在多重救助措施均無法挽回投資者信心、政府財政赤字不斷加大的壓力下，美聯(lián)儲終于做出收購3000億美元長期美國國債的決定。

　　美聯(lián)儲當天就看到了意料之中的短期積極效果。紐約股市掉頭上揚、10年期美國國債收益率創(chuàng)20年最大降幅。

　　然而，多方分析人士表示，收購長期本國國債的決定，將可能引發(fā)美元貶值和通脹率攀升等短期和長期負效應(yīng)，并因此延長危機的周期。此舉也在客觀上將美國放入了經(jīng)濟前景最差國家的行列。

 　　6個月負債翻番

　　自本輪全球金融危機于去年9月爆發(fā)以來，美國政府已通過提供緊急貸款、將關(guān)鍵機構(gòu)部分或全部國有化、降低利率、提高銀行存款保障額度、建立市場救助基金、發(fā)布經(jīng)濟刺激方案等多重措施，對本國金融體系和宏觀經(jīng)濟實施同時救助。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表因此由原來的9240億美元增至1.9萬億美元，增幅超過了100%。

　　盡管如此，美聯(lián)儲主席伯南克仍然認為美國聯(lián)邦政府應(yīng)該在拯救銀行業(yè)的問題上撥出更多資金。在宣布購買長期國債的同時，美聯(lián)儲還將旨在降低抵押貸款利率的貸款項目規(guī)模，進一步提高7500億美元；而奧巴馬政府目前則正在尋求國會批準，從10月開始的下一財年3.55萬億美元的預(yù)算計劃。

　　需要強調(diào)的是，全球金融危機是否已見底的問題，從去年底至今仍然沒有確定的判斷，美國政府對危機嚴重程度估計不足的情況也因而連續(xù)出現(xiàn)，比如，針對美國國際集團（AIG）的救助就先后實施了四輪之多。這就意味著，作為美國中央銀行機構(gòu)的美聯(lián)儲，其未來的負債額將很有可能繼續(xù)快速增長，并且不排除其最終導(dǎo)致美國政府支出突破3.55萬億美元年度預(yù)算框架的可能性。

　　這個窟窿究竟有多大，美聯(lián)儲還要砸下多少錢，沒有人知道。

　　并肩“最糟糕”經(jīng)濟體

　　面對危機的沖擊，美國并不是第一個宣布買入公債的國家。

　　3月4日，英國央行英格蘭銀行聲明，將在二級市場購買中長期英國國債，作為其數(shù)量放松政策的一項重要措施，并于11日正式啟動規(guī)模為20億英鎊的首批購買計劃。之后在18日，日本央行決定將國債購買額度罕見地一次性提高29%，每月購買的數(shù)額由1.4萬億日元上升到1.8萬億日元。

　　英、日兩國在本輪全球金融危機中體現(xiàn)出的共同點在于，兩國雖然不是危機肇始國，危機爆發(fā)領(lǐng)域也分別側(cè)重于金融系統(tǒng)和實體經(jīng)濟，但這兩個國家的經(jīng)濟衰退程度，卻是全球發(fā)達經(jīng)濟體中最深的。

　　去年第三、四季度，英國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）連續(xù)出現(xiàn)0.6%和1.5%的環(huán)比降幅，而日本GDP同期的季度環(huán)比降幅則分別為0.5%和3.3%，兩國同時陷入衰退。

　　更嚴重的是，今年1月底，國際貨幣基金組織（IMF）以“與日本和其他歐洲發(fā)達國家相比，英國經(jīng)濟對銀行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)依賴最大，因而受次貸和金融危機沖擊也最大”為由，預(yù)期2009年英國經(jīng)濟下滑2.8%，為全球主要經(jīng)濟體中“最糟糕”；而在該機構(gòu)最新更新的預(yù)期報告中，日本則以5%的年度經(jīng)濟衰退幅度“趕超”英國，成為全球最差。

　　在這樣的背景下，美聯(lián)儲選擇做出與英、日央行同樣的動作，分析人士對此表示，這在客觀上將美國放入了經(jīng)濟前景最差國家的行列，從而在投資者心理上，強化了其對于美國經(jīng)濟惡化程度而悲觀認識。據(jù)了解，美國政府之前的各種類型的救助措施尚無法實質(zhì)性地改變市場的長期悲觀氛圍：紐約股市更是在本月初下探12年低點；而海外投資者也開始懷疑美國市場的避險功能。數(shù)字顯示，今年1月有1489億美元的海外資本凈流出美國，流出規(guī)模創(chuàng)新高；而除去非市場渠道的資金流動，海外投資者1月凈出售430億美元的長期美國證券。

　　可能延長危機持續(xù)時間

　　目前，部分經(jīng)濟體已經(jīng)通過官方方式表達了對美聯(lián)儲購買國債決定的贊賞；而美國當?shù)夭糠置襟w也認為，美聯(lián)儲的做法在激勵市場信心的同時，也表明該機構(gòu)仍然擁有抵御經(jīng)濟衰退的有力工具。

　　然而，中央財經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟與管理學(xué)院教授卜若柏（RobertBlohm）卻指出，美國政府購買本國國債將使美元匯率出現(xiàn)明顯的走弱勢頭，甚至可能出現(xiàn)“硬著陸”的情況，而這又會進一步增加投資者對于美國市場的質(zhì)疑，從而使從美國撤資的風(fēng)潮面臨愈演愈烈和更加難以恢復(fù)的困境。

　　此外，業(yè)內(nèi)人士還指出，為政府債務(wù)特別是財政赤字提供融資，不僅將犧牲美聯(lián)儲貨幣政策的獨立性，而且過度貨幣化等同于該機構(gòu)直接開動印鈔機，大量增加貨幣供給，最終會造成嚴重的長期通貨膨脹。這意味著，即使美國政府的經(jīng)濟刺激政策在未來開始顯現(xiàn)效果，經(jīng)濟活動開始增加，但美國經(jīng)濟還將迅速面臨高通脹的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟刺激政策的進一步作用會因此大打折扣，并最終導(dǎo)致危機持續(xù)時間的加長。