全球主要股市近期持續走強，大大降低了黃金的避險需求，基金經理開始減持黃金，持倉量繼續下降，這導致黃金價格出現持續下跌。不過，押注通脹預期的分析師仍對黃金未來走勢充滿信心。

　　“全球股市的上漲吸引投資者減持黃金以套取資金流入股市。”南華期貨分析師張一偉說。目前，全球主要股市已經持續走強，中國股市已經反彈逾60％，美國股市也反彈超30％，市場交易信心出現明顯復蘇跡象。全球主要股市的持續走強，降低了黃金的避險需求。

 　　當前基金開始減持黃金持有量。4月16日，最大黃金ETF基金SPDR首次減持黃金持有量，減少了8.25噸，至1119.43噸；4月17日基金繼續減持黃金持有量，減少13.54噸，至1105.98噸，為去年10月末以來最大的單日降幅。而ETF基金SPDR的黃金持有量從2008年4月份以來一直增持黃金，于今年3月27日更加增持至1127.44噸的紀錄高位。

　　此外，對沖基金也在在黃金期貨市場上減少黃金多頭持倉。根據NYMEX貴金屬期貨期權最新的持倉報告顯示，自4月8日至4月14日當周，黃金持倉較上周繼續下降，與前一周相比，黃金總持倉減少7952手，投機類多頭增加1092份，空頭減少1688份。

　　受此影響，金價出現連續小幅下滑。現貨金價最低至864美元，距離4月6日本輪下跌低點863.80美元僅一步之遙。而紐約期金昨日維持在每盎司870美元左右，上海6月期金昨收盤價為每克191.36元。

　　分析師指出，未來影響金價走勢的關鍵是經濟復蘇和通脹壓力的較量。如果通脹壓力先于經濟復蘇出現則金價將出現大幅增長。但是如果經濟復蘇早于通脹壓力，則金價走勢一段時間內將顯著承壓。目前，黃金的多空對陣已經到達了罕見的激烈程度。

　　押注通脹預期的分析師指出，美聯儲當前的量化寬松政策最終將以與1970年代末類似的通脹大爆發而告終。美國以及其他國家的實際利率水平為負，已破壞黃金行業的“租賃”機制，并將導致黃金市場供需持續緊張。盡管過去8年來黃金一直處于上升勢頭中，但巨大的動能可能帶來黃金牛市的第二輪拉升。上述這種情況曾在上個世紀70年代末發生過，當時將金價被推上850美元/盎司的高峰——以當前的價值計算，大約為1560美元。