雖然石油價格最終取決于產(chǎn)品的供應(yīng)及需求，但近年石油期貨價格的升勢，部分溢價主要受美元這七年的弱勢影響。根據(jù)美國達(dá)拉斯聯(lián)儲銀行2008年5月的報告，反映國際油價的主要指標(biāo)－紐約WTI Cushing在2003至2007年的漲勢，其中60美元的升幅，主要與美元匯價弱勢相關(guān)。當(dāng)中，原油價格及期貨數(shù)年的漲勢，加深市場的通脹預(yù)期，反過來進(jìn)一步增加美元匯價的下跌壓力(建基在3P理論)。美元下跌，原油溢價上升，加深通脹預(yù)期，這三者在投資市場形成惡性循環(huán)。

　　反映美元兌六種主要貨幣匯價的美匯DXY指數(shù)自08年8月12日大幅突破七年的技術(shù)下降趨勢線，自08年7月10日至08年8月22日累計升幅9.1%，意味流動資金回流美元區(qū)呈現(xiàn)突破性的變化。美元匯價呈現(xiàn)突破性的技術(shù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，對貨幣市場始終會生成短期的心理影響，反過來支持美元匯價短期的表現(xiàn)，這方面對原油期貨的溢價收窄有一定正面的幫助。如美元匯價能持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，亦意味市場對美國未來的通脹憂慮將獲紓緩(紓解上述的惡性循環(huán)效應(yīng))，對美利率預(yù)期帶來正面影響，就港股來說，是一個正面的訊息，特別對那些美元負(fù)債比重較高的企業(yè)，低利率帶來的獲利能力改善將較顯著。筆者為證監(jiān)會持牌人士。