本周三，美聯儲主席伯南克關于6.5%的就業率不是升息觸發條件的講話，顯示美聯儲官方引導經濟預期的重點和方向發生了變化。
　　
　　伯南克講話有深刻的政策含義。從2012年12月開始進行貨幣政策退出預期的引導，到現在已經持續了半年，到目前市場已經廣泛接受了美央行將在201
　　
　　4年中期結束量化寬松（QE）購債的預期。應該說，美聯儲在這半年的貨幣政策預期引導的貨幣政策實踐是成功的，在改變美國金融企業、非金融企業、家庭的預期的同時，保持了美國金融市場的穩定，保持了價格的穩定，與此同時，就業市場也繼續得到改善。
　　
　　接下來，在現有的基礎上，美央行對預期的引導已經開始進入到第二個階段，就是對于今后貨幣政策退出路徑的引導，目的是告訴人們，美聯儲極度寬松貨幣政策的退出的路徑是平滑的。原因是：一方面現代貨幣政策本身的要求；另一方面，平滑的路徑本身有利于美國經濟的平穩。
　　
　　未來我們將看到美聯儲的QE政策逐漸退出，在平滑的退出預期下，美國經濟和金融市場接下來也有可能是平滑的，美國債利率的上升也有可能是平滑的。但是，世界經濟在美國貨幣政策沖擊下的變化未必一定能實現平滑，美國貨幣政策變化對世界經濟的影響、其他國家的貨幣政策的影響、其他金融市場的影響、全球匯率體系的影響將繼續存在。
　　
　　近期，標準普爾調低了意大利的評級，從BBB+下調至BBB，前景展望為負。惠譽也調低了法國的主權評級。隨著美QE的逐漸退出，后主權債務風險重來的可能性增大。隨著美國超級寬松的貨幣政策逐漸退出，世界利率逐漸升高，一些國家的公共負債的融資和利息支付又會面臨考驗。考慮到意大利的經常賬戶已經有所改善，歐元區本身的貿易順差很大，意大利和法國還不是最弱的環節，眼下歐洲的主權債務問題還不至于到嚴重的程度，但這是一個隱憂。