周一國際現貨黃金歐市盤中于1200美元上方窄幅震蕩，目前交投于1205.16水平附近。
　　
　　上周承壓于一系列疲軟數據，美元指數持續走軟，金價獲得小幅支撐，守穩1200關口上方，但并未能大幅突破。金價多空雙方呈現膠著狀態，尋找平衡并等待時機形成突破。
　　
　　數據方面，上周五公布的美國3月CPI月率為0.2%，預期0.3%，前值0.2%；年率則下跌0.1%，預期為0.1的增長；核心CPI年率1.8%，預期1.7%，前值1.7%。核心通脹連續第三個月錄得回升，顯示通脹呈企穩趨勢，美元指數一度上漲50點至97.70附近，金價短暫下跌5美元至1200關口附近。
　　
　　另外，美國4月密歇根大學消費者信心指數初值95.9，創1月份以來最高水平，預期94，前值93。美元小幅走高至97.65附近。盡管CPI整體趨穩，但未能有效緩和市場對美聯儲推遲加息的擔憂，美元指數周五依然收跌，創四年來最大單周跌幅，跌幅為0.38%。
　　
　　美聯儲梅斯特周五表示，美國經濟有足夠的支撐可以應對加息，第一季度經濟的疲軟將最終被證明是暫時的，3月份通脹報告有不錯表現，顯示通脹是穩定的。但其講話并未對市場走勢提供指引。
　　
　　希臘局勢方面，希臘需要在5月前拿出改革方案，以獲得新的救援資金避免違約。希臘將於4月25-26日與其債權人進行資金事宜的磋商，本周能否就經濟改革計劃達成協議，從而避免最終違約，將持續受到關注。
　　
　　花旗集團分析師認為，盡管今年黃金經歷了較大波動，從1月開盤至今漲幅并不明顯，但仍看多2016年黃金表現。CMC集團分析師指出，經濟數據的相對稀薄，難以為金價走勢提供線索，料金價可能維持盤整。除卻希臘局勢升級，金價才可能實現突破。
　　
　　據彭博社最新調查顯示，黃金交易員、分析師對本周金價走勢觀點出現較大分歧。在接受調查的19位黃金交易商及分析師中，7人看漲 (37%) ，6人看空 (32%) ，6人看平 (31%) .
　　
　　持倉方面，截止上周五黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量約為739.06噸或2376.1669萬盎司，較上一交易日增加2.98噸。
　　
　　多空拉鋸激戰，金市尋求平衡
　　
　　受一季度美國經濟數據不佳的影響，美元走軟，黃金獲得推動。金價重新回到1200美元/盎司上方。無論零售、房屋開工還是工業產出等數據都表現不佳，不少人甚至懷疑美國經濟已經趨勢性地降溫回落。那么在美國經濟數據疲軟之際，黃金是否可以趁勢追擊，由此筆者對未來金價的走勢給出了多空因素分析，借此來給投資者一些建議。
　　
　　據高盛發表了一份報告稱， 為了應對多年大宗商品價格回調，多數礦業公司開始削減資本支出，目前整個黃金生產行業目前都將注意力集中在削減成本上，但筆者認為面對低金價，這樣的解決方法所起到的作用只是短期的，并且可能會讓這個行業陷入更長期的糟糕境地。通過仔細觀察這些數據我們可以看出，幾乎所有被削減掉的成本都是礦企們在采用最簡單的方式所達成的，比如減少資本和勘探支出、減少總行支出、減少礦產計劃，專注于高等級礦石等。隨著金價下跌，一旦只關注增長的投資者們要求有縮減，礦企就被迫減記數十億表現不好的資產。隨后對勘探支出的削減，對資本支出的削減會使得產量減少，也會威脅未來的增長。而一旦金價開始重新回升，因為對新項目投資不夠，礦企就會很難獲得收益。而更低等級的礦企會再度變得有經濟效應，成本就會上升。這也就是為什么后來金價上升了礦企卻難以獲利的原因。不過低產量未必是壞事，在一定時間范圍內會提高黃金價格，在短時間內提振金價，這對于短期金價利好，但中長期來講則不利于黃金整體行業的發展。
　　
　　從美聯儲貨幣政策角度看，對于美聯儲的具體加息時點，目前主流觀點認為，美聯儲將于今年6月或9月開始加息，但目前美元指數的飆升及一連串疲軟的經濟指標均讓美聯儲的政策制定背景變得復雜。不過，如果美國經濟增長出現穩定跡象，美聯儲就有充足的理由在今年6月加息。如果美聯儲選擇在今年加息，則將直接對黃金價格造成打壓。利空方面，我們關注來自加拿大豐業銀行的相關研究，如下圖所示，盡管產量已經下降，但是價格并沒有給出一個積極的回應，這對未來黃金價格是不利的。
　　
　　從黃金進口角度看，3月印度黃金進口激增至125噸(高于去年同期的60噸)。截止今年3月31日的2014/2015財年，印度黃金進口上升至900噸，同比增長36%。這是利好黃金價格的一方面。但從另一個角度看，印度民眾對于黃金的熱愛使該國一直穩坐黃金消費大國的寶座。作為全球最大的黃金消費國，印度的寺廟長期以來積累了大量的珠寶、金條和金幣，這些財富秘密存儲在它們的金庫里。而印度總理莫迪則希望利用寺廟的龐大黃金儲備來改變印度長期貿易失衡的局面。印度政府計劃5月出臺措施，鼓勵寺廟將黃金存在銀行換取利息。印度政府將把收到的黃金熔化，貸給珠寶商，以滿足該國對黃金的旺盛需求，并降低對進口黃金的依賴。政府和行業消息人士則表示，如果寺廟決定配合政府的計劃，印度每年的黃金進口量有望削減四分之一，這對黃金價格則是一個巨大的威脅。
　　
　　綜上所述，筆者認為，多空因素維持了近期黃金市場的震蕩，后市走勢還要關注美聯儲加息的具體情況以及其他經濟體的運行情況，如果其他外圍經濟體表現糟糕將間接提振美元資產的吸引力，在此消彼長的作用下，黃金在經歷了近期的震蕩走勢后，恐怕仍將難逃繼續走弱的厄運，近期主要關注1182-1220美元/盎司的運行區間。