美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)將于北京時間周四凌晨1：30舉行2012年最后一次利率會議，這次會議上美聯(lián)儲將決定是否進一步推出寬松政策代替即將到期的扭轉(zhuǎn)操作。考慮到以往類似事件對市場的影響，這一事件被市場視為決定2013年的黃金和白銀等貴金屬市場是熊市還是牛市的關(guān)鍵因素。同時各大機構(gòu)在本年度即將結(jié)束之時，也紛紛拋出對2013年黃金價格走勢的預期，可謂意見不一，多空交織。
　　
　　筆者將目前國際黃金價格與今年8月31日和9月13日-14日推出QE3兩個時間節(jié)點進行對比分析，我們可以看出黃金價格并未明顯上漲，仍然維持在9月底10月初的水平，這意味著，黃金價格近3個月來完成的是一個輪回。黃金在2013年的走勢更是充滿諸多不確定性風險和疑慮。
　　
　　強勁的11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)能否扭轉(zhuǎn)寬松預期？
　　
　　上周五（12月7日），美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加14.6萬人，遠超預期值9.3萬人（市場預期中值為8.5萬人），同時，11月失業(yè)率降至7.7%，創(chuàng)2008年12月以來最低值，也低于預期的7.9%。意外強勁的美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將直接影響12月美聯(lián)儲議息會議的決策。一般情況下而言，若美國非農(nóng)就業(yè)方面的實際數(shù)據(jù)好于預期，會在一定程度上打壓了市場對于美聯(lián)儲將進一步采取寬松措施的預期。
　　
　　但是，另外一件值得關(guān)注的事件就是美國財政懸崖問題仍未獲得實質(zhì)性的進展，奧巴馬政府僅剩最后的三周時間去進行財政懸崖問題的談判，但是美國兩黨仍未就不同意見做出必要的讓步。而根據(jù)政策規(guī)定，如果美國政府和國會不能在2012年年底前就解決財政懸崖問題達成一致，美國將在2013年1月初啟動增稅減支計劃，而增稅減支將會增加明年美國經(jīng)濟下滑的可能性。
　　
　　在此背景下，多家金融機構(gòu)仍預計，美聯(lián)儲很有可能將會在本年度最后一次議息會議上公布每月450億美元的新購債計劃，以代替今年底到期的扭轉(zhuǎn)操作，而更多的量化寬松措施的出臺意味著黃金價格有望得到進一步的支撐。
　　
　　國際機構(gòu)多空意見不一
　　
　　高盛集團在上周三（12月5日）發(fā)布的一份報告中稱,金價將于明年觸頂，且隨著美國經(jīng)濟加速成長，隨后幾年價格將持續(xù)回落，終結(jié)長達12年的多頭行情。高盛還預計2014年金價為1750美元。“雖然2013年初金價可能走高，但下行風險不斷上升。因此，我們認為持有黃金多倉的吸引力正在消失。”高盛分析師杰弗瑞?居里表示：“短期而言，更多寬松政策加上成長疲弱等因素應(yīng)會支撐金價。但中期而言，金價前景取決于美聯(lián)儲推出更多寬松措施以及美國經(jīng)濟成長好轉(zhuǎn)帶動實質(zhì)利率回升兩股反向力量拉鋸的結(jié)果。我們的模型顯示，美國經(jīng)濟增長前景好轉(zhuǎn)將勝過美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表進一步擴張，因此金價的周期可能在2013年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。”
　　
　　在高盛集團上周發(fā)布報告建議客戶賣出黃金后，摩根士丹利隨后出爐一份報告，觀點與其針鋒相對：黃金市場沒有任何基本面上的變化，黃金依舊是其2013年看好的商品。針對高盛集團的上述觀點，摩根士丹利分析師侯賽因?阿里迪納隨后(12月7日)在一份報告中表達了不同看法。這份報告認為，自從美聯(lián)儲第三輪量化寬松(QE3)開始以來，黃金市場沒有任何基本面上的變化，而歐洲央行和日本央行的承諾是美元指數(shù)持續(xù)疲軟的重要因素。較低的名義利率和負的真實利率、持續(xù)的中東地緣政治風險以及煤礦供應(yīng)問題也將支持黃金價格。
