周初金價順應上周五突破的強勢慣性，再創歷史新高至1430.60美元。就在市場期待新一輪牛市進入主升時，金價急轉直下，周二、三連續兩日形成最大約60美元跌幅，短期金市樹立的牛市結構遭遇嚴峻挑戰。但筆者基于基本面、關聯市場，以及黃金、美元本身的技術面分析，都認為這只不過是黃金上行途中的一段小小波折。多頭主力利用美元處于上下兩難的“猶豫期”，在沒有基本金屬、原油等關聯市場配合的情況下，快速進行了一場多殺多的投機游獵。但這不應該影響后期振蕩趨升的主基調。
從本周基本面來看，市場對歐債危機關注明顯降低，歐債危機對市場的影響也漸弱。盡管12月9日，惠譽調降愛爾蘭債務評級至BBB，展望為穩定；穆迪12月6日將匈牙利公債評級由BAA1下調至BAA3，展望為負面，但這并未對歐元形成進一步明顯沖擊。歐元區各國繼續表達捍衛歐元，維護歐洲金融穩定的決心與信心。歐洲理事會主席范龍佩本周表示，如有必要，將考慮擴大歐洲金融穩定機制的規模。荷蘭財長表示，所有的歐元區政府都已準備好捍衛歐元。故本周歐元并未在總體負面消息的持續下進一步走低。
與此同時，市場轉而擔心美國金融政策可能對扶助美國經濟復蘇沒有大多成效，這抑制了美元在歐債危機提振下的反彈動能。從本周獲得的消息面來看，美國量化寬松規模只有進一步擴大可能，糟糕的就業數據及美聯儲主席貝南克講話均透露出這樣的含義。歐元區各國基于金融穩定考慮希望歐元走強又是不爭之實，故中期美元存在明顯下行風險，這對黃金構成中期提振。數據面上，美國勞工部周五(12月3日)公布，11月非農就業人口增加3.9萬人(路透預估為增加14萬)，10月修正后為增加17.2萬人(前值為增加15.1萬)。11月失業率為9.8%(預估為9.6%)，10月為9.6%(前值亦為9.6%)。貝南克認為，失業率回到5%-6%左右的正常水準，可能需要四五年的時間。并進一步聲稱，美聯儲當然有可能在6,000億美元的基礎上進一步購買資產。即歐美官方意愿，美國中期貨幣政策基調決定中期美元可能向弱發展，對應的黃金及商品市場應該進一步走強。
技術面上，歷經愛爾蘭掀起的新一輪主權債務刺激提振后，階段性美元也面臨極強的中短期技術壓力，如美元日K線圖示：
我們本周多次通過周線圖強調，美元在80.20～81.20點區間存在極強中、長期阻力。這里是美元指數運行的中長期成本膠合區域，存在極強作用力：或體現美元中期破位下行后反彈回升的強阻力，或體現為美元中期上行回調的強支撐。由于當前美元指數弱勢運行于該作用力區間下方，當然應體現為美元回升的中長期強反壓。如果歐債危機的投機刺激不能為市場繼續提供上行能量，必將轉而引發美元多頭的快速出逃，這對中期金市構成技術利好。
再如美元日K線圖示，首先我們提醒過投資者要警惕美元在81.20點附近遭遇半年線、年線的“剪刀壓”，此壓力非常強，遠勝于8月美元在83.55點附近遭遇的季度線、半年線“剪刀壓”。
此外，就上半年希臘主權債務危機引發的74.18～88.71點波段上行趨勢來看，該波段回調的二分位在81.45點構成美元反彈的理論反壓。與半年線、年線的剪刀壓共振。
就形態理論而言，階段性美元的回升可視作對8月美元下破80.08點形態低點的回抽確認。
如果上述技術理論的運行推導得以確認，美元將再度中期下行，并擊穿11月的75.63點進一步下行。
就短期來看，美元歷經18個交易日的反彈，符合以往美元反彈遇阻的節律屬性。近期美元的快速回落打破了這18個交易日形成的短期上行趨勢線H。下半周美元的弱勢反彈，均受到趨勢線H的壓制，這意味著短期美元弱勢反彈后存在下行風險，這對金價構成技術利好。短期美元如果繼續下行，請關注30日均線，季度線，圖示阻速線1/3線，以及日線布林下軌在78～78.50點附近的支撐。如果美元果真回落至此，這示意順應基本面需求的中期跌勢可能得到更大程度確認。這不僅利于黃金市場，基本金屬、原油，甚至全球主要資本市場可能都會獲得美元走軟的提振，市場將再度充滿貨幣進一步泛濫下的流動性憂慮。
此外，本周有一段小插曲能夠進一步說明美聯儲積極釋放貨幣的決心。12月8日消息面獲悉，美國財政部印鈔過程中出現了1000億美元的錯版，全部報廢。這11億張總面值達1100億美元的美鈔，占目前全球9300億美元的美鈔流通總量逾一成。我們關心的不是錯版事件本身，而是美國印鈔的力度。美國能有10％的GDP增長來支撐貨幣的擴容嗎，顯然不可能。從該事件進一步看出，美國供應的新鈔，肯定遠遠不止10％，這能不形成以美元標的的黃金等資源價格重估走高嗎！
