核心提示：昨日，因芝加哥商業期貨交易所CME上調期金保證金，及ETF大幅減倉，金銀獲利拋盤洶涌，對美聯儲是否推出QE3存疑，也令市場在周五伯南克講話前鎖定盈利來規避不確定性風險。日內關注全球股市能否延續反彈及美初請失業金數據表現。

　　基本面分析：

　　昨日，國際金價又是一輪暴跌，并且幅度大于周二，在沒有征兆的前提下，金價兩日來的回調，如果說是周二中德PMI數據良好促使風險偏好回歸引發的，更不如說隱藏在背后的決定性因素是，市場對QE3的分歧，令投資者在消息證實之前鎖定盈利，來規避一切不確定性風險，亦之前助漲的幫兇現在成為下跌的元兇。

　　其實，金價在1750美元/盎司上方的漲幅，很大程度上是來自于美國公布的持續令人匪夷所思的疲軟經濟數據，一系列經濟數據，讓飽受債務危機困擾的市場進入極端恐慌的氛圍。在眾多機構下調美國和全球經濟增長預期后，股市自然暴跌，金價成為對沖投資組合其他部位虧損的利器。

　　在金價飆升之際，我們就對金價的收益和風險同時遞增給出暗示，并認為，金銀在觸及1930和44.50附近將遭遇獲利盤的侵襲。

　　因為無論QE3是否推出，至少價格已經反應了并且有點過度的反應了市場對新一輪量化寬松的預期，加之，QE2效果不大，市場對此分歧加重。我們分析的結果認為，即使伯南克在周五暗示QE3，投資者更情愿兌現利潤，若伯南克未暗示QE3，金價必然暴跌，落袋為安。

　　市場利用股市的超跌反彈，對黃金短線避險和QE3預期買盤進行了結，就不難理解了。

　　但可以肯定的是，基于：1.主權債務前景的惡化和蔓延，經濟前景的不確定性營造的大環境不會立即消失；2.美聯儲對美國的實際利率水平維持低位至2013年年中的承諾；3.央行購金行為的熱情重現，都將促使金價在較短和較長時期內回歸上漲通道，并繼續刷新歷史高位至2000美元/盎司上方。

　　白銀方面，近期依然維持慢漲急跌的走勢，和其商品屬性有一定關系，據最新國際消息白銀的供給量大于需求，導致其上漲的基礎較為薄弱，加之，貨幣屬性有限，因此投機成分成為其價格波動的重要成分，投機偏好和興趣的回歸是銀價漲跌的重要因素。當然，從經濟周期和全球利率水平角度來看，白銀的牛市格局應能延續。

　　金銀前景分析：

　　短期內，昨日，金銀弱勢反彈，即遭遇大規模拋售。從本輪漲幅來看，金銀目前修正至38.2%（1740）和61.8%（39.80）處，白銀的表現更為疲軟。由于，短期內，市場修正情緒一旦形成，料將延續，直至全球央行峰會，美聯儲主席伯南克講話后，才能有所平息，故金銀有可能向著50%（1695）和61.8%（1645）及74.6%（38.70）才會止跌逐步企穩，故宜順勢為主。

　　中長期，在跌至重要支撐之前，市場后市將取決于伯南克的講話以及稍后焦點能否及時轉換至歐債和其他利多金銀的因素上來，若對債務和經濟擔憂的情形再起，金銀料在1645/1695區間及38/38.70處獲得強勁支撐而企穩反彈。

　　技術面分析：

　　金價，跌破多重短期均線支撐，有向著本輪升幅的50%（1695）和61.8%（1645）回撤位及本輪上升低點連線構成的支撐1716進發的傾向，目前的回調被認為是健康的修正，料為維持至周五，待跌至上述區間提供真正的布局中長線多單的機會，目前，短線依然適合在1750及上方繼續短空，若有1850建議的空單也可以繼續持有。

　　銀價，跌破61.8%（39.80）支撐，下一目標位指向74.6%（38.70）和一年來的上行通道下軌38，若跌至此區間將提供布局中長線多單的機會，目前，仍然傾向于繼續回撤但相對金價跌幅較為有限。

　　操作建議：

　　上檔重要阻力位：1762，1750，1740

　　下檔重要支撐位：1716，1700，1695

　　數據面關注：14:00德國 9月Gfk消費者信心指數 20：30美國 上周初請失業金人數(人)(至0820)

　　消息面關注：18：15德國財長沃爾夫岡·朔伊布勒出席一場主題為歐洲金融穩定性,監管及貨幣危機的會議