3月18日美聯儲宣布：未來六個月內將買入3000億美元的長期國債，同時增持“兩房”發行的房屋抵押證券7500億至1.25萬億美元。我們認為，美聯儲的行動會促成美國經濟復蘇，不過對美國經濟復蘇程度也不能抱有太高的期望。在其經濟步入復蘇后，經濟增長速度也會如當初的日本一樣非常緩慢。因為二者面臨的問題在本質上是一樣的，即資產負債表的收縮。資產負債表收縮將限制美國經濟復蘇的高度，特別是家庭部門資產負債表的收縮會經歷較長時間。因此，即使美國經濟復蘇，中國對美國的出口增長也可能遠不如以往那樣強勁。

　　美聯儲激進的擴張政策無疑使市場對遠期通脹擔憂上升，不過我們這里要指出兩點。一是對通脹的擔憂是在遠期而非近期，近期內各國央行最為擔心的仍然是通縮而非通脹。二是遠期通脹是否確如市場預期一樣會發生以及其程度如何仍然充滿不確定性。我們預期最可能的情形是通脹水平出現一個短時間的上升，但高通脹和惡性通脹發生的可能性不大。當然由于通脹是遠期的，其結果將有很大的不確定性。

　　就聯儲政策對美元匯率的影響看，我們認為雖然它增加了短期內美元的壓力，但由于避險情緒仍然存在，美元短期進一步大跌有阻力。而中期內，隨著美國貿易赤字規模的縮窄，美元對主要貨幣還可能維持強勢。