在過去的18個月中，美元貿易加權指數漲幅達到近19%，為有記錄以來最快的上漲步伐，美指目前處于2003年以來的最高水平。知名博客網站Zerohedge周二（11月17日）撰文指出，這對美國企業(yè)利潤而言并不是什么好消息。正如美聯儲副主席費希爾所言，那么匯率飆升的最壞影響尚未到來。匯率變動的影響大都發(fā)生在加息之后的第一年。
　　
　　BlondeMoney的Helen Thomas最近指出，費希爾近期在《匯率變化對產出和通脹的傳導效應》中指出，如美元上漲10%，“員工所創(chuàng)建的模型表明，凈出口對GDP的直接影響很大，三年之后GDP將低于基線逾1.5%。此外，這一因素只會非常漸進的發(fā)揮作用，對GDP超過一半的負面影響在一年多之后才會體現出來。”
　　
　　如圖所示，美元升值對凈出口造成很大影響:
　　
　　正如上圖所示，強勢美元令出口遭受受挫。值得注意的是，大部分的影響將在加息第一年之后才會體現出來。所以強勢美元對美國經濟的影響還將持續(xù)一段時間。那么，美聯儲還會加息嗎?
　　
　　費希爾在文章末尾總結道：“簡單總結一下，美元升值和海外經濟疲弱已經造成相當大的沖擊，盡管其對某些嚴重依賴國際貿易的經濟領域產生很大的影響，但美國經濟似乎較好地經受住了考驗。因加息較預期推遲了一年多，貨幣政策在取得這些成就方面發(fā)揮了關鍵作用。”
　　
　　據此，費希爾認為，因加息較預期推遲了一年多，美聯儲已經足夠溫和，首次加息指日可待。Zerohedge分析師指出，這一貨幣政策毫無道理。他們在事情發(fā)生之后才告訴你貨幣政策已經保持寬松! !
　　
　　那么，誰是美元升值的最大輸家？
　　
　　正如德意志銀行所言，美元走強、油價顯著走低以及全球經濟增長和投資支出較上一周期放緩將令標普的許多大宗商品和工業(yè)資本貨物生產商在很長一段時間內受到挑戰(zhàn)。正是由于受到這些因素影響，我們自去年以來減持能源、材料和工業(yè)股，預計這些行業(yè)在2015年、2016年甚至更長時間內將表現不佳。除非股票價格下滑至較有吸引力的入場價格，否則我們維持這一觀點不變。
　　
　　我們仍然對許多標準普爾工業(yè)股每股收益增長的風險表示擔憂，這些公司的海外利潤受美元走強而提高。這其中包括大多數技術、工業(yè)、消費必需品、許多醫(yī)療和非必需消費品類股。在我們可以觀察到美元對美聯儲加息的反應之前，這一風險仍難以忽視或量化。當前外匯利率下，外匯對這些行業(yè)的拖累料將在2016年第二季度告一段落。
　　
　　CEO們并未忽視這一現實。據FactSet報道，迄今為止，23家公司中有18家指出“強勢美元”對收入產生負面影響。
　　
　　如果美聯儲曾經有不加息的理由，那么公司CEO們(通過各種游說或通訊寫作)對其的壓力無疑是巨大的……
　　
　　記住，危機通常只會緩慢開始，之后突然爆發(fā)，而股市總是最后一個做出反應。