高企的國際油價在“燒傷”全球經濟后終于在7月份止住了它不斷攀升的步伐。而農產品、金屬等大宗商品紛紛跟隨油價暴跌，使期貨市場上出現了28年來最大的單月跌幅。然而就在農產品和金屬期貨跌勢意猶未盡的時候，國際油價卻率先止跌，少量資金重新開始進入做多。原油作為領袖品種能否成為大宗商品市場上力挽狂瀾的“英雄”？

　　原油市場

　　投機凈多頭逆市增加

　　國際油價在7月29日觸及120.44美元的低點后，眼看著120美元關鍵位置岌岌可危，而就在7月30日，國際油價出現了大幅反彈并重新回到了125美元上方，自此之后國際油價的結算價再也沒有自124美元上方下來過。

　　隨著油價止跌，投機資金再次顯現做多跡象。從美國期貨交易委員會（CFTC）公布的原油期貨持倉數據上看，截至7月29日的當周，原油期貨市場上當周總持倉量增加3162手至122萬手。其中為投機資金持有的非商業凈多頭較上周增加約3000手，多頭持倉增加3603手至201622手。

　　而此前一周，據CFTC數據顯示，紐約商業交易所周持倉量已經下降至2006年12月以來的最低水平，相比去年7月的高峰期下降了21.5%。

　　農產品市場 資金“多翻空”明顯

　　而同屬大宗商品市場，投機資金在原油市場上的動向和在農產品和金屬市場大不相同。根據CFTC的統計數據，截至7月29日，農產品市場，投機資金持有的大豆期貨凈多單為8.7萬手，較前一周減少了1.7萬手，為2007年8月21日以來第一次跌破10萬手水平。

　　豆粕期貨市場上，總持倉減少近2萬手至18.3萬手。非商業凈多頭小幅減少至4.17萬手。豆油期貨市場上當周投機資金持有的凈多單減少近1萬手至1.6萬手。

　　同時，國內市場上，一些有實力的資金也開始“多翻空”。從交易所公布的持倉數據來看，前期作為多頭先鋒的浙江投機資金近期紛紛增持空單。如大豆901合約中，浙江大越期貨和浙江永安期貨近期不斷增持賣單，昨日分別增持6107手和1379手，目前持有的賣單量居于第五、第六位。在豆粕901合約中，浙江永安和浙江大越一躍成為最大的空頭，分別持有賣單9607手和6309手。豆油期貨中也有部分浙江系期貨公司出現在空頭名單的前列。

　　金屬市場：

　　黃金投機資金大幅撤離

　　相對而言，紐約商品交易所COMEX分支各類金屬品種中，黃金期貨上周的投機資金出逃狀況最為嚴重，非商業性多頭持倉量一周內減少了8%，而白銀和銅期貨的多頭平倉也比上周明顯增加，顯示北美市場對金屬后市愈加悲觀。

　　持倉數據

　　截至7月29日的當周，原油期貨市場上當周總持倉量增加3162手至122萬手。其中為投機資金持有的非商業凈多頭較上周增加約3000手，多頭持倉增加3603手至201622手。

　　截至7月29日，投機資金持有的大豆期貨凈多單為8.7萬手，較前一周減少了1.7萬手，為2007年8月21日以來首次跌破10萬手水平。

　　上周黃金期貨投機資金出逃狀況最為嚴重，非商業性多頭持倉量一周內減少了8%，而白銀和銅期貨的多頭平倉也比上周明顯增加，顯示北美市場對金屬后市愈加悲觀。

　　油價短期難大幅反彈

　　對于投機資金在原油及農產品、金屬期貨市場上截然相反的操作。江南期貨資深分析師付春江表示：“國際原油不突破130~132美元的關鍵點位難以出現像樣的反彈。而近期原油的跌幅已經超過了15％，在120~122美元支撐位出現一些逢低介入的資金也非常正常�！�

　　“此外，國際原油不是單純的期貨產品，油價影響到一些國家的根本利益，因此這些國家的資金是堅決做多的。此外，CFTC公布的是截至7月29日的數據，我們從圖形上來看，在7月30日，國際油價出現了接近5美元的反彈，或許就是這些資金的作用，但是從后面的幾個交易日看，原油沒有出現大的上漲，說不定這些做多資金獲得了一個小小的勝利后已經平倉離場了�！�

　　農產品本周難改弱勢

　　一般情況下，農產品中的豆油、玉米、大豆等品種由于具有能源屬性，因此跟隨國際油價走勢非常明顯。然而，在上周五以及本周一的電子盤中農產品與油價卻出現明顯背離。對此，光大期貨分析師增超表示：“農產品期貨各品種作為單獨的品種，雖受油價影響但不可能亦步亦趨，它們的波動同樣受制于自身的基本面，因此短期與油價背離非常正�！�。

　　光大期貨農產品分析師余宏斌表示：“8月份是大豆‘結莢’的季節，此時的天氣將決定大豆的產量。因此在經過了5~6月份對于種植面積的炒作之后，目前天氣成為左右農產品期貨走勢最重要的因素”。

　　根據天氣預報，在本周中后期美國的中西部地區將出現涼爽潮濕的天氣，這有利于大豆作物的生長。“這一預測也奠定了農產品期貨在本周接下來的交易日里可能繼續保持弱勢的基調�！庇嗪瓯蟊硎�。