上海黃金、白銀期貨似乎要“背水一戰”，在7月首個交易日強勢反彈，主力合約價格分別漲4.04%、5.99%。業內人士分析，市場對本周五（7月5日）美國勞工部將發布非農就業數據的預期并不樂觀，盡管短期金價存在超跌反彈需求，但受空頭強勢壓制，上行空間有限。
　　
　　超跌反彈
　　
　　上周五（6月28日），紐約商品交易所COMEX黃金8月合約再度創出1179.4美元/盎司的近三年以來低點，隨后美國公布相關的經濟數據美元受到打壓，提振黃金反彈。
　　
　　延續上周五的反彈勢頭，昨日滬金（253,9.80,4.04%）期貨Au1312主力合約開盤即跌超過2%，但隨后一路攀升。截至收盤，Au1312報收252.40元/克，較上一交易日結算價上漲4.04%，成交160940手，持倉125312手。
　　
　　此前金價持續大幅下挫，在沒有進一步負面消息情況下，美國市場對退出寬松的敏感性進行了修正。市場人士認為，金價在1200美元/盎司關口附近存在技術性超跌反彈需求，“美聯儲退出寬松的預期并未消散，反彈不表示出現持續利好，其反彈高度和持續時間有待驗證”。
　　
　　從資金面上來看，據CFTC最新公布的數據顯示，6月25日當周，COMEX期金總持倉增加13541手至390647手，但非商業凈多頭大幅減少9540手至34152手，再創八年以來的新低，顯示投機者對黃金看多的意愿有所減弱。
　　
　　持倉方面，全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust截至6月28日的黃金持倉量在創年內第二大單日降幅之后，連續第3個交易日維持在2009年2月以來低點969.50噸。
　　
　　成本之爭
　　
　　對于反彈，亦有一種市場觀點認為，黃金生產成本近1200美元/盎司，“黃金泡沫”已經擠得差不多了。由于企業規模不同、礦品位不同，不同金礦生產成本存在很大差異，國際主要礦商最低生產成本僅為200-300美元/盎司，亦有1300美元/盎司甚至更高，市場普遍認為黃金開采成本合理均價在1200美元/盎司附近。上海中期期貨分析師李寧表示，目前金價反彈亦有成本線心理支撐因素存在。
　　
　　“目前諸多統計實際上有夸大的成本�！秉S金研究員肖磊說，全球前十大黃金生產商生產的黃金占全球總礦產金的50%以上，前十礦商黃金生產成本約1000美元/盎司，而非1200美元，不過整個生產成本提升是一個趨勢，中國作為礦產金第一大國，隨著環保和勘探、人力等成本不斷提高，獲取黃金的代價也在不斷升高。
　　
　　對于金價“泡沫”一說，業內人士稱，黃金價格本身沒有“泡沫”，之所以有價格波動，是因計價貨幣波動，其實體供求是比較穩定的，由于全球貨幣增發導致黃金等大宗商品集體上漲，原油與黃金一樣，十多年前還不到10美元/桶，現在接近100美元/桶，不能說它是泡沫。
　　
　　貴金屬咨詢機構黃金礦業服務公司（GFMS）6月28日表示，第二季金價已下跌25%，當金價持穩，首飾制造商及零售投資者的現貨金需求料強勢回歸。
　　
　　非農將至
　　
　　基本面供需對短期價格影響，或許在黃金這一品種上難以表現得非常明顯。業內人士稱，就金價來說，目前的風向標是美元，間接來說是預期退出的QE，而美聯儲一直把QE與就業、經濟復蘇狀況掛鉤起來。
　　
　　本周五，美國勞工部將公布重磅數據——失業率和非農就業人數，目前市場預期美國6月失業率將從5月的7.6%降至7.5%，預期6月非農就業人數為增加17萬人，略低于5月的17.5萬人。若實際數據不及預期，可能會引發市場推測美聯儲將減緩退出寬松政策的步伐，從而利好金價；反之，若實際數據好于預期，則可能會利空金價。
　　
　　分析稱，在非農報告公布之前，市場交投將趨于謹慎，黃金可能小幅反彈，或維持弱勢整理。光大期貨分析師孫永剛表示，市場對于非農就業數據的預期并不足樂觀，預計短期黃金反彈可能還會持續，中長期并不看好黃金走勢。