在經歷了“瘋漲”的1月后，2月黃金市場承壓下跌。盡管有希臘局勢和烏克蘭局勢所帶來的避險需求的支撐，并且各國央行繼續寬松政策帶來支撐，但美國經濟數據和美聯儲對升息的態度打壓黃金，使得金價出現了非常顯著的回落。
　　
　　截止2月28日，國際金價月末收跌于1212.9美元/盎司，2月開報1283.25美元/盎司，最低觸及1190.7美元/盎司，最高觸及1285.1美元/盎司，全月累計跌幅5.48%，下跌70.38美元。白銀方面，國際銀價2月末收跌于16.58美元/盎司，2月開于17.21美元/盎司，最低觸及16.04美元/盎司，最高觸及17.73美元/盎司，全月累計跌幅3.66%，下跌0.63美元。
　　
　　美國經濟數據強勁，美聯儲升息預期打壓黃金
　　
　　美國勞工部(DOL)周五(2月6日)公布的數據顯示，美國1月非農就業人數增加25.7萬人，高于預期的增加23.5萬人，同時1月失業率意外升至5.7%。美國三個月非農就業人口增幅創1997年以來最大，進一步鞏固了2014年勞動力市場創下1999年以來表現最好的一年，以及印證美國經濟復蘇一枝獨秀。此外，薪資和勞動參與率等數據繼續改善。美國1月份平均時薪增幅創2008年11月來最大。
　　
　　盡管1月失業率升至5.7%，但是卻向市場釋放了一個非常良好的信號，表明就業市場正在吸引越來越多的美國民眾進入勞動力市場。因此失業率恐不會成為美聯儲官員在作出決策時要考慮大一個問題。
　　
　　亞特蘭大聯儲主席洛克拉特(Dennis Lockhart)周五(2月6日)稱，周五就業報告是整體形勢改善的一部分，顯示經濟正走向令人滿意和期待的健康狀態。隨著失業率過去幾年下跌，我們似乎正接近可接受的穩定的就業狀態。洛克哈特指出，美國就業增長以及經濟持續擴張使美國有望在2015年年中或稍后升息，美聯儲應該考慮6月以后所有的升息可能性。洛克哈特是2015年FOMC貨幣政策的投票委員
　　
　　與此同時，在強勁非農之后，眾多投行分析師及經濟學家也紛紛發表了觀點，諸如摩根大通、巴克萊、法國巴黎銀行、道明證券等都預計美聯儲將在6月進行首次升息。
　　
　　LMCI數據意外較上月大幅回落。數據顯示，1月就業市場狀況指數4.9，上月該指數從6.1大幅上修到7.3。這一結果出乎了市場意料，同時也令市場對表現良好的非農數據有所遲疑。不過總體而言，市場對美聯儲今年6月升息仍然有比較高的預期，黃金因此受到打壓。
　　
　　作為衡量美國就業市場健康程度的指標--美國JOLTS報告則進一步印證，世界第一大經濟體的就業增長依然強勁。經濟持續復蘇，就業市場穩健增長，市場對于美聯儲在今年6月升息的預期料更加強烈。
　　
　　美國商務部(DOC) 2月12日公布的數據顯示，美國1月零售銷售月率下跌0.9%，預期下跌0.5%，前值修正為下跌0.9%。美國零售銷售連續第二個月下滑，釋放出一個令人擔憂的跡象，即在經歷去年下半年的飆升之后，假日期間疲軟的消費者支出恐延續至2015年。
　　
　　美國勞工部周四(2月19日)公布的數據顯示，截至2月14日當周的初請失業金人數下降2.1萬，至28.3萬，好于前值的30.4萬，也好于此前經濟學家預期中值的29萬。波動較小的四周移動均值在上周自28.975萬，下降至三個月低點28.325萬。
　　
　　美聯儲主席耶倫在國會做證詞，再度施展“太極推手”，對于市場最為關注的加息問題回答“滴水不漏”，讓投資者們對于加息的前景依然難以捉摸。
　　
　　耶倫在參議院做證詞時，對美聯儲政策作出了明確解釋以及前瞻，并明確只要聲明中保留“耐心”，就意味著此后兩次會議內不會加息。
　　
