美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)正在召開會(huì)議，升息的可能性仍存在，但最核心的問題已經(jīng)不同：2015年最糟糕的時(shí)期是否已經(jīng)過去？鑒于美國(guó)第一季經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮，美聯(lián)儲(chǔ)官員曾暗示本周不會(huì)升息。但他們必須要判斷，近期就業(yè)、薪資和消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，是否說明之前的經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)已經(jīng)過去，從而為今年稍晚的升息--甚至不只一次升息--掃清道路。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將于美東時(shí)間周三下午2點(diǎn)(1800GMT)公布政策聲明，明確表述政策制定者對(duì)4月份上次會(huì)議以來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的看法，特別是就業(yè)市場(chǎng)是否在持續(xù)走強(qiáng)。
　　
　　但這次公布的美聯(lián)儲(chǔ)個(gè)別決策官員經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)值，也同樣重要，這些預(yù)測(cè)值將強(qiáng)烈預(yù)示，究竟美聯(lián)儲(chǔ)今年只打算升息一次，還是兩次--這是市場(chǎng)和各界評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)入升息框架程度的最重要關(guān)鍵。
　　
　　“6月...會(huì)議發(fā)出的信號(hào)將尤為重要，”高盛分析師Kris Dawsey在本周的報(bào)告中寫道，“最重要的訊息”是今年9月將開始升息，并且年底之前可能會(huì)再次升息。
　　
　　在政策聲明和新的經(jīng)濟(jì)預(yù)估公布后，美聯(lián)儲(chǔ)主席葉倫將召開每季一次的新聞發(fā)布會(huì)。
　　
　　這將是2007-2009年金融危機(jī)以來，首次不受制于“前瞻性指引”的政策會(huì)議。“前瞻性指引”是指維持低利率的開放式承諾，以對(duì)抗“大蕭條”以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下滑。
　　
　　但這并不意味著會(huì)議結(jié)果不夠清晰。
　　
　　為了避免將近10年來的首次升息沖垮全球市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員說過，在不再做出承諾的情況下，他們計(jì)劃盡可能清楚地傳遞其意圖。
　　
　　從這點(diǎn)來看，6月升息基本無望。葉倫只是說可能在今年某時(shí)升息，而且其他美聯(lián)儲(chǔ)官員顯得很謹(jǐn)慎，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　但Northern Trust的首席分析師Carl Tannenbaum認(rèn)為，最近公布的數(shù)據(jù)較為強(qiáng)勁，使得9月升息“非常非常可能”。他說，“聯(lián)儲(chǔ)將要面臨的真正挑戰(zhàn)，是啟動(dòng)一項(xiàng)能在三個(gè)月內(nèi)松動(dòng)土壤的計(jì)劃”，為升息做好準(zhǔn)備。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)后聲明縮短至只有五段，并清除了所有危機(jī)時(shí)期的語言，這可能使美聯(lián)儲(chǔ)官員的個(gè)人預(yù)估及相關(guān)的“點(diǎn)陣圖”更令人關(guān)注。每名官員將對(duì)年底時(shí)目標(biāo)利率將處于什么水準(zhǔn)做出預(yù)測(cè)。
　　
　　但這些預(yù)估值是17位決策者在匿名情況下，使用17套假設(shè)條件來判斷利率在某個(gè)時(shí)間應(yīng)該在什么水平。因此，這樣的點(diǎn)陣圖與其說是對(duì)利率水平的預(yù)估，還不如說是透露了每位決策者對(duì)適宜政策路徑的個(gè)人判斷。
　　
　　對(duì)某些人來說，這是一個(gè)評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)的不太牢*的根據(jù)。
　　
　　“從現(xiàn)代央行的標(biāo)準(zhǔn)來看，這是一個(gè)非常糟糕的溝通手段，”美國(guó)銀行分析師Ethan Harris說。“它們各自的假設(shè)條件都不相同，從本質(zhì)上說沒有一致性，是一堆數(shù)字的雜燴。”
　　
　　但在缺乏有代表性預(yù)測(cè)的情況下，點(diǎn)陣圖也算是美聯(lián)儲(chǔ)提供政策信息的主要來源之一。
　　
　　截止4月，聯(lián)邦基金利率預(yù)估中值為0.625%，暗示年底前利率將有兩次調(diào)升，每次升息幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)。如果周三公布新預(yù)估時(shí)該預(yù)估中值保持不變，也就是說美聯(lián)儲(chǔ)在今年余下四次會(huì)議上將會(huì)有兩次升息--首次升息時(shí)間可能固定在9月。
　　
　　如果預(yù)估中值仍為0.625%，“則相當(dāng)明顯地表明，美聯(lián)儲(chǔ)9月升息的可能性很大，”Cornerstone Macro的分析師在FOMC會(huì)議預(yù)測(cè)中寫道。
　　
　　投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)升息意向還是采取略為保守的看法。根據(jù)對(duì)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group)聯(lián)邦基金利率期貨合約的分析，目前來看升息估計(jì)在12月，不過10月升息的可能性也接近五五開。