近期金價表現(xiàn)疲弱，紐約金指在創(chuàng)下1432.5美元/盎司的反彈新高之后連續(xù)回調(diào)，6月底跌破1200點后觸發(fā)的反彈行情受到嚴(yán)峻考驗，但我們認(rèn)為期金短期下行空間有限，操作上不宜過度殺跌。
　　
　　我國國慶假日期間，美國因兩黨無法就新財年財政預(yù)算案達成一致宣告政府關(guān)門，消息公布之后金價反而大跌，黃金的避險需求并未得到體現(xiàn)。市場圍繞政府關(guān)門并未產(chǎn)生太大的擔(dān)憂，類似的樂觀情緒還體現(xiàn)在美國債務(wù)上限的談判上。從奧巴馬和共和黨之前的態(tài)度來看，美債務(wù)上限的談判將非常艱苦，但大部分機構(gòu)預(yù)測美國違約的情況不會出現(xiàn)，國際評級機構(gòu)穆迪認(rèn)為美國能及時上調(diào)16.7萬億的債務(wù)上限從而避免出現(xiàn)技術(shù)違約。
　　
　　正是這種樂觀的心態(tài)使得黃金避險需求得不到體現(xiàn)，近期白宮和國會態(tài)度的緩和似乎證明了這種樂觀的正確性，但我們認(rèn)為盡管由于美國政府違約后果的嚴(yán)重性使得違約出現(xiàn)的概率較低，但只要兩黨未就提高長期債務(wù)上限達成一致，債限問題就會為金價提供一定的支撐。
　　
　　北京時間10日凌晨，奧巴馬宣布提名耶倫為下一任美聯(lián)儲主席人選，耶倫對美聯(lián)儲貨幣政策一向持鴿派的立場，但消息公布之后并未對金價形成明顯的提振。我們認(rèn)為主要由于此前公布的美聯(lián)儲9月會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲在9月17日到18日的會議上做出不縮減購債規(guī)模的決定“非常勉強”，對于何時開始退出QE的問題美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧非常大，市場由此判斷美聯(lián)儲在今年開始縮減購債仍是大概率事件，金價由此承壓。提名耶倫獲得國會通過的可能性非常大，其當(dāng)選有利于美聯(lián)儲寬松政策的延續(xù)。從10日晚間公布的上周初申請失業(yè)金人數(shù)遠差于市場預(yù)期來看，美就業(yè)市場的改善程度令人懷疑，如果因美政府關(guān)門延遲發(fā)布的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，則市場對QE退出的擔(dān)憂短期將得到一定緩解，這將有利于金價止跌企穩(wěn)。
　　
　　從影響黃金價格的幾個重要因素來看，美國十年期國債收益率經(jīng)過之前的下跌后近期有所企穩(wěn)，短期對金價構(gòu)成一定的利空影響，但依目前美國政府所面臨的復(fù)雜局面看，國債收益率短期大幅上行的概率并不大。從SPDR黃金ETF的持倉來看，經(jīng)過8月份的小幅回升之后SPDR的黃金持倉近期再度減少，顯示機構(gòu)買盤依然信心不足，但是ETF持倉本身是滯后指標(biāo)，對行情判斷的參考性較差。與金價走勢密切相關(guān)的黃金租賃利率LGLR在連續(xù)大幅下滑之后略有抬頭，尤其是遠期LGLR短期回升較為明顯，或預(yù)示金價正在醞釀反彈。
　　
　　從紐約金指的走勢來看，自1432.5美元/盎司的高點開始的本輪調(diào)整已達6月底上漲行情0.618黃金分割線。金價對美國政府當(dāng)前困境和QE延緩?fù)顺隼�好的無視，凸顯了市場對美債務(wù)僵局的過度樂觀情緒和對黃金后市的過度悲觀。隨著美債觸及上限時點的臨近，一旦市場情緒發(fā)生變化，加上技術(shù)面的共振，金價或?qū)⒊霈F(xiàn)快速反彈。滬金1312合約不宜再過度殺跌，建議出現(xiàn)快速下跌時考慮逢低吸納。