近期，歐元兌美元匯率在觸及1.28低位后，開始連續反彈，幅度超過300點。推動歐元此輪反彈的原因主要是美聯儲退出寬松預期弱化以及歐洲債務危機擔憂的暫時停歇。不過，這兩大因素的持續性顯得非常脆弱，很難推動歐元出現根本反轉行情。
　　
　　顯然，上周美國非農就業數據大幅差于預期是市場對美聯儲寬松政策退出預期迅速弱化的導火索。但單從數據上看，似乎非農數據并非市場想的那樣糟糕。數據走弱隱含了天氣等短暫因素，趨勢性特征并不明顯。而且，1月和2月數據上修，衡量工資和薪酬的指標也仍處于歷史高位，這意味著市場目前單憑3月就業數據產生的做多歐元情緒非常脆弱。
　　
　　本周美聯儲官員繼續對寬松政策發表自己的觀點。他們并沒有因為較弱的就業數據顯露出寬松到底的態度，成本與風險權衡理念依然較為明顯。圣路易斯聯儲主席布拉德表示，目前經濟很可能會持續好轉，傾向于讓美聯儲逐漸縮小債券購買規模。不過，仍需勞動力市場“足夠改善”才會調整當前的貨幣政策，設定的失業率目標為6.5%。
　　
　　此外，美聯儲主席伯南克表示，退出寬松是可能采取的措施。他還表示，美聯儲會把超額準備金率作為主要工具，出售資產是*后的步驟。不過，伯南克沒有涉及退出時間這一話題。
　　
　　其實，歐洲債務危機目前也隱含著諸多的不確定性，但市場卻無動于衷。一方面，債務危機以來，赤字削減與經濟下滑的惡性循環繼續擴散；另一方面，赤字削減要求與援助資金獲得的矛盾始終難以調和。而且，隨著矛盾的深化，歐元區各國的政治壓力倍增。
　　
　　葡萄牙憲法法院上周裁定政府2013年預算案中有關減少開支的四項條款違憲，這將導致葡萄牙政府今年財政支出增加13億歐元，實現今年5.5%的赤字削減目標變得更加困難，國際援助項目面臨被切斷危險。
　　
　　而西班牙主權信用評級也面臨調降風險。穆迪本周稱，西班牙可能完不成今年4.5%的赤字削減目標，評級面臨調降至投資級以下的風險。目前看，這種可能性非常大，西班牙債務是否還能具有資格用作抵押換取歐洲央行現金將成為問題。
　　
　　此外，意大利和法國的政治局面讓人擔憂，增加了危機風險。意大利政治僵局始終未有突破，雖然進行了多輪談判，但是新政府仍未能成行。未來只能等待意大利新總統上任后開啟新一輪的議會選舉。
　　
　　不過，在反對緊縮意愿強烈的背景下，意大利選民能否做出正確的選擇值得懷疑。而法國總統奧朗德正面臨自去年5月主政以來最大的政治危機，法國經濟陷入衰退和一系列政治丑聞，支持率創新低，重組內閣壓力激增。
　　
　　因此，歐元兌美元匯率在經歷了兩個月近千點的下跌之后，目前出現反彈屬于正常現象。不過，鑒于兩大推動因素的脆弱性，此輪反彈不可能演化成為反轉行情。