維持1%的基準(zhǔn)利率，延長(zhǎng)特殊流動(dòng)性措施至2011年

　　隨著歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)從愛爾蘭迅速蔓延至葡萄牙和西班牙，投資者將目光集體轉(zhuǎn)向了歐洲央行行長(zhǎng)特里謝。

　　本周四(12月2日)，特里謝在德國(guó)法蘭克福舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布繼續(xù)將其基準(zhǔn)利率維持在1%的歷史最低水平，更重要的是，該行還將延長(zhǎng)特殊流動(dòng)性措施至2011年。

　　但特里謝并未明確表態(tài)是否會(huì)擴(kuò)大歐元區(qū)購(gòu)債計(jì)劃，挫傷了市場(chǎng)投資者積極性。

　　對(duì)特里謝寄予“厚望”的歐洲股市早間紛紛上揚(yáng)，歐元也出現(xiàn)反彈。與此同時(shí)，隨著西班牙成功地發(fā)行了三年期國(guó)債，歐元區(qū)外圍市場(chǎng)國(guó)債收益率與基準(zhǔn)德國(guó)國(guó)債的利差也不斷收窄。

　　延長(zhǎng)特殊流動(dòng)性計(jì)劃

　　特里謝當(dāng)天宣布維持基準(zhǔn)利率在1%不變，而隔夜存款利率和貸款利率也分別于0.25%和1.75%不變。這是該央行連續(xù)第19個(gè)月維穩(wěn)利率。

　　在宣布利率決定之后的新聞發(fā)布會(huì)上，特里謝還表示，歐洲央行將延長(zhǎng)原定于明年初結(jié)束的特殊流動(dòng)性措施，在2011年第一季度、至少明年4月12日之前，延續(xù)固定利率的三個(gè)月期無(wú)限量再融資操作，并將“在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候”作出調(diào)整。

　　此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為特里謝將維持現(xiàn)行低利率政策不變。特里謝周二稱“市場(chǎng)不應(yīng)該低估歐洲解決歐元區(qū)危機(jī)的決心”，暗示該行可能會(huì)大幅增加現(xiàn)有的歐元區(qū)購(gòu)債計(jì)劃。

　　但特里謝卻拒絕對(duì)此明確表態(tài)。對(duì)于這一市場(chǎng)預(yù)期，特里謝表示：“特殊流動(dòng)性計(jì)劃正在進(jìn)行中，對(duì)于市場(chǎng)參與者的觀點(diǎn)我不予置評(píng)。”但他還強(qiáng)調(diào)，歐洲央行會(huì)“一直留意市場(chǎng)反應(yīng)，并制定正確的貨幣政策”。

　　歐洲央行本周一稱，上周該行購(gòu)入的歐元區(qū)外圍市場(chǎng)國(guó)債數(shù)額超過了13億歐元，為9月以來(lái)的最大金額。今年5月以來(lái)歐洲央行總共購(gòu)入的歐元區(qū)國(guó)債總額為至少670億歐元(約合880.2億美元)。

　　歐盟經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員雷恩表示，他相信歐洲央行的這些舉措“能為持續(xù)的穩(wěn)定行動(dòng)提供良好基礎(chǔ)”。

　　法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)拉加德也表示：“我很高興歐洲央行正為我們發(fā)揮著極度積極的作用。”她表示，“歐盟人民已經(jīng)清楚地決定致力于捍衛(wèi)他們的貨幣和貨幣區(qū)”。

　　否認(rèn)效仿“量化寬松”

　　在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上，德國(guó)的態(tài)度也不斷被提及。德國(guó)央行行長(zhǎng)韋伯一直公開反對(duì)歐洲央行的購(gòu)債行為，認(rèn)為這種政策舉動(dòng)模糊了財(cái)政政策與貨幣政策的界限。德國(guó)的財(cái)政部官員也一度批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)最近的大規(guī)模資產(chǎn)重購(gòu)計(jì)劃QE2。

　　西班牙執(zhí)政黨社會(huì)黨的議會(huì)發(fā)言人Jose Antonio Alonso周二表示，歐洲央行應(yīng)當(dāng)考慮與美聯(lián)儲(chǔ)類似的“量化寬松”政策。

