金銀和原油暴跌似乎已成為近期“常態”，繼上周OPEC“不減產”引發其暴跌后，瑞士黃金公投結果為“NO”又一次引發眾多暴跌。公投結果為“NO”，瑞士大量增持黃金的這一潛在利好宣告破產，黃金再次失去“救命稻草”。
　　
　　金融市場反應強烈：貴金屬價格暴跌、相關礦業股暴跌、歐美原油暴跌、瑞郎受打壓。不過，正如油價暴跌為中國增加石油儲備提供漁利一樣，金價暴跌則“特別恩惠于”俄羅斯，政府增持“實物金”又迎良機？本文匯總了“12家”點評(投行/專家/官方)。
　　
　　什么是“瑞士黃金公投”？——由瑞士人民黨(SVP)所發起“拯救我們的瑞士黃金”(Save our Swiss Gold)運動，瑞士全民就瑞士央行黃金儲備管理的三項內容進行公投：一、瑞士央行(SNB)不再出售所持黃金儲備；二、瑞士央行所持黃金資產在外匯儲備中的比重不低于20%；三、瑞士央行托管于海外地下室的黃金資產轉移到瑞士國內。
　　
　　瑞士黃金儲備目前狀況——目前瑞士央行黃金儲備只占總資產的約7%。若要達到該公投內容所設目標，瑞士央行需在未來5年內增持1500噸黃金(市值約600億美元)，約占全球黃金年產比重的50%。
　　
　　公投結果——據SRF電視臺在當地時間下午1點的報道稱，周日(11月30日)舉行的瑞士黃金公投中，瑞士人民最終投出了反對票：最終結果出爐，22.7%贊成、77.3%反對，黃金議案遭否。另據彭博報道，最后確認的“拯救黃金”計劃投票結果為23個投票州反對，0個支持。
　　
　　貴金屬暴跌——金銀鉑鈀均達成下挫。國際現貨黃金周一(12月1日)大幅低開低走，最低下探至1143美元/盎司一線，較上周五收盤跌近25美元，為進一步測試四年半新低1131美元/盎司打開空間。——現貨白銀跟隨金價暴跌步調，周一亞市早盤跌幅擴大至逾5%，下破15關口并創近五年新低至14.45美元/盎司，下方關注14.00美元/盎司關口。——現貨鉑金一度跌1.5%至1182.63美元/盎司，創逾五年(2009年8月以來)最低水平，上周五收于1198附近；鉑金在11月錄得連續第五個月下跌，為2013年6月以來最長連跌。——現貨鈀金一度跌1%至801.18美元/盎司，暫停了“此前連續七日上漲并創8月以來最長連漲”的勢頭。
　　
　　相關礦業股暴跌——金價暴跌觸發相關黃金股遭遇重挫。澳大利亞最大礦業公司Newcrest在悉尼暴跌10%，令其年內跌幅擴大至19%；中國最有價值的礦商——紫金礦業集團在香港跌3.4%，令其年內跌幅擴大至20%。
　　
　　歐美原油暴跌——歐美原油早間跌幅均超2.5%，其中，美國原油期貨主力合約(1月期貨)跌逾2.5%，刷新五年半低位至64.30美元/桶附近；布倫特1月原油期貨也跌逾2.5%，刷新逾五年低位至68.20美元/桶附近。
　　
　　瑞郎受打壓——瑞士黃金公投結果為“NO”明顯打壓了瑞郎，其中最為敏感的是歐元兌瑞郎，今日罕見跳空高開。其原因在于，瑞士黃金公投結果“NO”意味著，瑞士央行將不必大規模買入黃金，這為捍衛瑞郎匯率上限留足了“彈藥”。此有分析指出，此前不少投機客認為，瑞士央行黃金公投通過將令該行拋售歐元儲備，以增持黃金，因此做空歐元兌瑞郎的交易一度盛行。不過，在公投未通過的結果出爐后，這些賣盤出現消退，多頭則借機收復失地。周一(12月1日)歐元兌瑞郎跳空高開后漲至1.2040附近，創11月12日以來最高水平。
　　
　　增持“實物金”又迎良機？——正如油價暴跌為中國增加石油儲備提供漁利一樣，金價暴跌則“特別恩惠于”俄羅斯。歐美頻頻制裁令俄羅斯被迫走上“準備與西方進行曠日持久的經濟戰”之路，而增持黃金是其“殺手锏”。世界黃金協會(WGC)近日公布的數據顯示，今年俄羅斯購買黃金115噸，其中第二和第三季度合計購買109噸，超過此前兩年全年的購買量，第三季度的購買量占全球央行凈購買總量的59%。英國《每日電訊報》報道稱，俄羅斯利用黃金價格下跌之機大舉買進，大量囤積黃金是在準備與西方進行曠日持久的經濟戰。顯然，俄羅斯相信自己擁有的黃金儲備能幫助穩定國內金融系統，甚至可能讓其增加一些在全球舞臺上“討價還價”的籌碼。俄羅斯大量買進黃金的另一個原因是“內部消化”，因西方制裁中斷了俄羅斯自產黃金的銷路俄羅斯央行也只能增加購買計劃，消化本國的黃金產量。
