據華爾街日報報道，去年，美國大企業的利潤下滑32%，創下至少20年來的最大降幅。分析人士則認為，由于經濟萎縮以及近年來的利潤大戶處境艱難，復蘇看起來希望渺茫。在過去兩周中，標準普爾500指數大部分成份股公司都公布了第四季度收益報告，這讓我們有可能對去年的利潤有個最終的大體了解。標準普爾500指數成份股幾乎包括了美國所有大公司。

　　數據顯示，2008年這些美國企業總計每股收益56美元，是2003年以來的最低水平，也是標準普爾1988年有記錄以來的最大降幅。標準普爾500指數累計下挫38%，略高于收益下滑幅度。2007年的總計每股收益為82美元，僅略低于2006年87.78美元的紀錄高點。

　　要使市場回歸到原來的高點，收益也必須回升才行，不過這需要時間。在創造了紀錄高點的那些年份，利潤的最大推手是金融企業。

　　明星公司表現平平

　　花旗環球金融有限公司美國經濟學家史蒂文·維廷說，需要數年的周期性復蘇才能把利潤完全帶回到原有水平。

　　過去10年中，金融企業每年對總體每股收益的貢獻最多可達30%。在那些年份，除了金融業，沒有哪個行業的貢獻超過15.5%。2007年，金融服務超過能源業，成為對每股收益貢獻最大的行業，其比重達17.9%。維廷說，這樣下去，各行業的比重自然會發生變化。即便是利潤確實反彈了，投資者仍可能心存疑慮。

　　在科技股大漲期間，投資者忽視了利潤，股價漲幅遠遠超過收益漲幅。投資者從中學到了教訓，在隨后的牛市中，股價漲幅最多也只是和收益持平。不過事實證明，這些收益（至少是金融企業的收益）都是虛幻的，這讓投資者們可能更加地一朝被蛇咬、十年怕井繩。

　　今年，分析師預計醫療業將是對每股收益貢獻最大的行業，比重約為17%。醫療業通常不會受經濟低迷的影響。預計包括可口可樂和沃爾瑪在內的消費品業將占12.5%。

　　JohnsonInvestmentResearch駐辛辛那提首席投資策略師克里斯·約翰遜說，今年將是業務平實的企業表現更出色的一年，那些明星式的公司不會有強于大盤的成績。

　　預計今年金融企業將占標準普爾500指數成份股收益的約12%。2008年曾占收益30%的能源企業今年可能會因油價下挫而降至15%。

　　股息下調令股東雪上加霜

　　FederatedInvestors股市策略師琳達·杜塞爾認為，股市的收益成績將取決于經濟復蘇的速度。她說，如果經濟在今年下半年前復蘇，那些得益于全球資本投資和企業開支的工業和信息技術企業很可能會是對收益貢獻最大的行業。預計這兩個行業將對2009年標準普爾500指數成份股收益分別貢獻約12.3%和13.6%。信息技術業的創新使之成為未來幾年中有望推動收益增長的持久動力，能源業仍可能繼續造成影響，如果對綠色科技的投資帶動能源業增長的話，其影響會更大。不過，首先要安然度過眼下的低谷，這很可能需要經過今年的大部分時間甚至更長時期。

　　2008年金融企業每股損失約8.35美元，是標準普爾500指數中10個類股中唯一虧損的，原因是一度股價表現搶眼的貝爾斯登和雷曼兄弟崩潰，花旗集團則每個季度都在虧損。

　　未來銀行的利潤可能會被興盛期發放的貸款造成的損失所抵消。這也正是銀行類股對2009年標準普爾500指數成份股收益的貢獻只有12%的原因。

　　另外一個利潤大戶能源業也可能會落后。很多能源企業曾以為油價會居高不下，并相應進行了大筆投資，所以油價的暴跌很可能會影響其利潤。

　　可能對收益造成重壓的還有股份回購的大幅減少和銀行股票發行的突然增加。股份回購曾在繁榮期時助長了每股收益的上漲。據標準普爾的數據，2007年第三季度，就在標準普爾500指數漲至紀錄高點前，回購規模達到了創紀錄的1,729億美元，但在2008年第三季度卻暴跌至897億美元，創下三年來最低。

　　股息的下調令股東雪上加霜。股息降低了13.3%，是自1942年以來的最大年度降幅。2009年以來，標準普爾500指數成份股中已經有15家企業降低了股息。