　　但歐洲央行目前的購(gòu)債措施與美聯(lián)儲(chǔ)相比相形見絀：法國(guó)巴黎銀行的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松計(jì)劃將購(gòu)買的國(guó)債和其他資產(chǎn)總值占美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的14%。分析師認(rèn)為，歐洲央行不可能如此大規(guī)模地購(gòu)債。

　　“這不是量化寬松。”特里謝明確表示，“我們一開始設(shè)計(jì)這一計(jì)劃就是為了重塑貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。”

　　歐洲央行喪失獨(dú)立性的風(fēng)險(xiǎn)正逐漸增加，這也是特里謝自今年5月開始購(gòu)債以來(lái)一直都極力避免的情況。

　　因而歐洲各國(guó)的政策制定者此前并沒有公開給歐洲央行施加壓力，擔(dān)憂這可能會(huì)對(duì)格外在乎獨(dú)立性的央行產(chǎn)生反作用。但據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》援引歐洲官員的話說(shuō)，意大利、西班牙和葡萄牙曾私下里敦促歐洲央行采取強(qiáng)勁而果斷的政策行動(dòng)。

　　歐元風(fēng)險(xiǎn)可控

　　周四(12月2日)的歐洲市場(chǎng)上，隨著特里謝宣布決定及發(fā)布講話，歐元對(duì)美元經(jīng)歷了先抑后揚(yáng)，一度下探1.3076，隨后反彈，截至記者發(fā)稿時(shí)(北京時(shí)間12月2日22：55)為1.3153。

　　西班牙國(guó)債拍賣成功和歐元區(qū)外圍國(guó)家信用違約掉期費(fèi)率收窄也對(duì)歐元形成支持。

　　一位接近歐洲貨幣決策部門的人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前葡萄牙、西班牙、比利時(shí)的評(píng)級(jí)比其他已經(jīng)尋求援助的國(guó)家要高，這是市場(chǎng)過度反應(yīng)的一個(gè)標(biāo)志。目前的問題是，市場(chǎng)對(duì)于存在主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家正喪失信心，一旦喪失了市場(chǎng)信心，就需要時(shí)間來(lái)挽回。

　　該人士告訴記者，他不認(rèn)為這些國(guó)家喪失了對(duì)赤字的控制能力，只不過需要的時(shí)間會(huì)很長(zhǎng)。如果這些國(guó)家不能在國(guó)內(nèi)快速實(shí)施調(diào)整的話，為減少壓力，歐洲央行可能會(huì)協(xié)助它們同債權(quán)方的談判。歐洲央行的責(zé)任在于防止銀行倒閉，在必要的時(shí)候會(huì)給予強(qiáng)大的阻擋。

　　歐洲一家投行的分析師對(duì)記者表示，或許在未來(lái)幾年，歐洲都會(huì)仍處于主權(quán)債務(wù)危機(jī)的陰影之下。他指出，主權(quán)債務(wù)危機(jī)未來(lái)有三個(gè)不確定性：一個(gè)是歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能否持續(xù)，一個(gè)是歐元區(qū)的通脹水平是否會(huì)抬升，還有一個(gè)是市場(chǎng)主體如何進(jìn)行資產(chǎn)再配置。

　　但他認(rèn)為，歐元本身的風(fēng)險(xiǎn)是可控的，沒有任何理由放棄歐元。歐元區(qū)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)將更為多樣化。債券市場(chǎng)的規(guī)模正在萎縮，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)公司還是自身情況較弱的銀行，都可能傾向于從其他市場(chǎng)獲取資金，未來(lái)在資本市場(chǎng)可能產(chǎn)生一定的泡沫，企業(yè)和銀行在這個(gè)市場(chǎng)上會(huì)“強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱”。

　　他還表示，如果危機(jī)影響到了居民消費(fèi)，那么需要引起中國(guó)在內(nèi)的對(duì)歐出口國(guó)的注意，但中國(guó)應(yīng)該從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看待歐洲的經(jīng)濟(jì)潛力并實(shí)施自查內(nèi)置。