參與內(nèi)部政策討論的多位政府消息人士表示，盡管中國經(jīng)濟(jì)增長放慢至25年來低點(diǎn)，但央行[微博]可能堅(jiān)持不降息的立場，改革方面的政治考量影響到貨幣政策的實(shí)施。
　　
　　這些消息人士與中央領(lǐng)導(dǎo)層比較接近并供職于高級智庫。他們表示，中國央行面臨越來越大的降息壓力以支撐經(jīng)濟(jì)增長，但央行擔(dān)心這可能會(huì)加劇債務(wù)和房地產(chǎn)泡沫，并打擊中國政府的改革信譽(yù)，這些擔(dān)憂降低了央行迅速行動(dòng)的可能性。
　　
　　高層領(lǐng)導(dǎo)人承諾將克服困難推進(jìn)改革，避免為了推高增長率而出臺短期刺激舉措。消息人士稱，中央擔(dān)心若采取降息或全面調(diào)降銀行準(zhǔn)備金率這類重大寬松政策，可能被解讀成開倒車的信號。
　　
　　“主要問題在于，一些人已經(jīng)在降息和強(qiáng)刺激政策之間劃了等號，”一位要求不具名的前央行研究人員說。
　　
　　“把降息這樣一項(xiàng)貨幣政策與政治聯(lián)系起來，有點(diǎn)搞笑，但這種爭論表明政府內(nèi)部的看法存在分歧，”這位研究人員說，其目前為政府工作。
　　
　　這種政策基調(diào)反映了習(xí)近平主席所談?wù)摰摹靶鲁�態(tài)”，即中國經(jīng)濟(jì)在高速增長了30年之后，應(yīng)該習(xí)慣以較慢但更可持續(xù)的速度增長。
　　
　　“降息是重大的政策決定，當(dāng)前亦非常敏感，”國務(wù)院發(fā)展研究中心一資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家說道。
　　
　　“這將是最后一著，不會(huì)輕易使用，”這位要求匿名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家說道。
　　
　　**增長放慢**
　　
　　周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.3%，創(chuàng)五年半新低。
　　
　　今年中國的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為7.5%，這種情況發(fā)展下去可能令中國15年來首次無法實(shí)現(xiàn)增長目標(biāo)，全年經(jīng)濟(jì)增長也恐為1990年以來最慢。
　　
　　中國社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)家尹中立表示，他個(gè)人認(rèn)為有必要降息，不過領(lǐng)導(dǎo)層已暗示并不希望近期就降息。
　　
　　央行此前采取了一些定向?qū)捤纱胧�，下調(diào)了小型銀行的準(zhǔn)備金要求，并向一些銀行注入短期資金，以引導(dǎo)信貸流向薄弱部門，例如小企業(yè)。
　　
　　路透上周五援引四位業(yè)內(nèi)消息人士稱，數(shù)家股份制商業(yè)銀行已接獲中國央行的通知，將通過SLF獲得流動(dòng)性支持，每家規(guī)模約300億元人民幣，共計(jì)金額約2,000億元左右，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)并平滑年底資金需求增加所導(dǎo)致的市場波動(dòng)。
　　
　　“央行的能力可能已經(jīng)用盡，但創(chuàng)新了很多短期流動(dòng)性工具，”中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心的資深分析師王軍(Wang Jun)稱。
　　
　　**刺激與改革**
　　
　　央行是否應(yīng)該降息的問題，在政府經(jīng)濟(jì)學(xué)家和媒體中引發(fā)了激烈的爭論。
　　
　　新華社上月發(fā)表評論文章稱，期待降息表明不相信改革。人民日報(bào)則反駁稱，不能把降息與改革對立起來。
　　
　　一位與領(lǐng)導(dǎo)層有聯(lián)系并要求匿名的消息人士告訴路透，今年稍早央行與國家發(fā)改委爭論了幾個(gè)月，辯論政府是否應(yīng)該放松貨幣政策并采取刺激舉措提振經(jīng)濟(jì)。
　　
　　第一季經(jīng)濟(jì)放緩，政府在之后的三個(gè)月里出臺了一系列促增長措施。但該消息人士表示，習(xí)近平主席7月表態(tài)支持以改革推動(dòng)增長，為這場爭論畫上了句號。
　　
　　“7月出現(xiàn)重大變化，習(xí)近平談到了‘新常態(tài)’。政府決定放棄刺激，把改革作為重點(diǎn)，”此消息人士稱。
　　
　　中國高層領(lǐng)導(dǎo)人近月齊聚北戴河，據(jù)政策方面的內(nèi)部人士透露，領(lǐng)導(dǎo)人一致認(rèn)為年底前經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)將是推進(jìn)改革，優(yōu)先于出臺刺激增長措施，并接受了經(jīng)濟(jì)增幅可能低于7.5%目標(biāo)的看法。
　　
　　該消息人士還指出，因此央行未來幾個(gè)月可能將堅(jiān)持定向?qū)捤烧�策。今年不太可能降息，不過調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的可能性依然存在，尤其是如果資本外流情況加重的話。
　　
　　一些人士預(yù)計(jì)，財(cái)政政策可能將在支持經(jīng)濟(jì)成長方面發(fā)揮更大作用，以幫助緩解央行的壓力。國務(wù)院總理李克強(qiáng)已經(jīng)公布一系列計(jì)劃，增加在水利和環(huán)保等方面的支出。
　　
　　光大證券首席宏觀分析師徐高認(rèn)為，當(dāng)局不愿降息，更希望借助一些潤物無聲的辦法。