迄今為止，美元指數(shù)表現(xiàn)不佳，其貿(mào)易加權(quán)指數(shù)下跌了6%。投資者在2017年年初誤判了形勢(shì)，當(dāng)時(shí)他們認(rèn)為美國(guó)稅改等措施將推動(dòng)美元再度攀升，并幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)跑贏世界其他地區(qū)。
　　
　　而近幾周，美元展現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，自9月中旬以來，上漲了逾2%。市場(chǎng)似乎越來越有信心，美國(guó)稅改的一些要素將在未來幾個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)。
　　
　　在過去4到6周，高稅率公司平均表現(xiàn)較股市僅高出2-3%的漲幅，這表明稅收優(yōu)惠政策已經(jīng)開始被打折扣。如果審視2016年12月前的水平，這類股票的升幅可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)展。
　　
　　如果投資者認(rèn)為更多有利于商業(yè)的稅收改革將會(huì)實(shí)現(xiàn)，美元可能會(huì)持續(xù)上漲。
　　
　　量化寬松相關(guān)的流出的近1萬億歐元可能會(huì)回流到以歐元計(jì)價(jià)的市場(chǎng)。國(guó)際貨幣基金組織COFER數(shù)據(jù)顯示，中央銀行截至第二季度的數(shù)據(jù)顯示，其外匯儲(chǔ)備中持有的歐元比重仍較低，已報(bào)告的儲(chǔ)備中近位19.9%，低于歐元區(qū)危機(jī)前25%的水平。
　　
　　隨著這些流動(dòng)/風(fēng)險(xiǎn)敞口的正常化應(yīng)該為歐元提供支撐，這將阻止美元升值，并確保看漲美元并不是最佳的策略。同時(shí)歐洲央行未來將縮減購(gòu)債的預(yù)期也為歐元提供上漲動(dòng)力。
　　
　　那些相信美元將長(zhǎng)期上漲的人們，認(rèn)為盡管全球經(jīng)濟(jì)加速，但央行穩(wěn)健的貨幣政策為此提供支撐。在這些非美貨幣中，日元可能是做空的最佳選擇。
　　
　　日本央行在去年9月大幅調(diào)整貨幣政策框架，改以“收益率曲線控制”為目標(biāo)。將控制短端以及長(zhǎng)端利率；將日本10期債券收益率維持在零附近。
　　
　　隨著未來美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率，美國(guó)國(guó)債收益率以及對(duì)沖成本上升，日本保險(xiǎn)公司表示，未來的投資計(jì)劃包括無對(duì)沖的美國(guó)債券，這將進(jìn)一步提振美元。