由于全球經濟衰退恐懼促使投資者逃離高風險資產,轉而青睞相對安全的美元,本周美元兌除日圓外幾乎所有貨幣都應會繼續其一往無前的漲勢.

　　上周五全球市場的大潰敗中,從東京到紐約所有股市幾乎無一幸免,商品價格也直線下滑,投資者處于一種幾乎不間斷的恐慌狀態之中.他們急急忙忙把資金撤出高收益資產,投向美元,因後者在動蕩時期的避險價值可謂彌足珍貴.

　　日圓也勁揚至多年高點,因利差交易投資者出脫其倉位并將資金大舉匯回日本,這種趨勢在今後一周中料將繼續.

　　分析師表示,即便美國聯邦儲備理事會(美聯儲)在本周中期一如預期大舉降息,亦不能阻擋這些趨勢.現在這些因素已經推動美元兌歐元,英鎊和南非蘭特等高收益新興市場貨幣觸及多年高位.

　　雖然全球借貸市場在最近幾天略有放寬,但銀行、企業和消費者的信貸成本依然居高不下,全球經濟成長大幅下挫的威脅仍迫在眉睫.

　　"沒有人知道這次衰退會有多嚴重,但長期信貸市場依然凍結,人們將考慮最糟糕的情況."Brown Brothers Harriman資深外匯分析師Win Thin說.

　　這意味著美元會漲得更多,他說,尤其是因為最近幾年美國利率水平很低,同時全球經濟迅猛增長,信貸非常寬松,投資者在這種環境下嚴重作空美元.

　　這種趨勢在8月因信貸危機惡化而出現扭轉,目前投資者不得不將資金撤出新興市場股市債市、商品市場以及那些一度被認為比美元更具吸引力的貨幣,其中包括歐元、英鎊和澳元.

　　過去三個月中,歐元兌美元跌幅約21%;英鎊也下挫22%左右,在上周觸及1.53美元下方的六年低點.

　　摩根士丹利首席貨幣經濟師任永力表示,新興市場貨幣尤其容易受到沖擊.他表示,過去對這些貨幣嚴重作多,因此現在還會有更多出脫倉位的情況發生.

　　他補充說,對于新興市場貨幣而言,"還遠遠沒有到觸底的階段".

　　新興市場的困境亦將打擊歐元和英鎊,任永力表示,因為歐洲和英國銀行對于新興市場的風險敞口較美國和日本銀行高出四倍.

　　**匯市干預和美聯儲降息**

　　摩根士丹利的外匯分析師表示,美元、日圓和瑞郎被認為是最安全的貨幣,不過迄今為止瑞郎的表現仍沒有趕上其他低收益貨幣.

　　Brown Brothers Harriman的分析師Thin認為,應遠離那些有巨額經常賬赤字的高杠桿國家的貨幣,其中包括一些新興市場貨幣以及澳元和新西蘭元.

　　分析師表示,聯手干預打壓美元和日圓的可能性依然存在,尤其是如果日圓兌美元突破90日圓的話.

　　但即便如此,還是存在大量風險.如果干預行動失敗,Thin說,匯率波動可能加劇并變得更加無序.

　　引起市場高度關注的還有美聯儲.美聯儲周三會議上料降息至少50個基點,不過一些投資者已經在預期美聯儲降息75個基點了.

　　如果形勢沒有改善,分析師認為央行可能在本月第二次聯手降息,不過這樣做是否有效的疑慮仍然存在.