上周，金價再現(xiàn)分歧點。上周國際現(xiàn)貨金價以1177.88美元開盤，最高上試1199.73美元，最低下探1177.56美元，截至周五，亞洲午盤時分報收1183.3美元，較上個交易周上漲5.02美元，漲幅0.43%。然而，多空因素交錯的情形下，未來金價是否繼續(xù)上行，仍是未知數(shù)。
　　
　　在上周中國黃金協(xié)會、經(jīng)易金業(yè)有限責(zé)任公司、廣東南方黃金市場研究院與美國CPM集團(tuán)共同在廣州舉行2015中國黃金投資市場發(fā)展論壇、《CPM黃金年鑒(2015)》中文版首發(fā)式上，多位專家對黃金價格下半年走勢展開討論。
　　
　　CPM集團(tuán)表示，受美股、美元雙重影響，黃金投資需求下跌，金價在新一年或?qū)⒗^續(xù)下行探底。CPM董事總經(jīng)理Jeffrey Christian認(rèn)為，預(yù)計紐約商品交易所交易(COMEX)的黃金期貨今年均價1208美元/盎司，比2014年低4.6%。
　　
　　那么，若金價繼續(xù)下跌，底部在哪，而接連的下跌是否就意味著黃金投資不再存在機(jī)會？
　　
　　美元走軟金價再揚頭
　　
　　近日，在諸多利空與利多因素疊加影響之下，金價走勢再現(xiàn)迷霧。一方面，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，又?jǐn)?shù)度傳出推遲加息消息，對金價產(chǎn)生了多方向的利好，助推金價上漲。另一方面，美國加息預(yù)期依舊回旋不去，壓制金價進(jìn)一步上行。
　　
　　就在4日，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯才表示2015年沒有加息的迫切需要，加息預(yù)期或推遲到2016年初，另一方面，美國4月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值錄得54.1，低于前值和預(yù)期值54.2，而4月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也低于預(yù)期值52.0。上周市場最關(guān)注的莫過于美國勞工部(DOL)8日公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)。而上周五最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月非農(nóng)增加22.3萬，預(yù)期增加22.4萬，前值增加12.6萬；4月失業(yè)率為5.4%，預(yù)期5.4%，前值為5.5%。這一數(shù)字略遜預(yù)期，而這也成為左右金價的最新變動趨勢的主要原因。
　　
　　數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金短線拉升10美元，漲幅擴(kuò)大至1192.70，刷新日內(nèi)高位。但待市場消化后，現(xiàn)貨黃金自日內(nèi)高位1192.70回吐漲幅，下行至1182.53，逼近日內(nèi)低位1181.63。
　　
　　數(shù)據(jù)公布也使得機(jī)構(gòu)對未來黃金走勢分歧也更加嚴(yán)重。加拿大豐業(yè)銀行認(rèn)為，金價短線正處于震蕩下行態(tài)勢。豐業(yè)銀行認(rèn)為，黃金高位不斷下移，低點踏浪下行，暗示金價正在醞釀下一波跌勢，目標(biāo)看向3月低位1143。1178可視為短線下行重要樞軸位置。而海外分析機(jī)構(gòu)FX Empire則表示，目前的黃金市場處在盤整區(qū)域的底部，未來將迎反彈。
　　
　　盡管多空意見爭執(zhí)不下，看漲意見仍居多。據(jù)彭博社8日公布的最新調(diào)查顯示，因全球最大的黃金購買市場亞洲市場需求激增，半數(shù)黃金交易員、分析師看漲下周金價，在接受調(diào)查的18位黃金交易商及分析師中，9人看漲，7人看空，2人看平。
　　
　　未來金價走勢究竟如何？盡管近期對于黃金走勢的預(yù)測多空相對，但未來半年的時間軸之下，金價的走勢或可預(yù)知一二。
　　
　　下半年金價或探底
　　
　　在上周三發(fā)布的黃金年鑒中，CPM公司事實上也對下半年的金價做出了下跌判斷。CPM公司表示，金價在2013年下半年至2014年底期間止跌回穩(wěn)，預(yù)計2015該趨勢仍將持續(xù)。但如果出現(xiàn)美聯(lián)儲首次加息等沖擊因素，金價可能下探底點。
　　
　　CPM集團(tuán)在年鑒中分析表示，2015年美元和股票市場的持續(xù)走強，以及油價的疲軟，可能會使金價承壓。不過這些利空因素對金價的負(fù)面影響將是有限的。因為它的主要影響已反映在目前的金價中。
　　
　　不過，這并不意味著下半年金價沒有投資機(jī)會，CPM表示，如果下半年政治或經(jīng)濟(jì)的意外沖擊，避險需求也可能推高金價。目前看，金價下行的風(fēng)險是很小的，CPM集團(tuán)認(rèn)為金價在2015下半年很可能不會跌破2014年創(chuàng)出的低點。而即使跌破該低點，金價可能也不會持續(xù)走軟。
　　
　　此外，由于預(yù)計2015年金價波動將較2013年升高。CPM認(rèn)為，盡管金價會由于美國加息前景而走軟，但預(yù)計金價會較快速的止跌回升，因為2015年加息的利空已經(jīng)很大程度上在目前金價中得到反映。相反，未來加息可能導(dǎo)致股價急劇下跌，促使部分股市資金入場，阻止金價進(jìn)一步走低，更有甚者，若股市暴跌，部分資金將轉(zhuǎn)投黃金，金價會暫時走高。
　　
　　投資需求不可忽視
　　
　　盡管金價下跌導(dǎo)致投資需求波動，CPM集團(tuán)表示，2015投資者仍將繼續(xù)成為黃金凈買入方，成為支撐金價的主力軍。他們判斷，黃金凈買入量將與2014年水平接近，應(yīng)該能支撐金價保持與歷史較高水平。
　　
　　而據(jù)了解，2015年，美元和美國股票市場依舊是影響金價走勢的兩大最主要因素，未來半年，美元將繼續(xù)走強，股市也將繼續(xù)在歷史高位運行，但漲幅可能收窄。此外，未來，出于避險的需求，若貨幣發(fā)生波動或出現(xiàn)大的政治經(jīng)濟(jì)波動事件，投資者對黃金的避險需求會推高金價。
　　
　　在研究中，CPM還特別提到了此前狂熱搶購金飾的“中國大媽”，CPM認(rèn)為，在接連的下跌中，“大媽”們也變得冷靜起來—研究顯示，盡管金價降低、黃金消費國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會導(dǎo)致2015年的黃金制造需求持續(xù)增長，但大媽們的耐心也增加了，不會出現(xiàn)像2013年金價跳水時的瘋搶成風(fēng)，相反，“大媽”們在金價跌跌不休的2014年停止了買金。數(shù)據(jù)顯示，2014年“中國大媽”不再像2013年金價大幅下跌之時搶購黃金首飾，這導(dǎo)致金飾消費部分回落。
　　
　　不過，CPM也通過數(shù)據(jù)研究：一些投資者認(rèn)為金供應(yīng)量將降低而買入，但事實上2015黃金礦產(chǎn)量會繼續(xù)上升，而這些投資者的需求將下降。2014年，“大媽”購買黃金首飾需求量下降6.9%，帶累導(dǎo)致全球首飾業(yè)黃金需求增長打壓。不過CPM認(rèn)為，若2015黃金價格探底止跌，“中國大媽”們對黃金的需求會再次上升，“大媽”們對金市的影響屆時也將再度顯現(xiàn)。