　　耶倫在證詞中重申，“耐心”意味著兩次會議內不會加息，而且啟動加息不會在某一場會議上提出并迅速啟動，而是通過逐次會議決定，如果經濟狀況繼續改善，委員會將逐次會議考慮升息，在那之前會改變前瞻性指引。
　　
　　她同時指出，即使改變前瞻指引，也并不必然意味著兩次會議內加息，但改變前瞻指引意味著在任何一次會議上均可能加息，并保證美聯儲加息前必然會修改前瞻指引。
　　
　　由于耶倫的證詞更像是“太極推手”，市場中對于美聯儲未來的升息預期的分歧也依然明顯。耶倫的講話讓美元一度有所回落，但周四的經濟數據讓多頭終于揚眉吐氣。核心CPI和耐用品訂單表現強勁，合力助推美元指數重返95關口上方。
　　
　　數據顯示，1月不包括食品和能源成本的核心CPI月率上揚0.2%，超過經濟學家預期的增長0.1%，1月核心CPI較上年同期上升1.6%。同時，美國1月耐用品訂單月率增長2.8%，遠超預期的增長1.7%，前值下滑3.7%。
　　
　　這也助推美元指數飆升至95整數關口上方，刷新95.27的一個月高位。歐元/美元則急跌逾百點，最低觸及1.1198水平。
　　
　　美聯儲發布1月聯邦公開市場委員會(FOMC)紀要，會議紀要顯示許多美聯儲官員傾向于將零利率維持更長時間，對取消“保持耐心”的措辭持謹慎態度。
　　
　　委員會的擔憂包括中國經濟增長減速，中東、烏克蘭緊張局勢，以及希臘問題。與此同時，美國國內工資增長勢頭疲弱也讓聯儲深感不安，而美元走強也進入了聯儲關注視野。
　　
　　由于FOMC會議紀要內容沒有反映強勁的1月份就業數據，有分析師表示等待耶倫下周國會聽證會的證詞以獲得更多線索——聯儲真正立場且待屆時分解。
　　
　　因紀要內容相比市場主流預期更為鴿派，金融市場很快做出回應，加息預期的回落使得美國國債收益率全線下挫，10年期國債收益率跌6個基點至2.082%；標普500收復盤中失地，美元對主要貨幣則紛紛走軟。
　　
　　美國四季度GDP修正值周五(2月27日)晚間出爐，下修的幅度意外小于預期，這也進一步佐證了美國經濟強勁的復蘇。數據公布之后，美元指數收窄跌幅至95.10附近，現貨黃金則小幅回落至1208水平。
　　
　　希臘獲得喘息
　　
　　國際評級機構標普(S&P)周五下調希臘信用評級至B-，此前為B，并威脅稱可能會在2015年3月13日之前就是否進一步下調希臘的評級給出結論。
　　
　　歐洲央行2月4日決定停止在融資操作中接受希臘債券作為抵押品，導致歐元重挫。周四又有媒體報道稱，歐洲央行同意向希臘提供最多600億歐元的緊急流動性援助，且市場臆測瑞士央行在購買歐元抑制瑞郎漲勢，雙重因素推助歐元回升。
　　
　　希臘財政部長瓦魯法基斯(Yanis Varoufakis)2月11日同歐元區財長展開了緊張的磋商，此前希臘新政府贏得了拒絕延長國際救助的議會信任投票。他表示，他準備好就希臘取消撙節措施、結束同監管其救助計劃的各個機構的合作，并要求減計債務等決定上同歐元區官員有沖突。
　　
　　歐洲央行將希臘緊急流動性支援（ELA）上限提高50億歐元至650億歐元，外界將其解讀為歐銀對希臘態度軟化。
　　
　　2月13日希臘債問題出現重大進展，希臘政府發言人Gabriel Sakellaridis表示，“我們將會竭盡所能，與歐元區伙伴就如何過渡至新的支持計劃達成協議。”德國和希臘官員的表態都流露了妥協的意向，都尋求在救助協議上達成共識，以繼續救助希臘。德國政府官員稱，德國不會堅持要求希臘滿足當前救助項目中的每項條款。如果延長對希臘救助計劃，德國對具體內容持開放態度。同時，歐洲央行在召開管理委員會電話會議后決定，向希臘各銀行再次提供了50億歐元緊急貸款。
　　
