上周中巨額的美國國債拍賣遇到壓力，10年期國債收益率曾飆升到接近3.75的水平，顯然美債下跌的同時美股也下跌，并不是所謂市場的避險情緒減退；而上周五美債上漲且美股同時上漲，按這個避險理論，美股和美債之間顯然是負相關的，這種正相關的走勢應該引起投資者注意。盡管美國當局上周能成功拍賣1010億美元長短債，不過其過程可說是相當驚險，相信能成功的背后肯定運用了不少政治影響力而令其他國家的央行拔刀相助。
美國長期國債收益率上升令市場恐慌的原因主要有兩個。第一，因為這個反映了美國的長期債吸引力大減，而市場主要擔心的是美國發債規模太大，令債券市場供過于求，而據美國某投資銀行估計，直到今年9月完結的財政年度，美國政府估計總共要發3.25萬億美元國債。過去一周涉險過關，美股有幸能漲起來，但是目前市場就如走鋼絲繩，很容易出現驚險的狀況。第二，一旦市場擔心這個供應增幅過大，那么必然導致國債價格下跌而收益率上升，那么抵押證券投資者必然會拋售國債來對沖利率上升的風險。而這種狀況一旦出現，對因利率上升已經百孔千瘡的美國房地產會更加雪上加霜；對現有的國債持有人（包括我們中國）尤其不利，同時也會加大發債成本，更加要命的是一旦國債流拍，美國政府將出現沒錢救市的困境，因此美國債券市場比美國股市更應該受到關注。
現在留給市場的最大問題是，即使上周過了關，接下來還能不斷過關嗎？而美元此刻大跌，更加降低了美元資產包括債券的吸引力。
盡管美股連續上漲，經濟數據也有改善，但是市場的擔憂情緒并沒有真正緩解，美國通用汽車的破產已經到了最后時刻，目前市場已經基本消化了相關消息，不過接下來一周我們將面對更加頻密且重要的經濟數據，特別是5月份的就業形勢報告尤其重要，超過9%的失業率可以說是毫無懸念，面對大量的汽車相關行業的失業大軍，美國當局即使造假看來也得有個譜。
顯然，石油黃金會成為最近投資市場的寵兒，石油的暴升顯然不利于剛剛回暖的經濟，對消費情緒也會帶來打擊，而黃金是否能越過千元關口成為本周的看點之一，很明顯，通脹已經成為市場最大的關注點。
