被歐盟官員寄予厚望的愛爾蘭救助計(jì)劃最終還是沒能安撫市場。從計(jì)劃發(fā)布第二天（11月29日）全球金融市場的反應(yīng)來看，投資者并沒有將愛爾蘭看作歐債危機(jī)中倒下的最后一張多米諾骨牌。相反，歐洲脆弱國家的借貸成本仍在繼續(xù)突破紀(jì)錄高點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，市場上持續(xù)存在的緊張情緒反映了兩個(gè)事實(shí)：一是暫解愛爾蘭生死之虞的救助計(jì)劃只能醫(yī)治表面?zhèn)�痛，難解投資者對于歐元區(qū)“病根”的擔(dān)憂；二是歐盟旨在“治本”的努力（即關(guān)于永久性救助框架的討論）選錯(cuò)了時(shí)機(jī)，加劇了市場對于投資歐元債券的疑慮。

　　事實(shí)上，11月29日全球股市呈現(xiàn)普跌格局且跌幅顯著。紐約匯市歐元對美元匯率一度下探至1.31比1以下，創(chuàng)下兩個(gè)月來新低。尤其令人擔(dān)憂的是，當(dāng)天西班牙和葡萄牙兩國主權(quán)債券信用違約掉期成本均攀升至歷史新高，國債收益率亦持續(xù)升勢，其中西班牙10年期國債收益率上升0.27個(gè)百分點(diǎn)至5.48%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出在今年5月份希臘危機(jī)時(shí)創(chuàng)下的4.93%歷史最高紀(jì)錄。

　　市場不買賬的原因有很多。一方面，有關(guān)愛爾蘭救助計(jì)劃的消息早已為市場所預(yù)期并提前消化，因此提振信心的能量有限；另一方面，歐元區(qū)財(cái)長11月28日關(guān)于未來在歐元區(qū)建立永久性危機(jī)應(yīng)對機(jī)制方面的澄清言論不僅未能安撫市場，反而有“越抹越黑”之嫌。當(dāng)天，歐元區(qū)財(cái)長們澄清，關(guān)于今后要讓私人投資者為主權(quán)債務(wù)危機(jī)分擔(dān)損失的說法只針對2013年之后建立的永久性危機(jī)應(yīng)對機(jī)制，并不適用于目前為希臘和愛爾蘭等國出臺(tái)的臨時(shí)性救助機(jī)制。而且即使是在2013年以后，私人投資者分擔(dān)損失也并不是提供救助的前提條件，仍然要具體情況具體分析。然而，這樣的澄清似乎于事無補(bǔ)。摩根大通分析師在周一發(fā)布的報(bào)告中稱：“雖然達(dá)成框架協(xié)議以應(yīng)對將來發(fā)生的危機(jī)是有必要的，但時(shí)機(jī)的選擇是不恰當(dāng)?shù)摹？紤]到新的框架可能會(huì)推高歐元區(qū)邊緣國家的借貸成本，它會(huì)令眼下這場危機(jī)進(jìn)一步加劇。”

　　中國社科院歐洲所助理研究員熊厚11月29日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表示，所謂“具體情況具體分析”并沒有消除與此相關(guān)的不確定性，很難起到安撫市場的作用。“未來很有可能的一種結(jié)果就是歐元區(qū)債券兩極分化，即德國優(yōu)質(zhì)債券可能大受追捧，而邊緣國家融資成本將被推高。”他表示。熊厚所說的債券兩極分化，其實(shí)在根源上反映的是歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的現(xiàn)實(shí)。不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，不同的經(jīng)濟(jì)政策與財(cái)政體系，卻要共用一種貨幣，執(zhí)行一種貨幣政策。正是這一歐元區(qū)從創(chuàng)立之初即存在的先天“痼疾”為今天的歐債危機(jī)留下隱患。比如，非歐元區(qū)成員冰島在危機(jī)爆發(fā)時(shí)可以通過本幣貶值來提振出口，拉動(dòng)增長；而作為歐元區(qū)成員國，希臘、葡萄牙和愛爾蘭都不能通過本幣貶值的方法來刺激增長。這使得它們擺脫債務(wù)危機(jī)的前景大為黯淡，而其為控制預(yù)算赤字而不得不采取的削減開支計(jì)劃也會(huì)抑制增長。“在如此大規(guī)模的財(cái)政緊縮面前，任何國家都很難實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，更不用說那些不能選擇本幣貶值的國家。”研究機(jī)構(gòu)歐洲改革中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里弗德如是說。

　　耐人尋味的是，就在11月29日，歐盟委員會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)專員奧利·雷恩在發(fā)布最新歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)測時(shí)首次承認(rèn)，歐元區(qū)的兩極分化可能正在加重。一面是德國復(fù)蘇一馬當(dāng)先；另一面則是邊緣國家正在與經(jīng)濟(jì)停滯及債務(wù)危機(jī)做斗爭。另外一些歐盟官員則認(rèn)為，情況比雷恩描述的更加復(fù)雜，認(rèn)為歐元區(qū)實(shí)際上可能存在著三極分化，而這第三極就是法國和意大利。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)對貿(mào)易依存度相對較低，這兩個(gè)國家在危機(jī)中所受創(chuàng)傷相對較小，但在全球貿(mào)易復(fù)蘇時(shí)所獲提振也極其有限，因此，復(fù)蘇步態(tài)相當(dāng)遲緩。當(dāng)天公布的預(yù)測數(shù)字也從多個(gè)角度反映了這種分化。根據(jù)歐盟委員會(huì)的預(yù)計(jì)，歐元區(qū)今年的經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)1.7%，明年預(yù)計(jì)平均增長1.5%，2012年預(yù)計(jì)為1.8%。其中，德國有望成為帶動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的火車頭，今明兩年增速預(yù)計(jì)分別為3.7%和2.2%，但希臘、愛爾蘭和西班牙經(jīng)濟(jì)今年將分別萎縮4.2%、0.2%和0.2%，葡萄牙經(jīng)濟(jì)今年雖預(yù)計(jì)增長1.3%，但明年可能萎縮1.0%。與此同時(shí)，2012年希臘政府債務(wù)占GDP之比預(yù)計(jì)為156%，是德國的兩倍，是盧森堡的7倍多。

　　對于這種兩極甚至三極分化可能帶來的影響，美國《紐約時(shí)報(bào)》援引一位不愿透露姓名的歐盟官員稱，歐盟委員會(huì)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到由于增長速度不同的歐元區(qū)國家不能按本國需要實(shí)行本幣貶值，其調(diào)整的過程注定是漫長而痛苦的。其眼下的戰(zhàn)略就是推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并且根據(jù)危機(jī)中的教訓(xùn)來制定新規(guī)，以防止在未來因危機(jī)緣故再度擴(kuò)大兩極分化。