本周國際現貨金價以855.45美元開盤，最高上試885.4美元，最低下探855.45美元，截至周五午盤時分報收881.5美元，較上個交易周上漲25.7美元，漲幅3.0％，周K線呈現一根超跌反彈的中陽線。

    本周金價在技術面超跌，以及原油價格的加速上行提振下，呈現超跌反彈態勢。而美元的振蕩回升格局沒有對金市形成非常明顯的遏抑，我們認為目前的金市仍將受到美元與油市的綜合作用。上周NYMEX近月國際原油價格形成迭創紀錄新高的五連陽強勢上行格局，形成了近一年來的最大周漲幅（截至周五午盤，油價周漲幅達到6.89％），而金價相對于強勢油價的提振，則顯得上行力度不足。因為，金價還從負面受到了美元振蕩回升的關聯壓力。我們認為當前的金市運行比較微妙：首先，從金市本身技術來看，似乎仍未完成中期技術面需求的調整；其次，油價迭創紀錄新高的走勢不斷刺激市場基于通脹危機的神經，使得黃金受通脹避險需求而獲得買盤支撐。但階段性油市過于強硬的表現，又讓筆者產生油市可能形成“夕陽紅”的疑慮，如果油市很快階段性見頂回落，那將使短期金市失去最為強勁有力的上行支柱。再次，美國近期公布的經濟數據顯示短期經濟沒有進一步惡化跡象，似能更好配合美元技術面及心理層面需求的反彈，這理應令金價對應承壓。但我們發現近期美元的反彈也顯得步履蹣跚，那更多是市場對于美國中期長期經濟層面可能延續糟糕或進一步惡化的顧忌。目前美國官方再度屢屢發表對美國經濟將在年底擺脫頹勢的樂觀預期。但作為投資者而言，我們必須明白美國官方的發言往往帶有扶持經濟的輿論導向意義。巴非特、索羅斯等投資大師長期堅定看淡美國經濟，并作空美元的觀點可能更為客觀。故美元可能面臨長空短多的復雜格局，這亦或為金市帶來相對復雜的指引。

    上周與金市關聯的基本面仍主要來源于外匯及原油市場。上周美國沒有相對重要的經濟數據，其它部分歐美的經濟數據顯示，美國除樓市以外的經濟數據沒有進一步惡化跡象，這使得美元獲得一定反彈支撐。反觀歐元區，漸趨疲軟的經濟數據日漸增多，使得市場認為歐洲央行下半年可能難逃降息命運。但周四歐洲央行的利率決議及會后聲明卻完全否定了市場的揣測，與美聯儲更為關注經濟衰退不同，歐洲央行明確表態更為關注通脹風險，這使得原本相對有力的美元反彈步履頓時顯得有些蹣跚，而金市多頭又從迷霧中看見了些許作多的曙光。歐洲央行(European Central Bank)周四決定維持4.00%的關鍵利率不變。而英國央行(Bank of England)貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee)也在同一天宣布將基準利率維持在5.0%不變。特里謝秉持了過去幾周自己所表達的觀點。他強調控制通貨膨脹預期是歐洲央行的首要任務，而且也沒有特別表現出對于歐元區經濟可能下滑的擔憂。故我們認為短期匯率市場對金市的影響顯得捉摸不定，但就技術而言，美元似存在進一步反彈的需求，這必令放手作多金價心存顧慮。

    從關聯的原油市場分析。上周金價能夠取得不俗的超跌反彈成績，原油價格的強勢表現居功至偉。MF Global高級副總裁John Kilduff說，“中國和印度的需求，美元疲弱都令原油變成對沖通膨的工具。”而投機，石油輸出國組織(OPEC)供應的限制，伊朗、伊拉克和尼日利亞供應威脅及美國煉油廠出現瓶頸等因素，都構成當前油價強勢運行的支撐。但筆者感覺當前油市似乎存在“夕陽紅”之嫌。周二高盛一份關于油價將運行至200美元的分析報告亦從心理層面進一步鞏固著油價的強勢：高盛(Goldman Sachs)分析師阿爾瓊•穆爾蒂(Arjun Murti)預測，未來兩年中，原油價格可能飆升至每桶200美元。穆爾蒂3年前曾準確預測到油價將出現“超級漲升”，升至每桶100美元以上。穆爾蒂發出上述警告之際，油價創下了每桶122美元以上的新高。推高油價的因素包括尼日利亞供應中斷、俄羅斯產量下降以及在奧運之前中國需求持續強勁。穆爾蒂表示，鑒于供應增長不足已十分明顯，可能爆發能源危機。他補充稱：“在未來6至24個月中，油價升至每桶150美元至200美元的可能性似乎越來越大。”他同時警告，石油輸出國組織(OPEC，簡稱：歐佩克)用于緩沖意外供應問題的閑置產能很低。上月，歐佩克主席沙基卜•克利勒(Chakib Khelil)也警告稱，油價可能升至每桶200美元。自今年初以來，押注油價在12月份觸及每桶200美元的原油期權合約增長了兩倍。但因為高盛是從事石油交易的大型華爾街投資銀行之一，能夠從油價上漲中獲利。對于這篇報告，筆者以為或別有一定商業用心，為何不在07年油價尚處于50～60美元的時候予以公布，這不排除是掩護油市投機性獲利的幌子。當然，筆者并非完全否定高盛關于油價將上行至150～200美元的論斷，只是認為這個過程一定是通過波浪式運行來完成，而非一氣呵成。目前的油價應該正處于油價運行的階段性波峰。目前120美元上方的油價，相對于07年初啟動的49.9美元，已累積了巨大的投機性獲利。故筆者對這篇報告的用意持懷疑態度。看看油價的強勢表現與對應的技術指標吧，技術指標明顯沒能跟上油價上漲的步伐。一旦油價快速上行回落，將形成一系列的頂部背離信號，示意油價可能波段見頂。而其它一系列技術分析也顯示，不可小視原油在120～125美元區間面臨的技術壓力。周四的油價已相對前幾日明顯滯漲，如果油價發生大幅回落或回蕩，金市可能難以獨善其身。

    就金市本身的消息面而言，近期市場較為關注國際貨幣基金組織的售金計劃，但筆者以為該消息面不應該影響中短期的金市。因為該項提議仍需獲得美國國會的批準，而美國國會以往曾多次反對此舉。即便獲得通過，其售金計劃也不會超出《華盛頓協議》關于央行售金的框架，其400噸的售金計劃會分布在未來數年中進行。技術面上，在周四金價進一步創出本周反彈新高至885美元上方后，金價或存在延續反彈動能。但892美元上方將開始遭遇一系列強勁的中期技術反壓，首先是892～902美元區間的強反壓，進而是928美元附近的中期強反壓。如需看見金價中期上行的曙光，除非金價企穩至930美元以上。我們認為階段性金市可能難以有效克服上述反壓，中長期及波段投資者不妨靜候勢態的進一步明朗，而保證金投資者也建議以短線交易為主，且做好下單后的止損設置。