中國(guó)貿(mào)易順差下降，來(lái)自美國(guó)的政治壓力下降，中國(guó)的資本外流現(xiàn)象也越來(lái)越明顯，三個(gè)趨勢(shì)加在一起，讓人民幣升值的可能并不是很大。
　　
　　近日，美國(guó)再次推出新一輪貨幣量化寬松政策(QE4)，這并不是說(shuō)美元出了問(wèn)題，我認(rèn)為目前美元仍是“晴天”。這樣的貨幣政策不能從絕對(duì)角度去看，雖然美國(guó)目前確實(shí)有財(cái)政懸崖的不確定性。美國(guó)有財(cái)政赤字而且國(guó)債余額很多，但這并不是說(shuō)美國(guó)社會(huì)沒(méi)有錢。
　　
　　前兩年，我母親在湖南老家看到電視上說(shuō)美國(guó)有很多的財(cái)政問(wèn)題，政府沒(méi)錢了，就打電話問(wèn)我侄女說(shuō)，你叔叔在美國(guó)，現(xiàn)在美國(guó)沒(méi)錢了，你叔叔是不是也沒(méi)錢了，我們要不要給他寄點(diǎn)錢？
　　
　　我聽(tīng)到后大笑，因?yàn)樵诿绹?guó)，政府可以沒(méi)有錢，但是社會(huì)依然可以很富有。說(shuō)到底，之所以美國(guó)現(xiàn)在財(cái)政問(wèn)題比較嚴(yán)重，就是因?yàn)槊绹?guó)政府征稅太少，使得政府很缺錢。美國(guó)整個(gè)制度設(shè)計(jì)是藏富于民，所以整個(gè)國(guó)力依舊強(qiáng)大。
　　
　　那么QE4會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響呢？
　　
　　美國(guó)之前的QE3，是美聯(lián)儲(chǔ)每月花幾百億美元買住房按揭貸款證券。這讓老百姓有兩方面的直觀感受，一是物價(jià)因?yàn)榱鲃?dòng)性的增加而有些上漲，二是老百姓能夠更輕松地借到錢去買房子。
　　
　　而這次美聯(lián)儲(chǔ)推出的QE4，不是買住房按揭貸款證券，而是買美國(guó)政府公債，美國(guó)政府公債本身流動(dòng)性非常好，實(shí)際上流動(dòng)性的增加，也許不到幾十億美元。所以從這個(gè)意義上講，讓全球美元的供應(yīng)量增加的并不是太多。
　　
　　前三次美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松的政策，都造成了股票價(jià)格的上漲，在美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策下，越是有錢的，能夠得到的好處就越多，從某種意義上來(lái)說(shuō)，量化寬松變成了給有錢人送錢。
　　
　　很多專家在過(guò)去幾年，對(duì)美國(guó)政策的解讀，對(duì)美國(guó)國(guó)力的解讀，在我看來(lái)是嚴(yán)重錯(cuò)誤的。最晚2013年1月底之前，美國(guó)財(cái)政懸崖的問(wèn)題基本上可以解決。主要因?yàn)閵W巴馬總統(tǒng)連任，他會(huì)對(duì)財(cái)政問(wèn)題采取積極措施；同時(shí)，大選失敗的共和黨也需要改變以往的政策。所以兩黨都有非常強(qiáng)烈的愿望對(duì)財(cái)政問(wèn)題達(dá)成協(xié)議。
　　
　　美國(guó)的QE4推出之后，會(huì)對(duì)人民幣產(chǎn)生怎樣的影響？
　　
　　未來(lái)兩年，我覺(jué)得人民幣貶值的可能性比增值的可能性要高一些。在過(guò)去一年多的時(shí)間里，中國(guó)的貿(mào)易順差總體上相對(duì)于GDP，一直在下降，近期中國(guó)的貿(mào)易順差是GDP的2.7%左右。如此則來(lái)自美國(guó)讓人民幣升值的政治壓力應(yīng)該會(huì)減少。此外，美國(guó)大選已結(jié)束，接下來(lái)給中國(guó)政府施加壓力的必要性也會(huì)下降。
　　
　　所以，中國(guó)貿(mào)易順差下降，來(lái)自美國(guó)的政治壓力下降，中國(guó)的資本外流現(xiàn)象也越來(lái)越明顯，三個(gè)趨勢(shì)加在一起，讓人民幣升值的可能并不是很大，更多的表現(xiàn)為有的時(shí)候人民幣升值，有的時(shí)候人民幣貶值。
　　
　　之所以2012年11月份，人民幣和美元匯率在22個(gè)交易日中，有20天觸及漲停，據(jù)我了解，是因?yàn)閲?guó)外一些對(duì)沖基金、開(kāi)放式基金，最近兩個(gè)月在不斷增加它們配置到中國(guó)A股市場(chǎng)甚至H股市場(chǎng)的資金額度。這可能給11月份人民幣升值構(gòu)成了一些壓力。
　　
　　人民幣近期的升值，肯定會(huì)對(duì)中國(guó)的出口導(dǎo)向型企業(yè)，特別是廣東、浙江的企業(yè)構(gòu)成壓力，因?yàn)?a href=http://hadtohappen.com/rmb/>人民幣升值越多，中國(guó)的商品出口到美國(guó)以后，價(jià)格就變得更高，這樣一來(lái)，銷售和訂單都可能會(huì)受到一些打擊，但是我覺(jué)得未來(lái)一兩年，人民幣升值的可能并不大，而更多可能會(huì)出現(xiàn)貶值，不需要太多擔(dān)憂。