在這一波進入熊市以來最長的美股反彈中,市場彌漫樂觀氣氛。

　　G20會議上拋出1.1萬億美元大禮，刺激全球經濟；加上美國政府放寬會計準則，讓銀行業者的財報不那么難看，都是推動這次美股上漲的動力。

　　根據歷史經驗，股市會在蕭條結束之前4至5個月觸底；如果今年3月9日是低點的話，美國經濟展現它復蘇的期限是8月。

　　美股或已在3月觸底

　　美國經濟有望在8月復蘇

　　“熊市里的任何反彈力道，看的不是漲多少，而是它能夠化解利空的能力有多大。”

　　目前看到有些資金的確已經開始從現金轉進股市，但大部分來自專業投資人。

　　上漲動力來自哪里？

　　美股各大指數最近全都應聲齊漲。經濟前景有那么大的改變嗎？這問題問得有道理，但市場卻置之不理，因為目前市場的氣氛已經被“明天的保證”主導，“今天的問題”并不重要。

　　不過，美股這一波進入熊市以來最長的反彈，背后其實并非沒有推力：G20會議拋出1.1萬億美元大禮，刺激全球經濟；加上美國政府放寬會計準則，不再要求銀行業者以市價計算其資產，這會讓銀行業者的財報不那么難看。

　　熊市里的任何反彈力道，看的不是漲多少，而是它能夠化解利空的能力有多大。到目前為止，市場正向思考的力量非常驚人。

　　根據歷史經驗，股市會在蕭條結束之前的4~5個月觸底，企業利潤則會在蕭條結束后4~5個月開始成長。照這時間推算，美國經濟展現復蘇的期限是今年8月——如果3月9日是低點的話。

　　市場走向是否能證明此一假設，相當程度取決于已經開始的超級財報周。

　　資金正從現金轉進股市

　　Miller Tabak分析師羅斯指出，目前看到有些資金的確已經開始從現金轉進股市，但大部分來自專業投資人，“過去的循環里頭，在向上推升的過程中，散戶的力道都是微不足道的。”

　　紐約證交所股價創新低的個股數，從去年10月10日的2901家，降到11月的1894家，今年3月再降到827家，這代表股價落后指數的股票越來越少；不過股價創新高的個股仍然只有個位數，如果大盤還要再上攻，這部分的數字還要再增加才行。

　　G20決定國際貨幣基金(IMF)將花1.1萬億美元救各國經濟，“這不是一筆小錢，但還不足以解決問題。”Channel資本研究首席投資策略師羅伯斯說。

　　他認為，如果企業第一季財報出爐結果比市場預期差，或是政府游說民間投資人買銀行資產的努力得不到熱烈的回應，美股就會回檔。

　　選股指引

　　新興市場、礦業及金融股不宜再追漲

　　比較不好的消息則是，共同基金業者最近幾周來進出頻繁且交易量不小，這顯示專業投資人隨時都有股市可能會拉回的心理準備。“在后泡沫時期，股市長時間上漲，通常都不是那些泡沫破滅時受市場歡迎的個股帶頭上攻。”興業銀行策略師曼提爾指出，在這一波上漲中表現突出的新興市場、礦業股和金融股，投資人都要小心，不宜追漲，“圈內人普遍認為這只是一次短暫的反彈，這種共識讓我很緊張。”他說。

　　標準普爾1500家個股當中，只有6%的股價比6個月前高，其中包括進修教育業、平價餐廳以及跌了超過三分之二的個股。防御性的股票如日常必需品、公用事業和醫療業等，去年表現比大盤好，而上個月是下跌的。

　　不過，當漲勢確立，這種迅速輪動的情形應該會有所改善。“目前市場普遍預期，政府接下來就要推出減稅方案，不顧就業和消費者收入等基本面還是深深陷在洞里，也要把經濟拉抬起來。”美林經濟學家羅森柏格表示。他認為零售股、營建股以及休閑股，將會有30%至40%的反彈。

　　道瓊斯指數三個月走勢圖。中間最低點為3月9日。