伴隨著美元指數小幅回落，上周大宗商品期貨呈普漲之勢.玉米、大豆和錫鋅等品種漲幅居前，紐約原油漲幅最小，上周累計僅上漲0.90美元。在本文所統計的品種中，鋁成唯一下跌品種，倫敦三個月鋁上周總計下跌7美元。

    上周美元指數開盤77.16，最低探至76.02，周末收于76.81，一周累計跌0.35或0.45%。受此影響，以原油為首的大宗商品波動劇烈。例如，受美元走弱影響，紐約原油期貨21日大幅上漲，NYMEX10月輕質低硫原油期貨合約結算價漲5.62美元，至121.18美元/桶，漲幅4.9%。22日，美元指數轉強，紐約原油期貨隨即大幅下跌，創出近10年來最大單日跌幅，技術上再度走弱。由于大宗商品多數以美元標價，二者多數情況下呈反向變動關系。對于美元未來走勢，中金一份研究報告認為，美元轉勢可能早于該機構預計的2009年，原因有三：首先，美國貿易逆差在逐步下降。高漲的油價一方面令美國消費者趨于節儉，降低了進口量；另一方面美國對這些原料進口國的出口卻大幅度提升，兩者導致美國二季度貿易赤字下降，這對美元走勢構成強力支撐。其次，歐洲經濟面和歐元相對更弱，也提振美元走勢。據歷年經驗，美國經濟衰退對其他發達經濟體的波及時間為1年左右，與此對應，二季度歐洲經濟出現歐元問世以來的首次下降，令歐元走勢看淡。最后，歐美利差縮窄。盡管面臨著過去7年來的最嚴重通脹，但經濟低迷令歐央行加息謹慎。而美聯儲似乎已經接近減息尾聲，美元兌歐元因為逐步走強。但市場也不乏其他觀點。國際投行高盛就表示，就原油而言，基本面強勁較美元走強更加重要。該機構在最新的報告中重申，其維持2008年年底紐約原油期貨價格將上漲至149美元/桶的預測不變。

    從下表統計中可以看出，在農產品和有色金屬大漲的同時，原油僅小幅回升，原油期貨似乎失去了領頭羊角色。對此，格林期貨研發中心副總經理李永民認為，在經歷了一波深幅調整之后，大宗商品有望擺脫原油下跌的陰霾，基本面因素有望重新主導商品期價。他說，7月中旬以來，國際原油下挫逾20%，帶動大宗商品全面下跌，CRB指數跌幅也達到18％。原油期價大跌使得市場預期全球商品市場牛市行情面臨著轉折，資金恐慌蜂擁而出，從而其他大宗商品也紛紛遭到拋壓。不過，自上周開始，大宗商品期價擺脫原油走勢影響而明顯反彈，主要表現在以豆類為主的農產品以及有色金屬上，黃金也出現明顯反彈趨勢。說明市場恐慌之后終究會回到理性軌道上來，經濟基本面因素仍會主導大宗商品期價。值得注意的是，除鋁之外，上周其他有色金屬品種漲幅顯著，倫敦三個月錫和鋅的漲幅分別達到9.87%和8.04%。不過國際投行瑞銀指出，目前商品之間的關聯交易增加。美元部分受到油價拉動，這兩個因素一起促使投資者做空金屬，然后平倉。近期內市場可能進一步走強，因所有空頭似乎還沒有全部撤離市場。但基本金屬價格近期難以大幅走高，至少在看到更有力的證據顯示消費商買盤改善之前。

    歐洲盤跌破早盤區間，晚盤關注上方壓力，如不能向上突破繼續放空為主。午盤開立的空單注意移動止損保護利潤。短線MACD在空頭區域，受中線壓制。震蕩指標高位死*。

    操作建議：反彈不破820放空，止損4美金，目標810。