對(duì)于下半年的美元走勢(shì)，可以簡(jiǎn)單地從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來(lái)分析。而下半年全球經(jīng)濟(jì)情況無(wú)非就三種可能：明顯復(fù)蘇、再次探底、陰晴不定。 ——如果全球經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇，預(yù)期美元會(huì)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。因?yàn)樵谌蛭C(jī)暴發(fā)以后，美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)提供了巨大的流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)自身的資產(chǎn)負(fù)債表急劇膨脹，目前規(guī)模已經(jīng)突破2萬(wàn)億美元。正是由于美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)提供了超級(jí)的流動(dòng)性，所以對(duì)于未來(lái)通脹的擔(dān)憂一直不能消散。目前美國(guó)未來(lái)通脹的預(yù)期接近2%。一旦經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，那么通脹的預(yù)期就會(huì)變成現(xiàn)實(shí)。因此，為了防止通脹，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)必定適時(shí)收緊流動(dòng)性。
最近，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)退出機(jī)制的討論多了起來(lái)。如果下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇，那么退出量化寬松貨幣政策就會(huì)提到美聯(lián)儲(chǔ)議事日程。屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能實(shí)行提升利率和回收貨幣的雙管齊下辦法，那么美元的收益率將會(huì)大幅度提升。由于歷史上美聯(lián)儲(chǔ)的利率變動(dòng)幅度一般都比較迅速，所以預(yù)計(jì)未來(lái)美元與非美貨幣之間的利差水平變化可能會(huì)對(duì)美元有利。
——如果未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭破滅，經(jīng)濟(jì)再次下沉，預(yù)期美元也會(huì)再次呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。如果出現(xiàn)這種情形，那么未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入更深的困境之中，屆時(shí)世界的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題將比現(xiàn)在更嚴(yán)重。如果出現(xiàn)這種情況，美元將會(huì)再次充當(dāng)起避險(xiǎn)貨幣的功能，因此會(huì)呈現(xiàn)上漲之勢(shì)。 ——如果下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況并不明朗，而是出現(xiàn)時(shí)陰時(shí)晴的狀況，那么美元會(huì)出現(xiàn)上下震蕩的走勢(shì)。如果在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的一些跡象時(shí)，但又經(jīng)常伴隨著經(jīng)濟(jì)不佳的消息，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景也就不明朗，那么各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策及其影響都并不確定，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)前途也不確定，各貨幣的收益率等也并不確定。因此在動(dòng)蕩不定、前景不明的環(huán)境里，美元和各貨幣的匯率只能是跟隨重大經(jīng)濟(jì)消息而上下起舞，不會(huì)出現(xiàn)大的方向性的選擇。 未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的前途只有明顯復(fù)蘇、再次探底、陰晴不定這三種可能，各自出現(xiàn)的概率大約是三分之一左右。因此，美元在下半年出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的可能性大約是三分之二，而寬幅震蕩的可能性大約是三分之一。
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