并不意味著可以持續。

　　我說的“協商”是指中國可以就購買美國國債的種類和美國進行溝通，要求美國財政部提供能對抗通脹的國債產品。