昨日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，截至3月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為270687.35億元，也就是3月份新增外匯占款2363.02億元。盡管環(huán)比增幅有所下降，但這已是中國(guó)的外匯占款連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)凈增長(zhǎng)，因此，不禁令市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)通貨膨脹將高企以及人民幣持續(xù)升值的壓力。
　　
　　連續(xù)增長(zhǎng)令人擔(dān)憂
　　
　　新增外匯占款雖然出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢(shì)，但這并不意味著熱錢(qián)涌入及人民幣升值壓力的減小，主要原因是3月份中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)了逆差。在進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)逆差的情況下，外匯占款的持續(xù)增長(zhǎng)更令人擔(dān)憂。
　　
　　“從各項(xiàng)數(shù)據(jù)以及近期人民幣的表現(xiàn)來(lái)看，的確有大量不明資金流入中國(guó)。而且從我們對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)情況的監(jiān)測(cè)來(lái)看，未來(lái)流入中國(guó)的熱錢(qián)仍會(huì)持續(xù)增加。”一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，“盡管中國(guó)3月份的CPI同比增幅降至2.1%這一較低水平，但是未來(lái)通脹的壓力絕不容忽視。外匯占款的增長(zhǎng)意味著基礎(chǔ)貨幣投放量的增加，而市場(chǎng)流動(dòng)性的不斷增加勢(shì)必會(huì)抬升物價(jià)。”
　　
　　同時(shí)，在外匯占款持續(xù)增加的情況下，人民幣逆市升值的狀況已經(jīng)不容忽視。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“首先，中國(guó)第一季度GDP增幅出現(xiàn)意外下降，然而人民幣依舊保持升值態(tài)勢(shì)；其次，年初以來(lái)美元指數(shù)保持升值態(tài)勢(shì)，升值幅度近4%，而人民幣對(duì)美元卻始終保持升值；另外，世界主要經(jīng)濟(jì)體，如日本、韓國(guó)等國(guó)的貨幣都保持相對(duì)弱勢(shì)，而人民幣依舊出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)升值態(tài)勢(shì)。”
　　
　　“雖然，人民幣對(duì)美元的整體升值幅度并不大，不到1%，但是人民幣有效匯率的升值很快，漲幅達(dá)到了5%。這對(duì)中國(guó)的出口企業(yè)來(lái)說(shuō)是巨大的壓力，目前中國(guó)制造企業(yè)的成本僅次于新加坡，這顯然是不正常的。”魯政委表示，“近兩年來(lái)，我們一直強(qiáng)調(diào)人民幣匯率已經(jīng)接近均衡水平，但是人民幣依舊在強(qiáng)勢(shì)上漲，所以這同樣讓人難以理解。”
　　
　　波動(dòng)擴(kuò)大迫在眉睫
　　
　　昨日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2415，較前一交日易出現(xiàn)小幅回落，同時(shí)在中間價(jià)回落的帶動(dòng)下，人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)也有所走低。但上述分析人士認(rèn)為，“這并不能說(shuō)明人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了貶值勢(shì)頭，目前及未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣對(duì)美元單邊升值的預(yù)期依舊強(qiáng)勁。”
　　
　　“近期人民幣對(duì)美元的逆市升值毫無(wú)道理，應(yīng)該盡快擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率的日間波動(dòng)幅度，進(jìn)而改變市場(chǎng)對(duì)人民幣單邊升值的預(yù)期，培育人民幣匯率雙向波動(dòng)的市場(chǎng)氛圍。”魯政委表示。日前，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱表示，目前適合考慮進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間。市場(chǎng)分析人士及經(jīng)濟(jì)學(xué)家也紛紛表示，人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間應(yīng)該從目前1%擴(kuò)大至2%或2.5%。
　　
　　“其實(shí)，從美國(guó)的匯率報(bào)告來(lái)看，從2011年上半年開(kāi)始，該報(bào)告在涉及人民幣匯率問(wèn)題時(shí)，已經(jīng)不再簡(jiǎn)單指責(zé)人民幣被低估，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)人民幣匯率彈性問(wèn)題。美國(guó)從來(lái)不關(guān)心人民幣有效匯率問(wèn)題，他們更關(guān)心的是直接與美國(guó)相關(guān)的人民幣對(duì)美元的匯率。既然如此，中國(guó)何不擴(kuò)大人民幣匯率彈性呢？”魯政委指出，“這樣一方面可以減輕來(lái)自美國(guó)的施壓，另一方面更可以減輕中國(guó)出口企業(yè)的壓力。”
　　
　　然而，一旦人民幣匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大之后，中國(guó)企業(yè)能否承受匯率風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)加大？對(duì)此，魯政委表示：“現(xiàn)在進(jìn)出口企業(yè)都會(huì)做一些匯率避險(xiǎn)安排，但是避險(xiǎn)工具較為單一且成本較高，那是因?yàn)槭袌?chǎng)之后有升值預(yù)期，避險(xiǎn)工具只能看多。一旦人民幣匯率波幅擴(kuò)大而帶來(lái)雙邊浮動(dòng)預(yù)期，市場(chǎng)既可以做多也可以做空，而且越來(lái)越多的企業(yè)參與其中，流動(dòng)性增強(qiáng)，成本自然也就降低。”
　　
　　上述分析人士同樣認(rèn)為：“在強(qiáng)烈的人民幣單邊升值預(yù)期下，中國(guó)的匯率市場(chǎng)以及避險(xiǎn)意識(shí)都很難發(fā)育起來(lái)，央行應(yīng)該通過(guò)擴(kuò)大人民幣匯率波幅，進(jìn)而讓匯率走勢(shì)更多地由市場(chǎng)自身來(lái)決定。”
　　
　　“目前中國(guó)的日均外匯交易量?jī)H占全球的0.4%，而中國(guó)卻是全球第二大貿(mào)易國(guó)，甚至連韓國(guó)的外匯交易量都占到全球的0.9%。因此，擴(kuò)大人民幣匯率波幅勢(shì)在必行。”不過(guò)，魯政委預(yù)計(jì)，“央行真正宣布擴(kuò)大人民幣匯率波幅應(yīng)該會(huì)在8月份，因?yàn)?月份有中美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略對(duì)話。只是，個(gè)人認(rèn)為，央行在推出重要戰(zhàn)略決策時(shí)不要過(guò)于糾結(jié)于擇時(shí)而錯(cuò)失了機(jī)會(huì)，市場(chǎng)永遠(yuǎn)沒(méi)有‘最好時(shí)機(jī)’。”