在住房市場泡沫于2006年進入警報時刻時，美聯儲最高層的官員還在對住房營建商試圖招攬買家的絕望之舉感到驚奇。
 
　　住房營建商向買房者提供汽車當作“簽約獎金”，還有一些營建商把空置的住房裝扮成有人居住的樣子，這些都成為了官員們談笑的話題。他們還拿一家營建商開著玩笑，這家公司稱房屋庫存正在“溢出屋頂”。
 
　　但是，據美聯儲周四發布的文件內容顯示，這些每六個星期召開一次會議來討論美國經濟健康性的官員在當時幾乎不相信步履蹣跚的住房市場將令更廣泛經濟承壓。在整個2006年中，他們一直都在互相說著最大的風險是通脹，也就是經濟增長速度將會過快的可能性。
 
　　時任紐約聯儲行長的蒂莫西-蓋特納(Timothy F. Geithner)在2006年12月份于華盛頓召開的貨幣政策會議上表示：“我們認為，未來經濟增長的基本面看起來仍舊良好。”
 
　　包括美聯儲理事蘇珊-比耶斯(Susan Bies)在內的一些官員當時認為，住房市場的滑坡實際上可以起到支撐經濟的作用，原因是這種形勢能讓資金轉入其他類型的投資。
 
　　對于在2006年初卸去美聯儲主席職務的艾倫-格林斯潘(Alan Greenspan)來說，整體而言他所獲得的是一片贊揚之聲，原因是在其主理美聯儲期間，美國經濟創下了該國歷史上維持時間最長的經濟擴張時期之一。蓋特納當時認為，格林斯潘的偉大之處仍舊沒有得到充分的欣賞；而時至今日，持有這種觀點的人則已經少了很多。
 
　　與此同時，到2006年底時，美國經濟已經至少在一個重要指標上有所下滑，那就是總收入。到次年年底，美聯儲已經開始其絕望的掙扎，希望能阻止金融體系崩潰和避免美國經濟陷入70年以來第一次充分的蕭條時期。
 
　　這份2006年會議的文件是在標準的五年延期后發布的，它清楚地表明美國經濟頭腦最好的一些人不完全理解經濟的基本力學。問題不在于信息的缺乏，而在于理解力的缺失，這種缺失在一定程度上來自于他們對經濟預測模型的極度信任，而事實證明這種模型已經破碎。
 
　　賓夕法尼亞大學的經濟學教授賈斯汀-沃爾夫斯(Justin Wolfers)稱：“這對美聯儲來說是一件令人尷尬的事情。你已經看到一種認識，那就是住房市場將開始崩潰；而你同時也看到，在住房市場和金融市場之間聯系的問題上缺乏清醒的認知。”他還繼續說道：“對于經濟學來說，這也同樣令人尷尬。”
 
　　在這份文件中出現的許多美聯儲官員隨后都曾公開談及美聯儲在危機爆發以前幾年中的失敗，但是這份文件對這些錯誤提供了一種原生態的、詳盡的描述。在聯邦公開市場委員會(FOMC)的每一次會議上，有關住房市場問題的證據慢慢積累了起來。時任亞特蘭大聯儲行長的喬治-蓋恩(George C. Guynn)在2006年6月會議上稱：“我們正在獲得報告稱，房屋營建商現正提供優惠政策和升級措施，如提供大理石臺面等，甚至有一個例子是拋出了一輛迷你庫柏轎車來吸引買房者。”
 
　　聯邦公開市場委員會由美聯儲理事和12名地方聯儲行長組成。時任舊金山聯儲行長的珍妮特-耶倫(Janet Yellen)在9月份表示：“住房市場活動滑坡和住房價格下跌的速度繼續令我們感到吃驚。”
 
　　耶倫稱，在一家房屋營建商“于博伊西(Boise)郊區建造的一些新的住宅小區”中，“大多數房屋都是空置的，但現在卻被裝扮成有人居住的樣子——窗戶上掛起了窗簾，車道上停放了汽車，諸如此類——目的是不讓潛在買房者感到氣餒”。
 
　　對于美聯儲這樣一個以其神秘性和公式化的聲明而著稱的私人機構來說，這份會議文件記錄罕見地提供了高級官員在相對放松的交談中所發表的言論。美聯儲官員在會上說著笑話，說著不在場人士的家長里短，而且與發表公開言論時相比，他們在此時對于經濟狀況和政策的言論要坦率得多。
 
　　在美聯儲當中，該行主席本-伯南克(Ben S. Bernanke)看起來是最始終如一地警告住房市場問題可能帶來更加廣泛后果的人。據蓋特納稱，美聯儲理事會中總體來說的一致意見是，住房市場問題幾乎不會帶來更加廣泛的后果。他在9月份會議上表示：“我們沒有看到附帶損害的跡象，也沒有預料到那么多。”
 
　　伯南克最開始同意這種看法，在3月份出任美聯儲主席后的第一次政策會議上表示：“我認為，我們不太可能會看到經濟增長因住房市場而脫軌。”但隨著這一年中時間的推移，伯南克越來越認為他的同僚們過于樂觀。
 
　　至于在2009年出任美國財政部長的蓋特納，他的發言人安東尼-科里(Anthony Coley)曾表示：“蓋特納部長是美聯儲中新計劃的早期發起者之一，這項計劃是為了降低風險和讓金融體系在2006年以前就具備更高的回彈性。”