國際投行摩根大通(JPM)中國首席經濟學家朱海斌周二(3月24日)在最新報告稱，鑒于中國近期的增長勢頭和流動性動態，預計中國人民銀行(PBOC)下一次降準最早可能出現在4月份。
　　
　　2015年第二季度將會有一次50個基點的降準和一次25個基點的降息，并結合一系列定向措施，如抵押補充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、定向降準來管理流動性。
　　
　　他指出，做出上述判斷主要基于三點理由，首先是宏觀經濟發展依舊疲弱。摩根大通已將一季度經季調后年化的GDP增長率預測從環比增長6.3%下調至環比增長5.3%，將2015年全年預測從同比增長7.2%下調至同比增長7.0%。而央行在11月的首次降息，其時滯效應將會從二季度開始對增長勢頭產生影響。
　　
　　其二，在資本持續外流的背景下，市場可能會對相對緊張的流動性感到擔憂。經貿易差額和外商直接投資調整后，摩根估計2月的資本外流將會有所放緩，降至-762億美元，但仍是過去10年中出現的第三低點。由此，這就為通過降準或替代方式注入永久流動性提供了可能。
　　
　　其三，中國人民銀行在春節過后通過公開市場操作注入的流動性減少，但看起來有意引導市場利率下行。從公開市場操作的額度來看，中國人民銀行在2月13日前的四周向市場注入了4000億元；而從2月27日一周到上周撤出的凈流動性達3800億元，幾乎抵消了春節前注入的所有流動性。因此預計央行將會通過降準方式注入永久流動性，與引導市場利率下行的目標保持一致。
　　
　　受新訂單和就業分項指數下滑的拖累，在上個月小幅反彈至50關口上方后，稍早公布的匯豐3月中國制造業PMI初值再度跌破榮枯線，并創下11個月最低。制造業活動持續低迷，未來貨幣和財政政策料均將偏向積極以支持經濟增長。