我想不通自己為什么會參與股市大競猜。我知道這樣做一點(diǎn)意義都沒有，但去年8月還是忍不住預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)會明顯突破狹窄的夏季交易區(qū)間。

    當(dāng)時我寫道，動蕩不安的這一年最終不太可能以持平結(jié)束。存在太多的不確定性，有太多因素可能推動股市發(fā)生極大變化。

    當(dāng)標(biāo)普指數(shù)位于1281點(diǎn)時，我的邏輯可謂無懈可擊。我的預(yù)測也同樣錯得毋庸置疑。標(biāo)普500指數(shù)達(dá)到1450點(diǎn)水平？要不是我的損失實(shí)在太慘，這樣的預(yù)測本來很有趣。該指數(shù)實(shí)際上收于903點(diǎn)。

    到了今年夏天，美國市場再度陷入窄幅區(qū)間。而我又一次預(yù)期牛市即將到來。我覺得標(biāo)普500指數(shù)今年年底將處于1150-1200點(diǎn)之間的水平，較周二收盤點(diǎn)位上漲30%。

    這種情況會實(shí)現(xiàn)嗎？實(shí)際上我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)要到明年才能復(fù)蘇。但市場的運(yùn)行方式讓人難以捉摸，因?yàn)橥顿Y者關(guān)心未來的預(yù)期甚于當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)。那么，未來幾個月有哪些因素會從根本上改變投資者的看法呢？以下是三大因素：

    因素一：美國公司不斷發(fā)布業(yè)績

    美國的CEO們還是有點(diǎn)功勞的。他們大多數(shù)都認(rèn)識到，在利潤方面壓低承諾、制造驚喜是保住飯碗的好辦法�？纯磸�(qiáng)生公司(Johnson & Johnson)、百勝餐飲集團(tuán)(Yum! Brands)、CSX和高盛(Goldman Sachs)最近公布的強(qiáng)勁業(yè)績就知道了。英特爾(Intel)收入比大多數(shù)分析師的預(yù)期高出10%，每股收益高出一倍以上。

    這并不意味著商業(yè)形勢一片大好。但確實(shí)表明美國的CEO們知道如何在當(dāng)前糟糕的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中保護(hù)利潤：降低存貨量、削減成本、實(shí)行裁員。這種情況還意味著，隨著分析師們向上修正各個公司的收益預(yù)期和目標(biāo)價，股價更有可能上漲而不是下降。周四上午，十幾位華爾街分析師上調(diào)了英特爾的目標(biāo)價。英特爾股票當(dāng)天上漲7%，股市上漲逾2%。

    因素二：華爾街再度煥發(fā)“動物精神”

    要讓華爾街投資者和銀行重新開始承擔(dān)風(fēng)險，沒有什么能比信心、嫉妒和貪婪－－也就是“動物精神”－－更有效。高盛公布令人驚愕的半年業(yè)績－－利潤52億美元，派發(fā)薪酬114億美元，還能有比這個更有力的刺激因素嗎？

   許多其他銀行已經(jīng)提升風(fēng)險承擔(dān)水平，這可以說是必然的事�？纯础度A爾街日報(bào)》周四所描述的摩根大通(J.P. Morgan)重新擺出傲慢姿態(tài)的情形就知道了。歸還了救助資金后，摩根大通首席執(zhí)行長戴蒙(Jamie Dimon)似乎急切地想讓銀行賺大錢。

    第二季度發(fā)行的垃圾債券總額飆升至510億美元，而此前在去年9月這類債券的發(fā)行實(shí)際上已經(jīng)停頓。

    這種積極進(jìn)取的勁頭是好事。它對需要資本的經(jīng)濟(jì)有好處，對于受風(fēng)險資本刺激的股市也有好處。銀行已經(jīng)重新開始尋求更高回報(bào)，過不了多久投資者就會隨之跟進(jìn)了。收益率不足1%的兩年期美國國債？在美聯(lián)儲(Fed)向經(jīng)濟(jì)中注入數(shù)千億美元之時，這能算得上是回報(bào)很好的交易嗎？

    因素三：奧巴馬總統(tǒng)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向政治

    等到今年10月，失業(yè)率高達(dá)10%、預(yù)算赤字飆升至2萬億美元、民主黨議員們十分不悅的時候，奧巴馬會怎么辦？他真的會加劇推行向富人征稅、和對金融業(yè)不利的政策嗎？

    這種情況似乎不太可能出現(xiàn)。畢竟政治家們都希望連任。如果得不到保守派民主黨參議員的支持，奧巴馬的整個計(jì)劃就泡湯了。因此，奧巴馬將會別無選擇，只能改變立場。

    而奧巴馬從卡特(Jimmy Carter)式的方針轉(zhuǎn)向克林頓(Bill Clinton)式的政策對美國經(jīng)濟(jì)、各個公司以及美國股市都有好處。

    想想看，如果總量控制和排放交易(cap-and-trade)計(jì)劃被無限期推遲，能源和公共事業(yè)類股將會飆升。而如果醫(yī)療衛(wèi)生改革中去掉“公共衛(wèi)生”這一項(xiàng)，醫(yī)療和醫(yī)藥類股也會獲得極大提振。畢竟，在10年期國債收益率低于3.5%的情況下，默克公司(Merck)或禮來公司(Eli Lilly)為什么要維持6%的股息收益率呢？

    照這么看，標(biāo)普500指數(shù)能達(dá)到1200點(diǎn)嗎？反正刺激因素已經(jīng)具備了。