在歐洲央行行長(zhǎng)特里謝為自己找到合適的接班人之前，他必須先找到能“接盤(pán)”歐洲央行的人。

　　歐洲央行大部分官員明顯已經(jīng)開(kāi)始厭倦扮演債券最終購(gòu)買(mǎi)人的角色，上周該央行僅收購(gòu)了6.03億歐元債券，大大低于此前一周的26.67億歐元。這項(xiàng)旨在幫助歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題國(guó)渡過(guò)危機(jī)的購(gòu)債措施，如今卻首先遭遇央行內(nèi)部官員的“倒戈”。

　　理論上來(lái)說(shuō)，歐洲央行應(yīng)該擁有極大的自由，不但有獨(dú)立地位，而且資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模也不會(huì)受到明確限制。問(wèn)題出在歐債危機(jī)上演，世道就變了。目前的現(xiàn)狀是，歐洲央行無(wú)法在不削弱貨幣政策監(jiān)督能力的情況下無(wú)限制買(mǎi)入債券。而且買(mǎi)得越多，負(fù)面效應(yīng)似乎也就更大。

　　歐洲央行最近作出決定稱(chēng)，將把自身的資本金提高50億歐元至107.6億歐元，這難道是在告訴人們，其實(shí)歐洲央行自身也需要被救助？

　　如今歐洲央行的尷尬處境不能不說(shuō)是拜此前轟轟烈烈的龐大購(gòu)債計(jì)劃所賜。在歐洲央行沒(méi)有作出增加資產(chǎn)的決定前，其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模竟然高達(dá)1380億歐元，24倍的負(fù)債資產(chǎn)比高于任何一家歐洲商業(yè)銀行的合理值，甚至并不比雷曼兄弟倒閉時(shí)的比率低到哪里去。

　　在這種“艱難”處境下，歐洲央行仍在勉力斥資扶持那些問(wèn)題國(guó)家。這種精神令人感動(dòng)，但卻無(wú)法調(diào)和“一心救人與自身難保”的矛盾。

　　購(gòu)債規(guī)模急速擴(kuò)大，歐洲央行可供調(diào)配資金隨之劇烈膨脹。這樣一來(lái)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣流通量將水漲船高，通貨膨脹呼之欲出。目前的情況還算穩(wěn)定。由于歐洲央行同時(shí)從銀行吸攬短期存款，緩沖購(gòu)買(mǎi)債券的影響，流動(dòng)性失控的局面尚未出現(xiàn)，通脹依然可控。

　　但是，如果歐洲央行繼續(xù)大幅提高購(gòu)債規(guī)模，沖銷(xiāo)的難度也會(huì)節(jié)節(jié)高升，甚至可能需要以更高的利率來(lái)吸引銀行存款。提高利率的實(shí)質(zhì)就是采取緊縮措施，這對(duì)尚未完全恢復(fù)元?dú)獾臍W洲經(jīng)濟(jì)體而言，無(wú)疑是當(dāng)頭一棒。貨幣政策顯然不應(yīng)承受過(guò)多負(fù)擔(dān)，貨幣政策與財(cái)政政策的界限也不應(yīng)當(dāng)被混淆。

　　此外，歐洲央行還必須考慮維護(hù)自身信譽(yù)，如果盲目增持二線國(guó)家的主權(quán)債券等資產(chǎn)，則很可能因?yàn)檫@些國(guó)家的債務(wù)狀況出現(xiàn)惡化而一并落水。手捏質(zhì)量不佳的主權(quán)債券，其自身的財(cái)務(wù)實(shí)力也將受到質(zhì)疑。

　　非常規(guī)措施本就不應(yīng)該成為常態(tài)，歐洲央行也意識(shí)到大肆印鈔已經(jīng)不是當(dāng)下解決問(wèn)題的好辦法了，只有找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，才能救歐洲。但是對(duì)習(xí)慣大手大腳的歐洲各國(guó)，緊縮或許比降級(jí)更令他們痛苦。遍布街頭的抗議示威就足以證明。

　　說(shuō)歐洲經(jīng)濟(jì)得了富貴病一點(diǎn)不為過(guò)。富貴病是現(xiàn)代文明社會(huì)中人們因生活富裕、養(yǎng)成不良而習(xí)慣引發(fā)的疾病。如今的歐洲經(jīng)濟(jì)狀況與此如出一轍。大肆印鈔刺激經(jīng)濟(jì)成癮，就好比生活條件富裕后的人們大吃大喝引發(fā)一身毛病。央行也該停一下印鈔機(jī)了，少發(fā)點(diǎn)歐元，或許經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之路還能更順暢些！