席卷全球的經濟危機根源于美國次貸市場的“病發”，而此次危機在金融體系和實體經濟領域的“升級版本”卻在淵源深厚的北美和歐洲同時“開閘”。

　　現在，兩個地區的緊密聯系又將全歐洲經濟危機蔓延的負面效應，“回傳”到美國。作為全球金融危機乃至實體經濟危機肇始國的美國，正因此面臨著嚴峻考驗。

　　全球運營成傳導通道

　　本次全球經濟危機是由美國向包括歐洲在內的全球市場傳導的，這一點無可否認。但值得注意的是：當次貸危機升級至金融危機時，美國和歐洲的金融機構幾乎同時受創；當危機再升級至實體經濟層面時，歐元區和英國的國內生產總值甚至先于美國出現連續兩個季度負增長的現象，從而先行陷入經濟衰退階段。

　　對此，國家開發銀行高級經濟學家吳志峰認為，由于美國華爾街和瑞銀集團、巴克萊集團、蘇格蘭皇家銀行等歐洲機構全部實行全球運營，因此，危機在美國金融系統出現，也就相當于“傳染”了歐洲金融體系。使東歐地區陷入危機的撤資浪潮，也是西歐和美國金融機構共同開啟的。

　　反作用“雙管齊下”

　　吳志峰表示，金融機構全球運營策略，目前正在成為歐洲將危機負效應回傳至北美的通道。歐洲金融機構和美國金融機構在歐洲的分支機構，無法對蔓延整個歐洲金融體系的危機產生“免疫”，當這些機構感受到重大問題的存在時，首先要做的就是盡可能地持有流動性，歐美政府頻繁地大規模注資舉動，也是在幫助金融機構達成這一目標。不過，在各機構確認自身流動性充足到足以自保的程度之前，“惜貸”現象將在所難免。而在歐洲運營的美國金融機構和歐洲金融機構在美分支的“惜貸”，無疑意味著美國實體經濟遭遇“斷血”。

　　而實體經濟失去金融機構支持之后，必將把萎縮的趨勢，通過失業率、可支配收入和消費的鏈條，傳導至供需基本面上。

　　中央財經大學中國經濟與管理學院教授卜若柏（RobertH.Blohm）則指出，由于歐洲政府和企業積累了數額巨大的外債，必將極力追逐美元，對美國聯邦政府以“弱勢美元”政策減輕債務負擔的思路形成干擾，從而進一步影響到美國金融體系和實體經濟拯救行動的力度和效果。