　　
　　另外，印度需求復蘇、交易所上市基金(ETF)對黃金的需求、央行的持續(xù)購入和美元的弱勢，這是摩根士丹利支持買入黃金的四大理由。
　　
　　黃金和白銀的2013年上半年走勢預判：
　　
　　雖然市場各大主要機構(gòu)對于2013年的黃金走勢的看法不一，但是筆者認為其實關(guān)鍵分歧在于2013年能否出現(xiàn)中長期見頂信號，即關(guān)系到2014年以及更遠的未來中長期的走勢。但是對于我們投資者來講，尤其是具有保證金性質(zhì)的貴金屬投資者來講，更遠的走勢預判越充滿不確定性和預測的不準確性，因為各大機構(gòu)也在不斷地調(diào)整和修正他們的觀點，因此筆者認為，我們接下來應(yīng)該重點關(guān)注2013年上半年的走勢更為可*，其中明年第一季度的走勢更是大家關(guān)心的重點。
　　
　　筆者認為，黃金和白銀等貴金屬在明年上半年會有一輪中期上漲行情，但是這波中期上漲行情能否一直延續(xù)并刷新歷史新高或是在明年上半年會見頂遇阻回落仍然待定。其中支撐這輪貴金屬上漲的主要因素有以下幾個方面：
　　
　　美聯(lián)儲的量化寬松的預期依然是推動黃金和白銀繼續(xù)堅挺的主要因素之一。因為美聯(lián)儲承諾將聯(lián)邦利率在2014年前維持在零附近，加上開放性購入按揭證券將會持續(xù)給美元指數(shù)帶來下行壓力。同樣，歐洲央行的無限購債計劃限制了歐元的下行風險，并且將通過美元兌歐元匯率給美元指數(shù)帶來下行壓力，從而繼續(xù)推高貴金屬的走勢。
　　
　　雖然明年美國經(jīng)濟將會繼續(xù)復蘇向好，但在前半年預計加息的可能性不大，同時經(jīng)濟復蘇的利好消息雖然可能會給美元帶來一定的利好支撐，但更多的是美國量化寬松的政策一時難以退出，同時美元的低利率水平也將限制美元的反彈空間。
　　
　　較低的名義利率和負的真實利率、持續(xù)的中東地緣政治風險以及煤礦供應(yīng)問題也將支持黃金價格。
　　
　　未來亞洲，尤其是中國的黃金實物需求和世界黃金的投資需求將仍是推動金價上漲的主要直接的動力。
　　
　　不過，筆者也提醒各位投資者，隨著支撐黃金和白銀上漲的量化寬松的政策預期（不僅僅是美國的，還包括歐洲和日本以及新興國家）的效應(yīng)在2013年會明顯降低，黃金和白銀未來的上漲缺乏最為核心的關(guān)鍵動力，因此上行也將會更為曲折和震蕩。至于能否在2013年年中見頂，筆者尚不能肯定。
　　
　　除了基本面的因素之外，支撐黃金、白銀在2013年上半年走強的因素在技術(shù)面上也有所體現(xiàn)，下面我們做下具體分析。
　　
　　在上面的圖1中，黃金的未來中期重點關(guān)注寬幅區(qū)間的突破方向，其中上沿阻力位于1735-1738一帶，只有日圖有效收盤突破后方可進一步打開上行的空間，并上行至1800，甚至挑戰(zhàn)1880-1900一帶的歷史高位附近。當然這點應(yīng)該在第一季度末或者第二季度可能會發(fā)生，而我們在明年第一季度重點關(guān)注的就是能否向上沖擊1800附近的阻力水平。而黃金中期下方關(guān)鍵的支撐位于1685-1683一帶，一旦該支撐跌破將引發(fā)黃金再度跌向1640附近尋求支撐的風險，甚至引發(fā)跌向1600附近的風險。
　　
　　下面我們重點來看一下天通銀的現(xiàn)貨白銀的未來3-6個月的中長期走勢預判分析：
　　
　　在白銀的周圖中，我們可以看到今年白銀主要在7300-5310的寬幅區(qū)間內(nèi)運行，同時筆者也認為在今年12月月內(nèi)以及2013年第一季度內(nèi)主要也將依然運行在該寬幅區(qū)間內(nèi)。但是若能夠在接下來的1-2個月內(nèi)能夠在6220之上再度持穩(wěn)回升，確立中期漲勢的話，則后市白銀向上挑戰(zhàn)7300的阻力水平甚至突破的可能性極大，若此則2013年的第一季度中下段將有機會出現(xiàn)該中期上漲行情，甚至在3、4月份交替期間容易出現(xiàn)沖擊8000和8160一帶中期阻力的機會。
　　
　　而上方8160的中期阻力能否突破將決定2013年上半年的走勢方向是繼續(xù)向9100一帶挺進還是會遇阻跌回7300以下甚至跌回7000以下。這一點我們后續(xù)將重點關(guān)注。