　　
　　從全球范圍來看，雖然金融市場上黃金近年來持續遭遇賣壓，但實物黃金正朝著全球金融系統強勢回歸。俄羅斯和中國都在大手筆地公開累積黃金儲備，印度一直面臨大量黃金需求，雖然這引發該國大規模貿易帳赤字。在歐洲，德國、瑞士、法國和荷蘭都在處在“遣返黃金”或正討論此事的過程中。甚至于，歐洲央行聲明稱可能買入黃金以抵制通縮(買入黃金將引發經常帳赤字，從而引發本幣貶值并引發通脹/抵抗通縮)。
　　
　　12家點評：投行/專家/官方如下：
　　
　　德國經濟學家Martin Gueth表示，瑞士央行的政策受到了確認，通過“NO”的公投結果，瑞士人民們表現出了對目前狀況的偏向。
　　
　　瑞士圣加倫大學國際經濟學教授Reto Foellmi稱，今日關于黃金儲備和移民的公投結果顯示出，瑞士公眾希望保持一貫的國際經濟政策，且不希望該國與歐盟鄰國間的關系進一步趨于緊張。
　　
　　瑞士央行在公投為“NO”的結果后公開表達其喜悅，稱很高興聽到這樣的結果。( 瑞士央行和瑞士政府此前都一再表達了對黃金公投內容的反對。)
　　
　　瑞銀集團外匯策略師Beat Siegenthaler稱，公投結果可能被市場解讀為對瑞士央行充滿信任，并增強瑞士央行維穩瑞郎匯率上限的可信度。
　　
　　MKS交易主管Afshin Nabavi表示，在黃金公投的決定水落石出后，投資者會做出強烈反應。
　　
　　LBBW集團的分析師Martin Gueth表示，“公投未通過將讓瑞士央行更加堅定自己的貨幣政策。”
　　
　　澳新銀行策略師Sam Tuck稱，盡管瑞士公投已結束，但歐洲央行將采取更多寬松政策的前景將為歐元兌瑞郎下限提供理由；瑞士選民拒絕提供黃金儲備比例的提案，市場(歐元兌瑞郎)從容面對，因結果大體符合此前預期。
　　
　　摩根大通(JPMorgan)分析師Paul Meggyesi說：“這一結果當然會暫時緩解瑞士央行在匯率方面的壓力，不過我們仍然認為，歐元兌瑞郎從基本面來看已經轉入下行軌道，現階段，瑞士央行需要就利率采取行動，以創造一個刺激短期資本流出瑞郎的推動因素。”
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)在瑞士公投結果公布前說道：“所有焦點都在瑞士央行黃金公投，結果基本是反對。這樣的結果利多歐元/瑞郎。不過，匯價的上行空間也受到歐洲央行進一步行動的可能性的限制。因此，瑞士央行未來幾周仍是有可能干預匯市的，我們要看看瑞士央行外匯儲備量的變化。”
　　
　　瑞士Zuercher Kantonal銀行經濟學家David Marmet稱，若歐元區危機未惡化，則歐元兌瑞郎的匯率下限能夠保住。鑒于公投結果未施壓瑞士央行，負利率等政策工具將不會令資產負債量劇增，因而能夠成為捍衛瑞郎匯率的一個政策選項。
　　
　　Julius Baer集團首席經濟學家Janwillem Acket表示，“雖然現在還不是開香檳慶祝的時刻，但是公投未通過讓瑞士央行松了一口氣，瑞士央行在其貨幣政策上獲得了更大的操作空間。”
　　
　　野村證券外匯策略師Yujiro Goto周一(12月1日)稱，瑞士黃金公投結果為“未通過”之后，歐元兌瑞郎跳漲，因該結果提升了瑞士央行捍衛歐瑞匯率下限的可信度，不過預計匯價的上漲料將是短暫的，因瑞士黃金公投結果大體符合市場預期，市場料很快將焦點轉向歐洲央行及瑞士央行的貨幣政策上。12月11日的瑞士央行會議將非常重要。由于目前市場預計歐洲央行或在明年推出“購買主權債”式QE，因而在周四(12月4日)歐洲央行決議前，歐元區低收益率預期將施壓歐元兌瑞郎。
　　
　　野村進一步指出，即使歐洲央行本周不宣布購買主權債，歐洲央行本周的經濟預期報告及德拉基發布會言論也將是鴿派的。若歐洲央行本周宣布購買主權債，歐元兌主要貨幣將面臨更大的下行壓力，其中，歐元兌瑞郎將面臨更大的貶值壓力，市場可能重新測試1.20下限。在這種情況下，瑞士央行在12月11日的反應將更為重要，其干預市場及推負利率的可能性都將升高。