黃金市場，周初金價在已經取得突破的情況下逆轉殺多，但筆者以為這僅僅是主力短線的誘空阻擊，不會改變金市順應基本中期上行的主基調。從本周市場逆轉殺多的手法來看，周二、三金價形成最大約60美元跌幅，但并未配合美元的強勢上行，并非配合基本金屬與原油價格對應的全線下跌，僅在黃金市場出現強烈回蕩殺多態勢。相反，基本金屬與油價，甚至歐美資本市場皆總體維持短期強勢。故筆者以為這只是金市主力單純的多殺多誘空，如果確實如此，金價在1400美元下方停留時間不會很長。
從資金信息來看，對沖基金在10月14日見頂1386.9美元后進入調整，進入10月下旬，對沖基金在場外的逢低買進意愿相當強烈。隨后金價被進一步推升至1424美元。原以為一輪漲勢已經展開，但對沖基金利用歐債危機對美元的提振進行了一次短線殺跌，當金價在11月中旬下穿1350美元時，對沖基金再度加大了場外買進力度，連續兩周買進的綜合成本在1360美元附近。隨后再度迎來金價創出1430美元的歷史新高。但就在市場看到中期上行的曙光時，11月上旬的短線殺多歷史好像在本周二、三再度重演。但筆者基于對沖基金戰略運作的節律判斷，認為目前的殺跌可能不會簡單復制11月上旬走勢。
技術面：
目前金價仍處于10月14日見頂1386.9美元后的斜箱體整理，盡管本周金價再創歷史新高至1430美元，但并未形成中期整理的形態突破。故本周金價在遭遇布林上軌，斜箱頂H2線的共振壓力時引發回調，可以理解。周三金價的慣性下跌受到了布林中軌和30日均線的共振支撐，在此基礎上形成周四的超跌反彈。
如果目前金價要對11月上旬見頂1424.25美元后的殺跌進行重演，意味著金價將進一步向下在斜箱底H1線與季度均線的共振位置尋找強支撐，這應該在1350～1355美元區間。筆者傾向難以形成這樣高度相似的完全復制。對于三重頂的憂慮，筆者認為更是缺少基本面支撐。除非我們再度看到美元毅然突破年線壓力，上行至82點上方，但同樣難以找到基本面上支持的理由。此外，金價周線圖上的振蕩上行趨升依然完好，周線圖似乎也不支持金價進一步下探1350美元附近。
短期而言，周四金價的反彈較弱，示意存在一定短期盤壓，但下檔支撐亦頗多：1375～1377美元的20、30日均線共振支撐很強，而進一步下檔的1370美元附近乃4小時的年線支撐，依然非常強勁。而周線圖上的布林中樞線支撐位于1367美元附近。總體而言，1367～1377美元的支撐極強，筆者以為金價應該在此區間形成短期底部。
本周金市消息面上，也是利好多于利空，全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust近兩周總體維持戰略增倉，盡管本周有所減持，但減持力度較小，仍體現出總體戰略看多意愿。而本周關于中國需求也進一步提振市場信心，中國人民銀行(PBOC)貨幣政策委員會委員、顧問夏斌上周五(12月3日)表示，中國應當將增加黃金儲備作為長期的戰略來考慮，從而為人民幣實現國際化鋪平道路。夏斌表示，中國必須調整外匯儲備管理原則，以黃金為基礎的支付手段已有歷史先例，擁有相當數量的償付工具是人民幣實現國際化的必要前提和不可或缺的長期安全保障策略。新華社上周四援引的數據顯示，今年前十個月中國買入了209.7公噸的黃金，較上年同期增加了近五倍，這超過了交易所交易基金的購買規模。據GFMS Ltd.，中國2009年的黃金進口量僅為31公噸。世界黃金協會(World Gold Council)估計中國的黃金需求將會在十年內增加一倍，因為有更多的中國投資者愿意持有貴金屬。這些購買量足以吸收掉國際貨幣基金組織(IMF)在同期內拋出的所有黃金──148.6噸。它也令SPDR Gold Shares相形見絀，這只全球最大的黃金交易所交易基金在同一時期內增持了159.48噸黃金。
故目前無論宏觀基本面，還是金市本身基本，以及美元、黃金本身的技術面，更甚至對沖基金在黃金市場的資金動向等，都說明不用過于憂慮黃金會形成階段性轉勢下行。傾向中期黃金仍將振蕩上行，只是不影響中期基調的隨機波動可能擴大。
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