近期外匯市場出現劇烈震蕩，美元指數大幅回調，從上周一最高點86.91至昨日跌破80，跌幅近8%。是什么因素引發美元指數如此大幅的回調呢？

　　美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。美元指數主要有六種貨幣構成：歐元占57.6%；日元占13.6%；英鎊占11.9%；加拿大元占9.1%；瑞典克朗占4.2%；瑞士法郎占3.6%。影響一個國家匯率水平的主要因素有：經濟增長率、通脹水平、國內外利差以及國際熱錢流向等。經濟增長率、通脹水平等宏觀經濟基本面因素是決定一國長期幣值的根本因素，而利差變化的預期及熱錢流動往往引起匯率短期波動。從近期各國公布的經濟數據來看，金融危機已經傳導到實體經濟，世界經濟衰退是一個不爭的事實。單從數據看，非美貨幣區經濟數據并不比美國經濟數據亮麗多少，但是什么原因導致美元指數快速下跌呢？

　　仔細分析美元對主要貨幣的走勢，我們可以發現英鎊、澳元等貨幣兌美元升幅并不是很大，歐元走勢卻一枝獨秀。自上周一到昨日，歐元兌美元升幅超過9%，一舉突破60日均線。歐元兌英鎊更是創出歷史新高，最高達到0.9108。我們知道歐元在美元指數中所占比重達到57.6%，因此，可以說此次美元指數大幅回調主要是由歐元走強所引發。

　　經過深入分析，我們認為歐元相對走強的主要原因有以下幾點。一是世界經濟嚴重衰退，各國刺激經濟力度將會加大。本周公布的經濟數據并不樂觀，很多數據都是幾十年以來最糟糕的，顯示世界主要國家經濟已經陷入嚴重衰退，各國政府可能會推出更大力度的刺激經濟方案。投資者信心得以提振，風險偏好情緒增加。

　　二是美國汽車業援救法案的不確定性。美國汽車業援救方案一直懸而未決，如果美國汽車業面臨破產，失業人數將會大幅度增加。

　　三是美國財政、貿易赤字巨大、失業人數增加。美國11月份財政赤字達到1644億美元，從10月1日開始的新的預算年度赤字已經超過4000億美元，美國新的預算年度赤字將會超過1萬億美元，占GDP6.7%左右，創歷史新高。巨額財政赤字令投資者對美元幣值穩定的擔憂。同時，美國周四公布的貿易赤字也不樂觀。11月份美國進口物價較上月下降6.7%，貿易逆差為571.9億美元。美國勞工部周四公布，12月6日當周初次申請失業金人數增加至57.3萬人。

　　四是美聯儲超預期大幅降息。美國一連串讓人擔憂的經濟數據為美聯儲進一步降息提供了理由，周二晚間美聯儲降息75個基點至歷史低位，而歐洲央行執委會委員史塔克講話暗示歐元降息空間有限，歐洲央行管理委員會委員韋伯也表示歐洲央行不可能將利率調的太低，應當謹慎行事。鑒于歐洲央行一貫以控制通貨膨脹為單一貨幣政策目標的穩健做法，2%利率水平可能是歐洲央行利率水平的底線。因此，打消了投資者對歐洲央行大幅降息的預期，美元與歐元利差進一步縮小的空間有限，導致部分套利資金重新購入歐元。

　　五是OPEC削減石油產量。OPEC成員過將在下周召開會議，討論進一步削減石油產量。從各方面消息來看，減產將是必然的，關鍵是減產多少。如果OPEC大幅減產，勢必會推動石油價格上漲，大宗商品價格也會跟隨上漲，一些商品貨幣就會進一步反彈。