　　歐元集團(Eurogroup)發言人周五(2月20日)確認，希臘與歐元區財長們達成協議，將希臘援助計劃延長四個月至2015年6月份。希臘債務局勢在經歷長時間扯皮后終迎轉機。
　　
　　歐元集團主席迪塞爾布洛姆在新聞發布會上表示，將希臘援助計劃延長4個月，希臘銀行業可以在未來四個月里獲取歐元區為銀行業資本重組而提供的資金。對于后續行動，迪塞爾布洛姆表示，歐元區財長會議乃朝著與希臘重建信任關系邁出第一步，延長援助協議將允許磋商后續安排，希臘與歐元集團將4月末作為達成希臘既定改革計劃的截止日期。
　　
　　希臘于2月22日向歐洲數個機構及國際貨幣基金組織(IMF)提交了一份經濟改革計劃清單，歐盟隨后予以認可。而德國議會也在本周五通過了對于希臘的援助計劃，希臘問題終于可以暫時告一段落。
　　
　　希臘與歐元區其他國家在上周五達成協議，延長經濟援助4個月，條件之一是希臘必須提出改革計劃。雅典當局隨后連夜制定改革計劃，并于周一午夜向歐洲數個機構及國際貨幣基金組織(IMF)提交了一份經濟改革計劃清單。
　　
　　歐洲央行行長德拉基則表示，希臘政府改革清單非常廣泛，是一個可*的起點，并敦促希臘當局迅速采取行動，希臘危機暫時告一段落。
　　
　　隨后，希臘金融市場歡聲雷動。希臘基準股指ATHEX盤中勁揚7.2%，其中銀行板塊跳升14%，股指升至2014年12月9日來的最高水平；希臘3年期政府債收益率大跌279個基點(債券價格大漲)，至13.77%，5年期債收益率跌214個基點，至12.24%。
　　
　　德國議會日內批準將希臘援助方案延長四個月，這也意味著希臘獲得援助的最大阻礙已經消除。
　　
　　烏克蘭局勢終獲平靜
　　
　　歐盟外長會議2月9日決定，將針對俄羅斯的新制裁措施的生效時間推遲一周至2月16日。根據原計劃，歐盟將在針對俄羅斯的制裁名單上增加19名個人和9個實體。
　　
　　塔斯社2月9日援引克里姆林宮安全委員會負責人Nikolai Patrushev報導稱，如果美國決定向烏克蘭提供軍火，俄羅斯很可能在外交上做出回應。“如果他們提供軍火，這將是沖突的進一步升級，沖突還會擴大，”報導援引Patrushev的話稱。當被問及如果美國向烏克蘭提供軍火、俄羅斯是否會采取報復性行動時，他表示：“不會，我認為我們會采取外交行動。”
　　
　　德國、俄羅斯、法國和烏克蘭四國領導人就烏克蘭危機在白俄羅斯首都明斯克舉行會談，就烏東部停火達成協議。
　　
　　俄羅斯總統普京表示，明斯克會談中各方在“主要問題上”達成了共識，烏克蘭在2月15日起停火，重型武器裝備也將開始撤離出烏克蘭境內。法國總統奧朗德表示，已就停火及烏克蘭危機的政治解決方案達成國際協議。
　　
　　烏克蘭總統波羅申科稱，包括俄羅斯、烏克蘭及歐安組織在內的聯絡小組將在明斯克四方和平談判之后簽訂協議；和平協議未包括將叛亂分子控制地區聯邦化或自治化，四國領導人均尊重烏克蘭領土和主權完整。
　　
　　各國央行再接再厲寬松刺激
　　
　　澳洲聯儲(RBA) 2月3日宣布下調隔夜拆款利率25個基點，至紀錄低點2.25%，此舉旨在刺激低迷的經濟，同時繼續對澳元施加下行壓力。消息公布后，澳元兌美元周二下跌逾100點至六年低點，兌日元也重挫逾2%。
　　
　　澳洲聯儲在會后聲明中表示，此次降息料可進一步為需求提供一些支撐，由此促進經濟持續增長和通脹率符合目標。
　　
　　同時，中國央行2月4日發布降準公告，宣布下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，央行宣布對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。
　　
