【回顧】上周五的恢復性漲升幫助金價重新站上了均線組合。周一回來，金價圍繞昨收市價窄幅震蕩，寓意鞏固周五的成果。

　　周一是美國陣亡將士紀念日，也是英國的銀行休假日，英美休市。國際金市或在下午以波瀾不驚的形勢定格。

　　【分析】油價日新月異，光速前進，主力到底是在締造一個流芳百世的神話，還是在鼓吹一個歷史性的謊言和泡沫，我們拭目以待。

　　原油近期的加速飆升其實找不到太多基本面動因，有海外能源問題專家認為，中國的需求是引起油價飆升的首要因素，1990至2006年期間中國原油消費量復合年增長率達 7.2%，但至今人均原油消費量仍然很低，不及美國的十分之一，其他高速工業化國家的原油消費量則更低。

　　一般認為，如果油價飆升是由投機引起的，則庫存應出現增加。但美國官方數據卻顯示庫存并未增加。市場人士紛紛猜測，美國官方公布的數據或許遺漏了許多隱性原油庫存。據稱，儲油罐生產商正全力投入生產，油輪則被當作浮動儲油罐。

　　伴隨著油價飆升，原油期貨合約成交量飛速增長，甚至超過了油價上漲速度。從30日移動平均線來看，倫敦洲際交易所(ICE)布倫特原油期貨合約成交量較2006年年初增逾一倍。

　　一旦投機者操縱了市場，而價格偏離了基本面，交易就成了賭博，風險就不得不警惕。

　　高油價顯然拖累了經濟 ，上周美國股市持續下滑，創2個月以來單周最大跌幅。

　　債市方面，全球最大的債券基金太平洋投資管理公司(Pimco)已大舉加碼抵押房貸債券，投資組合比重占全額的61%，是一年前的三倍。管理人葛洛斯申稱，美國公債估價過高，因為官方的通膨數據明顯低估。美國勞工部過去25年的統計方法低估美國實際的物價上漲速度。聯邦準備理事會(Fed)只看所謂的「核心」通膨率，不管「名目」通膨率，也使得美國的通膨遭到低估。因此，葛洛斯說Pimco偏愛會真實反映成長與通膨的外幣債券以及商品資產。他認為投資人應避開美國公債與美國抗通膨公債(TIPS)。

　　截至目前為止，葛洛斯的操作績效優異，今年前四個月Pimco總報酬基金的報酬率為3.8%，是基準指數的兩倍。根據晨星公司估計，這檔基金近一年來的績效擊敗同類型99%的基金，報酬率高達12.6%。

　　【操作建議】相對于油市的瘋狂，黃金的表現更像毛毛雨。短線而言，金價或將展開震蕩，但只是驛站式的休整，我有較大把握：這波反彈還沒有結束，好戲還在后頭。

　　對后市的樂觀和自信緣于以下幾方面：低位拉升形態過于簡單，多頭的POSE 還沒有擺清，現在在關鍵技術位和成交密集區域停頓，實屬正常。此外姊妹品種油價的強悍也會吹來東風。

　　當然，梅開二度之前，金價可能會在當前點位適當調整，步調有深有淺，大家把握好入市節奏。