何時(shí)加息心中無(wú)數(shù)
據(jù)美國(guó)媒體透露，國(guó)際經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)“環(huán)球透視”中負(fù)責(zé)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高爾特認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的這個(gè)聲明表明他們不會(huì)很快提高利率。他表示：“這個(gè)聲明的目的是要表明，美聯(lián)儲(chǔ)比以前對(duì)通貨膨脹更感到擔(dān)憂，不像以前那樣對(duì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)憂。但是，他們并不希望發(fā)出不久就會(huì)加息的信號(hào)。他們對(duì)是否加息以及什么時(shí)候加息心中無(wú)數(shù)。盡管他們表示通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)增加了，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)下降了，但是他們并沒(méi)有說(shuō)，目前哪一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更為重要。所以他們給自己今后留下了活動(dòng)的空間。”
美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的舉動(dòng)，符合外界普遍的預(yù)期。提供經(jīng)濟(jì)咨詢和預(yù)測(cè)服務(wù)的穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)站宏觀經(jīng)濟(jì)研究的負(fù)責(zé)人福謝，在美聯(lián)儲(chǔ)做出決定之前曾接受美國(guó)媒體采訪說(shuō)：“我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)把利率維持在2%的水平。然后基本上會(huì)采取觀望的態(tài)度，看在此之前采取的降息以及經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)什么影響。他們還要看通貨膨脹的情況會(huì)如何發(fā)展。”
美學(xué)者多預(yù)期會(huì)加息
盡管美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有表明下一步會(huì)采取什么樣的利率政策，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期它會(huì)提息。福謝說(shuō)：“到目前為止，他們采取的行動(dòng)主要是出于對(duì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。現(xiàn)在，他們已經(jīng)采取了大膽的降息行動(dòng)，而且也給市場(chǎng)提供了更多的流動(dòng)性。他們現(xiàn)在要看的是通貨膨脹的局勢(shì)會(huì)如何發(fā)展。我認(rèn)為，下一步很可能是加息，但是要到今年晚些時(shí)候或是2009年。”
標(biāo)準(zhǔn)普爾的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)要等到更晚的時(shí)候才會(huì)加息。“我認(rèn)為，下一步會(huì)是加息。但是我不認(rèn)為他們?cè)诖_定衰退已經(jīng)結(jié)束之前會(huì)提高利率。我不認(rèn)為他們?cè)诿髂甏禾熘皶?huì)確切地知道衰退是否已經(jīng)結(jié)束。”
高爾特認(rèn)為，即使通脹的數(shù)據(jù)迫使美聯(lián)儲(chǔ)在今后不得不加息的話，也不意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)開(kāi)始持續(xù)加息行動(dòng)。他說(shuō)：“可能發(fā)生的是，今后兩三個(gè)月的通脹數(shù)字很高，這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注的通脹預(yù)期指標(biāo)的上升，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不采取行動(dòng)來(lái)維持它作為通脹斗士的信譽(yù)。如果發(fā)生這種情況，我不認(rèn)為這是持續(xù)的貨幣緊縮的開(kāi)端。我認(rèn)為，這會(huì)是一個(gè)有限的舉動(dòng)。我覺(jué)得，持續(xù)的貨幣緊縮行動(dòng)可能要到2009年中才會(huì)開(kāi)始，因?yàn)榈侥莻�(gè)時(shí)候，經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)非常疲軟。”
鷹派鴿派各有所憂
不過(guò)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在看到通脹預(yù)期進(jìn)一步上升之前，不迅速加息的策略有三大風(fēng)險(xiǎn)：
一是，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)石油期貨價(jià)格來(lái)假定石油價(jià)格很快會(huì)平穩(wěn)下來(lái)可能是錯(cuò)誤的；
二是，美聯(lián)儲(chǔ)可能過(guò)于依賴?yán)檬I(yè)率來(lái)平衡石油價(jià)格上漲給通貨膨脹帶來(lái)的影響；
三是，美聯(lián)儲(chǔ)可能低估了通脹預(yù)期的脆弱性。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道說(shuō)，所有美聯(lián)儲(chǔ)的決策者都知道這三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。主張加息的鷹派與反對(duì)加息的鴿派之間的差別在于，與對(duì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂相比，他們對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的程度不同。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)基于期貨市場(chǎng)的價(jià)格來(lái)假定石油價(jià)格很快會(huì)穩(wěn)定下來(lái)的判斷是有問(wèn)題的，因?yàn)槠谪泝r(jià)格并一定能夠準(zhǔn)確地預(yù)示價(jià)格走向，而美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)于依賴期貨價(jià)格來(lái)估計(jì)石油價(jià)格，可能會(huì)導(dǎo)致它低估石油價(jià)格繼續(xù)上漲的幾率。
在失業(yè)率是否會(huì)減少高企的石油價(jià)格對(duì)通貨膨脹以及防止通脹預(yù)期走高的影響上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們存在不同看法。在通脹預(yù)期的問(wèn)題上，美聯(lián)儲(chǔ)的高級(jí)官員認(rèn)為它具有相當(dāng)大的彈性，即使通脹預(yù)期開(kāi)始升高，他們也能通過(guò)加息使之得到控制。但是批評(píng)人士認(rèn)為，通脹預(yù)期是脆弱的。一旦今后的物價(jià)不會(huì)很快上漲的信心被動(dòng)搖，可能很難使這一信心得到恢復(fù)。
美國(guó)目前的通貨膨脹率為4%。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)所關(guān)注的不包括變化比較大的食品和能源價(jià)格的核心通脹為2.5%。目前的失業(yè)率為5.5%。
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