進入2011年，國際金價表現相當疲軟，自歷史高位一路下滑，雖然中途有所反彈，但歐債危機擔憂情緒緩解，中國收緊貨幣政策等因素令黃金萎靡不振，新年黃金想要延續強勢，仍需等待時機。

　　此前因歐洲主權債務危機引發的避險買盤在新年里未能再度為金價提供上行動能，葡萄牙、西班牙以及意大利等歐盟成員國先后順利發售國債，雖然國債得標利率略有提高，但低于此前市場預期。而中、日兩國紛紛表示將通過購買歐元區債券來支持歐洲，歐債危機獲得些許改善，也令市場風險偏好情緒有所升溫。

 　　不過，值得關注的是，周一在布魯塞爾召開的歐盟成員國財長會議上，市場期待歐洲各國就歐洲金融穩定基金的使用更富彈性達成共識。但歐盟"老大哥"德國官員在會上的表態仍舊非常強硬，令市場備受期待的應對措施在本屆會議后出爐的可能性大大降低。歐債危機的緩解尚需時日，而日后一旦歐債危機重現，黃金避險買盤或將重返市場。

　　屋漏偏逢連夜雨，在歐債危機緩解的同時，中國央行上周五再次將存款準備金率上調50個基點，作為黃金投資及消費的大國，中國收緊貨幣政策的傾向令黃金市場人氣大減。

　　不過，美國以及歐洲等經濟體，由于通脹水平較低，且經濟復蘇乏力，短期內仍看不到收緊貨幣政策的跡象。而美國近來公布的經濟數據好壞參半，總體表現優于預期。美聯儲在上周三公布的經濟褐皮書顯示，在2010年臨近結束之際，美國經濟動能有所增強，且就業水平獲得改善，但是通脹壓力較低，勞動力市場仍舊疲軟，充分揭示了美國經濟的現狀。美國經濟前景的不確定性及其處于紀錄高位的財政赤字仍舊是該國經濟最大的隱患。只不過目前金融市場關注的焦點在歐洲，不在美國。

　　避險買盤的減少以及資金高位獲利了結從基金持有黃金數量的變化上可以明顯看出。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據顯示，截至1月11日，基金和其他大型投機商持有的凈多頭寸為14.42萬手，較前一周下降9.1%，而此前一周降幅為6.7%。而全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust公布的數據顯示，其黃金持倉量截至1月14日降至8個月低點1259.325噸，進入2011年該基金減持幅度高達21.4噸，降幅1.67%，同期國際金價跌幅為4.3%。但從另一方面來說，基金經過減持之后，一旦避險情緒重返金融市場，其回補的意愿將十分強烈，也為黃金后市的反彈埋下伏筆。

　　歐債擔憂情緒的緩解及中國收緊貨幣政策是當下黃金走弱的主要推動因素。但風險偏好的改善相信不會太長，歐債危機仍有反復的可能。

　　此外，在歐美繼續量化寬松的同時，中國繼續收緊貨幣政策的可能性也不會太大。而基金在大量拋售后，一旦市場避險情緒回升，買盤回補或將推動金價強勁反彈。因此，黃金繼續深幅回調的可能性較小，目前的調整格局并不影響其長期趨勢。宏觀面上各種利好因素并未發生根本性變化，歐債危機、全球經濟復蘇緩慢、通脹等因素將推動金價在2011年再度大放異彩。