筆者曾說過，美歐針對中國的貿易保護主義最終將落腳在要挾人民幣升值上。現在果真如此，金融危機發生以來，美國脅迫人民幣升值的火力明顯下降，而繼日前西方7國公開施壓人民幣升值后，美國國內近日施壓人民幣升值的聲音再起。10月13日，美國財政部說，將向國會提交一份“國際經濟和匯率政策”報告，其中最受關注的，就是人民幣匯率會不會被納入“被操縱”之列。而被列入“匯率操縱”的國家，美國政府可以據此實施貿易制裁。就在報告發布前夕，包括全美制造商協會在內的部分工商團體也向奧巴馬總統施壓，要求其遵守競選承諾，把中國列為“匯率操縱國”。
在此之前，9月11日，美國宣布對中國輪胎實施3年懲罰性關稅；10月6日，歐盟裁定中國輸歐無縫鋼管對歐盟產業構成損害威脅，決定征收17.7%至39.2%的最終反傾銷稅；10月7日，美國商務部宣布對從中國進口的無縫鋼管發起反傾銷和反補貼稅調查。在美歐國家帶頭下，包括巴西、阿根廷、印度等國也紛紛跟進。在美國G20匹茲堡峰會前夕，奧巴馬總統公開說：“我們不能延續中國、德國等一直向美國出口的情形，而應該平衡世界經濟。”英國首相布朗當地時間12日表示：“中國不能僅僅依賴國內生產，而應進口更多商品。”G20匹茲堡峰會后，美歐以平衡世界經濟、平衡增長為借口，開始打著“合法”旗號對包括中國在內的出口大國明目張膽地開始實施貿易保護。筆者預測，在美歐為首對中國商品貿易采取一系列貿易制裁后，下一步要挾人民幣升值將會變本加厲。
從美元匯率來看，以澳大利亞加息為開端，美元開始了新一輪大幅貶值的走勢。雖然美元貶值對于其國際特殊地位造成威脅，但是，以美國在全球經濟中的地位，美元一時半會不可能被根本撼動。同時，在全球經濟平衡論指導下，美元貶值有利于促進美國的出口，刺激國內經濟。美國今年以來出口快速攀升，說明已經達到了目的。再者，美國在世界的巨額美元債務，也決定了美元貶值符合美國利益。
針對美歐國家對中國的貿易保護加劇，中國必然采取對應措施，接下來美歐必然拿出要求人民幣升值的王牌。因此，中國政府特別是央行要有足夠的思想準備，迅速制定應對已經來臨的要挾人民幣升值的對策和預案。
從短期看，對于來自美歐的貿易保護制裁，要堅決采取措施，要讓美歐認識到，貿易保護主義是一個“雙輸”的結果。同時，央行應該充分發揮調節外匯平衡的職能，對人民幣匯率在這個特殊時期進行適度干預。相信短期內中國政府完全有能力抗住各種壓力，維持人民幣對美元名義匯率的基本穩定。
從長遠看，緩解人民幣升值壓力要求我們加快結構性調整的步伐，通過提高居民相對收入、增加社會性公共產品（教育、醫療、社保）供應、開放服務業等措施來刺激居民消費，以緩解產能過剩引致的出口壓力。特別是要加快產業升級步伐，扭轉低端產品出口占主導的局面，鼓勵中國企業的海外投資，以緩解雙順差規模甚至改變雙順差格局。
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