去年還雄踞全球市值第二大公司的美國企業巨頭通用電氣（GE），如今卻面臨著公司創立100多年來最嚴峻的挑戰。

　　4日紐約收盤，GE的股價再跌4.6%，收在6.69美元的18年來新低。在數十年來罕見的經濟和金融危機沖擊下，過多倚重旗下金融子公司的GE正深陷資本不足、投資受損和最高信貸評級不保等多重麻煩。伴隨著股價一路下挫，一些業內人士甚至開始擔心，GE會否走上AIG和花旗的老路，成為又一個破滅的“百年神話”。

　　禍起金融子公司

　　投資人對公司財務狀況與日俱增的擔憂拖累GE的股價本周連跌四天，累計跌幅逾25%，一路下探18年來低點。過去一年，GE股價跌幅達到80%左右，市值降至800億美元左右，不到去年10月市值2450億美元的三分之一。

　　4日收盤，GE收挫0.32美元，報6.69美元，為1991年以來收盤新低。盤中跌幅一度高達18%，低見5.87美元。最新數據顯示，投資人做空GE股票的比例在2月20日達至歷史高點。

　　市場人士認為，GE之所以遭到拋售，最大的誘因是其狀況不佳的金融子公司——GE資本，后者在幾年前一度占到集團利潤的半壁江山。投資人擔心，隨著金融危機繼續重創各類銀行，風險敞口巨大的GE資本是否有足夠的資本儲備，該公司目前的損失撥備與美國大型銀行相比似乎太低。GE資本廣泛涉足抵押貸款、個人信用卡、飛機租賃以及商業地產投資等業務。

　　在金融危機的持續沖擊下，GE資本近期狀況急速惡化。本周，GE資本的債務違約保護成本升至紀錄新高，這意味著市場對該公司債務違約的擔憂達到極點。債權人要為1000萬美元GE資本的債券獲得違約擔保，一年需支付85萬美元保費，同時還需額外付出50萬美元“頭款”。一般而言，類似交易需付“頭款”往往是預期風險加大的一個信號。

　　GE的麻煩還來自其控股的美國國家廣播環球公司（NBC），一些人擔心，GE可能需要為這項投資計提高額沖減。

　　對GE而言，眼下最重要是先保住AAA的最高信貸評級。太平洋投資管理公司首席投資官格羅斯周三說，GE股價大跌的主要原因，就是交易商認定該公司及其金融部門的最高債信評級難保。

　　事實上，繼GE上周五宣布削減股息68%以解資金困境之后，很多人已相信其AAA評級下調幾成定局。目前，穆迪和標準普爾仍維持GE的“AAA”最高評級，但已將該公司列入可能下調的重估名單之列。

　　高管自掏腰包護盤

　　不過，GE高層依然“嘴硬”。公司稱，已經采取大規模行動應對經濟衰退，并表示沒有額外增資計劃。針對投資人對其金融子公司的擔憂，GE表示，將GE資本與其他大型金融股對比有失公平，因為其營運模式與多數銀行截然不同。

　　GE發言人威爾克森稱：“GE資本主要承接有擔保貸款業務，而從歷史上看，公司的虧損率一直低于那些承辦無擔保貸款的機構。而且，按美元計算，GE資本的儲備處于歷史高點。”

　　GE今年已經為GE資本可能出現的問題采取了多項預防措施，包括為其注資95億美元以及上周宣布的大幅削減派息，后者將為母公司一年節省約90億美元。

　　為了表達對公司的信心，GE的高管近日集體自掏腰包買入公司股票，這也被認為是其股價周三尾盤快速拉升的重要誘因。包括董事長兼CEO伊梅爾特在內的GE高管本周聯手買進了25萬股公司股票。

　　力挺GE的還有美國明星債券經理人福斯，后者表示，GE發行的債券依然具吸引力。管理著逾千億美元債券資產的福斯稱GE是一個“非常強大、能夠生存下來”的公司，且母公司和GE資本都沒有流動性問題。

　　值得一提的是，GE作為一只老牌藍籌股，亦擁有不少重量級的投資人。格羅斯稱，主權財富基金廣泛持有GE的股票和債券。而在去年，“股神”巴菲特已向GE投資30億美元，在購入優先股同時，還獲得以每股22.25美元再買入30億美元普通股的選擇權，該價格幾乎是通用電氣當前股價的三倍。

　　下一個AIG？

　　在近日致全體股東的信中，伊梅爾特坦承，他和公司其他高管從未預見到這一輪全球金融危機以及給經濟帶來的持續沖擊。他表示，2008年是艱難的一年，但他們預計2009年還會更加艱辛。

　　伊梅爾特對未來出言謹慎，稱他會努力恢復投資者信心，從“長遠”建設GE。用他的話說，GE在過去130年歷史上“已經歷了九次衰退和一次蕭條”。

　　然而，在很多投資人看來，GE這一次能否再次化險為夷還是個問號。一些人甚至擔心，GE可能走上之前花旗和AIG的老路，最終“崩盤”并不得不尋求政府援助。

　　一位持有GE股份的基金經理表示，GE股價近期的下跌看起來很像去年夏天金融股遭遇大舉拋售時的情形，GE股票可能還會大幅下跌。紐波特價值合伙公司的奧特爾則稱，有可能一夜間GE也會遭受和AIG一樣的厄運，后者已淪為“仙股”，并計劃通過大舉分拆以換取政府的第三次援助。

　　還有一些人則相對有信心。投資公司Adams Express董事長兼CEO奧博表示，GE還遠沒有到AIG、花旗或美國銀行的地步，相信GE資本的問題能得到很好控制，沒有潛藏的更多巨額虧損。