北京時(shí)間11月9日晚間，意大利10年期國(guó)債的收益率突破了7%的重要關(guān)口，在7.4%附近徘徊，成為歐元區(qū)誕生以來(lái)的歷史最高點(diǎn)。
 
　　7%一向被分析人士認(rèn)為是歐債危機(jī)中各國(guó)國(guó)債收益率的“生死線”。一旦突破該水平，就意味著該國(guó)難以維持如此高的融資成本，其通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模融資的大門(mén)將被迫關(guān)閉。
 
　　“意大利債務(wù)收益率突增，可以看成市場(chǎng)對(duì)歐洲決策層的倒逼，使歐元區(qū)的‘富國(guó)’意識(shí)到，如果不出錢救助確實(shí)可能引發(fā)大規(guī)模的違約，造成大范圍影響。因此，此次意大利危機(jī)可能促使歐洲加快救助速度和力度。”國(guó)泰君安國(guó)際金融分析師王虎9日對(duì)本報(bào)記者表示。
 
　　突破7%意味著意大利很有可能要走上和希臘、葡萄牙、愛(ài)爾蘭等國(guó)一樣的道路——這些國(guó)家國(guó)債收益率突破該“生死線”后就不得不尋求歐盟援助。
 
　　分析人士表示，意大利總理貝盧斯科尼宣布將要辭職的決定盡管短時(shí)間內(nèi)提振了歐元市場(chǎng)，但由于對(duì)未來(lái)政府不確定性的擔(dān)憂增加，推動(dòng)意大利國(guó)債收益率飆升。
 
　　不過(guò)，無(wú)論如何意大利走出了關(guān)鍵性的一步，接下來(lái)落在新政府肩上的擔(dān)子將更加沉重。9日在北京舉行的第三屆中國(guó)對(duì)外投資合作洽談會(huì)上，意大利引進(jìn)外資及企業(yè)發(fā)展署市場(chǎng)情報(bào)分析經(jīng)理Macro D'Acunto告訴本報(bào)記者，貝盧斯科尼下臺(tái)是歐盟以及意大利民眾所愿意看到的，即將上臺(tái)的新政府有可能按照歐盟的要求進(jìn)行更加徹底的改革。
 
　　突破7%警戒線
 
　　本周初，意大利國(guó)債收益率突然大幅度升高，一度接近7%的關(guān)鍵底線。而兩天以后，該關(guān)鍵底線也被輕松突破。
 
　　根據(jù)FactSet Research公布的最新數(shù)據(jù)，在本周三的市場(chǎng)交易中，意大利10年期國(guó)債的收益率已達(dá)到7.09%，較本周二大幅上升了51個(gè)基點(diǎn)。截至發(fā)稿，該數(shù)據(jù)曾一度到達(dá)7.4%的高位。
 
　　市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入新一輪惡性循環(huán)。
 
　　此次收益率突破7%，主要是由于結(jié)算機(jī)構(gòu)倫敦清算所(LCH.Clearnet)宣布上調(diào)意大利債券交易的保證金率所致。而根據(jù)目前的市場(chǎng)行情，這直接推動(dòng)意大利十年期國(guó)債和德國(guó)可比較的國(guó)債息差水平擴(kuò)大到509個(gè)基點(diǎn)。
 
　　由于意大利是歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)也是全球第三大國(guó)債市場(chǎng)，這一巨大差額將影響銀行通過(guò)清算行進(jìn)行交易的頭寸，使市場(chǎng)分析人士進(jìn)一步認(rèn)為，對(duì)意大利國(guó)債交易保證金要求可能被迫提高。
 
　　王虎表示，此次意大利國(guó)債收益率突然升高，主要是由于希臘減記后，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)突然轉(zhuǎn)向債務(wù)數(shù)量更大更有影響的意大利，由于信心不足出現(xiàn)了大量拋售的情況。
 
　　陷入政治動(dòng)蕩
 
　　貝盧斯科尼在8日和意大利總統(tǒng)納波利塔諾舉行會(huì)談后表示，有必要對(duì)歐洲各國(guó)關(guān)注的穩(wěn)定法案作出回應(yīng)。在這份法案獲得議會(huì)通過(guò)后，他將向總統(tǒng)遞交辭呈。
 
　　該消息一度使得市場(chǎng)振奮，對(duì)歐元的信心陡增。歐元兌美元(1.3542,0.0000,0.00%)匯率在當(dāng)天午盤(pán)曾一度收窄漲幅到1.3850水平，當(dāng)天歐元兌美元漲0.48%，報(bào)1.3843。
 
　　可惜貝盧斯科尼擬辭職的消息給市場(chǎng)帶來(lái)的提振效應(yīng)僅維持了一天，他的辭職并沒(méi)能挽救意大利于水火之中。
 
　　目前，意大利政府債務(wù)占GDP比重接近120%，貝盧斯科尼此前的一系列財(cái)政緊縮舉措并沒(méi)有帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的令市場(chǎng)信服的效果。
 
　　“貝盧斯科尼是一個(gè)非常有能力的‘企業(yè)家’式人物。但他本身的強(qiáng)硬作風(fēng)和政府行政效率低下，使得一些政策無(wú)法推行。”復(fù)旦大學(xué)(微博)歐洲中心主任丁純告訴記者。
 
　　在9日的facebook上，名為“貝盧斯科尼”的賬號(hào)中貼了一份意大利媒體對(duì)他的采訪。文中貝盧斯科尼表示，穩(wěn)定法案應(yīng)當(dāng)在下周內(nèi)迅速通過(guò)，“必須給予市場(chǎng)迅速的回應(yīng)，不能再拖了”。
 
　　高盛報(bào)告分析，貝氏下臺(tái)后，北方聯(lián)盟與執(zhí)政黨自民黨組成的“中間偏右”聯(lián)合政府很有可能形成，或者是更加偏向“技術(shù)官僚”政府的全國(guó)統(tǒng)一執(zhí)政聯(lián)盟。
 
　　盡管不確定性增加，但危中有機(jī)。意大利引進(jìn)外資及企業(yè)發(fā)展署(Invitalia)引進(jìn)外資事務(wù)部總監(jiān)朱賽佩·阿爾庫(kù)奇(Giuseppe Arcucci)表示，政治動(dòng)蕩將是意大利重新改變經(jīng)濟(jì)政策的好機(jī)會(huì)，意大利需要進(jìn)一步減縮財(cái)政，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資。
 
　　王虎認(rèn)為，新政府可能會(huì)更大程度地與歐盟和國(guó)際組織接觸商討救助，并更多滿足其條件來(lái)促成救助。
 
　　意大利駐華大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)處參贊李大為也表示，政治動(dòng)蕩是暫時(shí)的，不會(huì)對(duì)意大利長(zhǎng)期對(duì)華貿(mào)易政策有影響。