受經濟不景氣的影響，國際原材料價格今年一季度進一步下跌，這波連續三季的下跌創下2001年以來最長的調整期。貴金屬則一枝獨秀，一季度逆勢上揚，其中鉑金大漲20%，白銀漲15%，黃金上漲4.6%。

　　在市場對后市預期普遍悲觀的影響下，投資者追捧貴金屬主要是出于避險或對沖的目的，只要經濟無明顯復蘇信號，以黃金為代表的貴金屬將一直處于高位運行。

　　通脹預期助漲貴金屬價格

　　統計數據顯示，國際原材料價格今年第一季度進一步下跌。追蹤19種主要商品走勢的Reuters/JefferiesCRB指數去年下半年大跌50%后，今年第一季又跌4%，其中天然氣、鎳和小麥(資訊)等商品跌幅最深，但汽油、銅等商品價格上漲。德國商銀分析師預期，商品價格可能要等到第三、第四季才可能反彈。

　　一旦經濟企穩，有色板塊將是反彈最明顯的，銅將很可能成為商品反彈的明星品種。原油在目前的相對低位將刺激各主權國家儲備興趣，因此價格的下方空間正在收窄，隨著經濟的好轉，原油價格將呈現震蕩向上的走勢。

　　第一季度貴金屬價格逆勢上漲，其中白金大漲20%，白銀漲15%，黃金上漲4.6%。徐天華認為，雖然近期PMI、BDI等經濟指標呈現持穩的態勢，但由于實體經濟的去庫存化仍未結束，因此工業增加值、進出口量等具體經濟數據表現依然疲軟。由于美國政府近期的貨幣寬松政策，特別是最近在公開市場購買國債，大量貨幣的供應催生了市場對后市通貨膨脹的預期，短期內貴金屬依然呈現蓄勢上行的走勢。

　　金價短期震蕩后市看好

　　截至4月1日，全球第一大黃金上市交易基金(ETF)——SPDRShares黃金持倉量一直維持在1127.44噸，比3月24日觸及的歷史最高紀錄1124.99噸增加2.45噸。進入三月下半月以來，SPDR持有的黃金量已增長70.62噸，增加6.7%。

　　ETF投資需求仍然不減，屢次擴倉，雖幅度有所下降，但是似乎暗示著金價走勢欲揚先抑，后市仍有上漲空間。

　　昨日滬金主力0906合約208.81元/克小幅高開，早盤收至203.08元/克，上漲0.86元，全天微跌0.04%至202.13元/克，成交、持倉皆維持在較低的水平。倫敦現貨金昨日開盤916.30美元/盎司，收盤917.15美元，微漲1.85美元，漲幅0.2%。李子婧表示，從技術面上來看，短期金價上有壓力，下有支撐，仍將維持寬幅震蕩格局。

　　歐元區3月份公布的數據顯示，經濟景氣指數、企業景氣指數及消費者信心指數均創歷史新低。因此本周四歐洲央行極有可能再度降息50個基點至紀錄新低1%，這將使美歐利息空間縮小從而帶動美元再度走強，同時拖累金價走低。