有兩則消息讓國人心情沉重。

　　貿易保護主義愈演愈烈，中國作為最大的出口國，理所當然成為最大的受害國。輪胎特保案余波未了，又有報道稱，9月17日，美國最大的鋼鐵公司——美國鋼鐵公司向美國商務部提交了一份申請，要求對從中國進口的一些鋼管產品征收最高60%的反傾銷和最高30%的反補貼關稅。此前的9月9日，美國商務部剛剛宣布對從中國進口的石油用鋼管征收臨時反補貼稅，稅率為10.90%~30.69%。受輪胎特保案影響，目前美國紡織團體和各大紡織工人工會也正在密切溝通，研究對中國進口服裝提起421特保調查的可能性。

　　具有民粹色彩的貿易保護主義從美國蔓延到其他國家。國內媒體爆出的另一個數據令人咋舌：截至目前，已有55個國家通過了將傷及中國出口商品的保護性措施。

　　撤出貨幣流動性已經在進行。9月24日，全球主要央行宣布，隨著金融市場逐步穩定，它們將削減注入銀行體系的美元資金。美聯儲表示，將從2010年初開始削減短期資金拍賣規模，而歐洲央行、瑞士央行以及英國央行也宣布，將收緊向金融體系注入美元流動性的步伐。這對于國內寄希望于全球維持寬松貨幣政策的人，是一個極大的打擊。

　　兩路圍堵帶來兩大問題。

　　一是國內實體經濟產能過剩將更加嚴重。如果按照現有的產能，中國明年很可能出現大規模的實體經濟緊縮。工信部8月27日的報告指出，鋼鐵行業產能過剩超過1億噸，而今年以來新開工項目同比增長20%左右；水泥產能過剩近3億噸，而在建水泥生產線超過200條，將新增產能超過2億噸；鋁冶煉行業產能利用率僅為65%左右，在建氧化鋁、電解鋁產能仍達560萬噸和200萬噸。此外，造船、化工、平板玻璃等行業也都存在較為嚴重的產能過剩問題，太陽能、風能等新興產業重復建設、無序上馬的問題也不容忽視。

　　固然，目前政府正在進行調整，但調整為國有大企業并不能解決產能過剩問題。原材料行業產能過剩是邊調整邊過剩。以地煉行業為例，經歷1998年開始的調整，2000年底，全國200多家地煉企業關停到了82家，山東全省關閉19家煉廠、壓減原油加工能力392萬噸后，剩下21家地煉企業。企業家數少了，但規模越上越大。到2008年底，全國地煉企業增加到99家，總煉油能力達8805萬噸/年。在山東算上已被國企收購的煉廠，總數增加到37家。

　　我們必須趕緊從刺激出口回到舊經濟模式的夢中醒來。奧巴馬說得很清楚，“我們不能再回到之前那個時代：中國、德國和其他一些國家只是賣東西給我們，致使我們在產生大量信用卡債務或房屋權益貸款的同時，卻沒有出口任何東西給他們。”我們可以指責奧巴馬為了選票鼓勵民粹情緒，但這樣的指責卻不能解決中國自己的問題。惟一的辦法是鼓勵高效企業，不管國有民有，只要高效企業就是好企業，以此標準由市場配置資源，調整利益格局，這樣才能走出困境。

　　二是資產泡沫問題。我們必須從中國股市引領群芳的夢中醒來。今年上半年中國股市一枝獨秀，而現在又是脫離全球資本市場大部隊特立獨行，掉頭向下。這一切根源在于國內的貨幣政策與實體經濟的異動。

　　中國大量發行貨幣，存在國外發生金融危機中國吃猛藥的情況。主要是因為中國沒有獨立的貨幣發行體系，必須與全球主要央行步伐一致，以免人民幣承受過重的升值壓力，影響中國既有的出口主導型的經濟結構。但是，隨著全球央行逐步撤出寬松的貨幣政策，中國也非撤不可，否則，將剩下中國央行獨自承受國內通貨膨脹的巨大壓力。隨著全球資金潮漸退，中國要保持與國際貨幣政策的同步，只能減少資金供給。

　　中國貨幣吃猛藥，后果很嚴重。資本市場出現貨幣政策依賴癥，每次股市下跌，都有央行的官員出面“維穩”，表示貨幣政策不會變；同時資本市場與房地產市場出現大泡沫，尤其是房地產市場的漲勢，已經超過通脹高峰期。事實上，隨著鋼價大幅下挫，已拖累上游煤炭等行業，說明刺激政策只能收效于一時。

　　與其等待股市急挫不如中國主動調整貨幣政策，以資本市場泡沫維持實體經濟繁榮是個幻象。資本市場的震蕩是件好事，讓市場恢復本來面目。只有貨幣政策恢復理性，只有激勵機制使高效企業脫穎而出，我們才能抵御貿易保護與資產泡沫的夾擊。