　　瑞典央行周四宣布，下調關鍵利率至-0.1%，并稱直至2016年下半年之前都不會加息。瑞典央行還表示將購買100億瑞典克朗國債，并準備在短時期內實施更多措施。此次瑞典央行的宣布使得市場猝不及防，瑞典克朗大跌，避險需求獲得推動。
　　
　　瑞士2月ZEW投資者信心指數為-73，前值-10.8。該數據已經令瑞郎承受巨大下行壓力。
　　
　　2月19日)歐洲央行會議紀要如期登臺亮相，紀要顯示此前歐洲央行會議達成廣泛一致，推出QE的條件已經滿足，總體來看紀要內容符合市場預期，由于已經被提前計入匯價之中。
　　
　　紀要顯示，很多委員支持購買政府債券，委員普遍認為根據各國在ECB資產比例來購買國債分擔風險比較合適，如果1月份不行動，近期市場上的積極信號可能將反轉。紀要還顯示，管委會一致同意購債計劃的結束取決于通脹路徑與物價穩定的目標是否一致，所有委員同意將購買國債視為政策工具。
　　
　　但是和諧一致的背后也存在分歧，紀要顯示，德國方面對購債并不認同，德國認為不需要任何貨幣政策。而在購債規模上，歐央行此前計劃為500億歐元每月，最終決定則增加至600億歐元每月，因歐洲央行認為更大規模的購債效果會更為明顯。
　　
　　紀要同時顯示，在宣布QE時機上，歐央行內部也存在一定的分歧。部分委員認為非常規措施應作為最后手段來處理極端狀況，因此偏向于采取“等待并觀望”的態度。
　　
　　中國央行2月28日將一年期存款利率下調至2.5%、一年期貸款利率下調至5.35%。 與此同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。
　　
　　后市展望
　　
　　德國商業銀行(Commerzbank) 2月11日公布的一份分析報告中指出，預計黃金將在今年年中走低，金價或將在二季度跌至1150水平，但將在下半年逐步回升。德國商業銀行在報告中指出，“我們預計金價將在夏季遭遇沉重的打擊，因為市場低估了美聯儲提前升息的決心。”
　　
　　澳新銀行(ANZ)近日發布報告稱，目前對金價維持看多態度，建議在在1180美元/盎司的水平買入，預計年底金價將至1280美元/盎司的水平。
　　
　　美銀美林(BAML)分析師周五(2月27日)在報告中稱，盡管黃金市場存在下行風險，但仍對今年金價繼續持穩抱樂觀態度，因新興市場持續的需求以及投資者拋售減少將對黃金市場構成支撐。同時，美銀美林還指出，對資產價格泡沫，低波動性以及價格修正的擔憂將吸引更多買家重返黃金市場不過，該行也提到了金價的一大下行風險，即美國利率逐步偏離負值將促使投資者轉向股市。該行商品策略主管Francisco Blanch日前表示，由于美聯儲正逐漸接近貨幣緊縮周期，黃金未來一年可能繼續承受很大壓力，但從長遠來看，金價未來要遠比現在有利可圖。雖然未來3個月金價仍有下行風險，且跌至1100美元/盎司是大概率事件。但如果你能等上2-3年，黃金前景會變得豁然開朗。
　　
　　匯豐銀行(HSBC)分析師2月27日在報告中稱，美聯儲首次升息的預期應該已經體現在了金價之中，這就是為什么預期進一步升溫金價還能持穩在1200美元/盎司的原因。同時，該行分析師補充道，盡管眼下黃金市場還略顯疲態，但種種跡象已顯示金價正在開始企穩，比如黃金ETF需求持續攀升。
　　
　　加拿大帝國商業銀行國際市場(CIBC World Markets)的高級經濟學家Peter Buchanan認為，今年金價將會上漲至1300美元/盎司的水平，而到2016年，則將漲至1325美元/盎司。Murenbeeld表示：“事實上，我們比這些價格預期要更看多，2015年會有更多金融和地緣政治問題，這會推動金價。”