全球央行在21世紀(jì)搞砸了不少事情。但是他們的失敗，例如信貸泡沫和2007年金融危機(jī)，其實(shí)有很多前車可鑒。
　　
　　比如上世紀(jì)六、七十年代出乎意料的高通脹情況。又比如再之前，20年代的繁榮、30年代的大蕭條以及1937年美國重陷經(jīng)濟(jì)衰退，都與央行的作為和不作為有很大關(guān)系。
　　
　　雖說，相對于抑制大繁榮和防止大規(guī)模恐慌，管理污水可能聽起來要更簡單一些。但貨幣監(jiān)管機(jī)構(gòu)有著環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)想都不敢想的超能力。中央銀行可以決定很多利率水平，能夠控制貸款活動(dòng)，甚至可以任意創(chuàng)造和摧毀貨幣。
　　
　　但是央行并沒有很好地利用這些能力。要想真正發(fā)揮超能力，三項(xiàng)思想革命勢在必行。
　　
　　首先，央行官員應(yīng)該承認(rèn)，價(jià)格穩(wěn)定對于金融資產(chǎn)的重要性，至少和對消費(fèi)性商品一樣重要。股市狂飆助長貪婪多過投資。大漲之后往往接著而來的是崩盤及經(jīng)濟(jì)衰退。房價(jià)泡沫會(huì)扭曲買家及建筑商的行為。大宗商品劇烈漲跌，對生產(chǎn)者及消費(fèi)方都造成極大痛苦。而不穩(wěn)定的利率，終究會(huì)導(dǎo)致不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
　　
　　央行不必試圖扮演資產(chǎn)市場的全能操縱者。央行并不需要決定銅價(jià)或谷歌股價(jià)的合理水準(zhǔn)。但要看出金融市場及投資人情緒是否逐漸失控，并不是那么困難。況且，央行果斷行動(dòng)不會(huì)有什么損失。比起資產(chǎn)價(jià)格過度震蕩，過于穩(wěn)定的壞處要小得多。
　　
　　投資人和炒家或許需要狠狠受到幾次慘痛教訓(xùn)，才能學(xué)會(huì)新的運(yùn)作方式。但如果央行成功找出如何壓抑大漲大跌，則投機(jī)熱錢終究會(huì)退回到賽馬場等無傷實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的管道。
　　
　　然而，即使美國及歐洲央行的下任接班人都堅(jiān)決相信他們應(yīng)該操控金融市場，這其中仍有一個(gè)問題。當(dāng)前的央行政策工具根本不夠給力。政策利率是個(gè)巨大笨重的工具--如果利率高到足以讓金融市場降溫，就會(huì)壓垮經(jīng)濟(jì)。但當(dāng)前的金融規(guī)范手段，又不夠積極。
　　
　　央行政策工具就是第二項(xiàng)革命的主題。央行官員應(yīng)該在貨幣創(chuàng)造方面掌握更多控制權(quán)。這個(gè)過程極為重要，不能幾近悉數(shù)交由銀行業(yè)控制。
　　
　　但這就是當(dāng)前的作法--銀行貸款創(chuàng)造現(xiàn)金存款。這通常運(yùn)作得不錯(cuò)，但是當(dāng)銀行業(yè)者過度貪婪時(shí)，就會(huì)創(chuàng)造過多貨幣，讓經(jīng)濟(jì)背負(fù)杠桿壓力，同時(shí)又會(huì)助長投機(jī)炒作及資產(chǎn)或商品價(jià)格上漲。而當(dāng)銀行業(yè)者陷入保守恐懼心態(tài)時(shí)，則會(huì)抽走銀根及存款，讓經(jīng)濟(jì)得不到有用的資金。
　　
　　中央銀行應(yīng)在政府的幫助下控制貨幣創(chuàng)造。大多數(shù)新貨幣應(yīng)該直接依法令創(chuàng)造，而非通過貸款來創(chuàng)造。對銀行業(yè)的監(jiān)管應(yīng)該加強(qiáng)，而且要由經(jīng)濟(jì)原則提供積極的引導(dǎo)。貸款應(yīng)該僅限于向生產(chǎn)性活動(dòng)發(fā)放。基于土地價(jià)值投放的貸款應(yīng)該被視為殺傷力巨大。推高土地或任何其他金融產(chǎn)品價(jià)值的貸款應(yīng)該被視為禁忌。
　　
　　需要引起特別關(guān)注的一種金融資產(chǎn)就是貨幣。近來允許或鼓勵(lì)市場壓低歐元、日圓或英鎊的做法會(huì)適得其反。貨幣貶值只能暫時(shí)緩解經(jīng)濟(jì)問題，而且貨幣波動(dòng)會(huì)妨礙生產(chǎn)性投資，還會(huì)引起國際摩擦。
　　
　　為了改變央行的行為方式，央行官員需要進(jìn)行第三項(xiàng)革命：他們應(yīng)該成為具有全球性思維的領(lǐng)導(dǎo)人。實(shí)際上，這將是一種反革命。維持固定匯率在幾十年來一直是貨幣政策當(dāng)局的一個(gè)公認(rèn)目標(biāo)。但這個(gè)目標(biāo)在上世紀(jì)60年代幾乎被完全拋棄，理由在當(dāng)時(shí)看來是好的。但幣值的劇烈波動(dòng)卻成了金融動(dòng)蕩蔓延至全球的推手。
　　
　　圍繞貨幣政策失誤和金融業(yè)不當(dāng)行為的討論往往都是宿命論的。大家往往會(huì)說，由于從眾思維，以及人性的貪婪和恐懼，過度行為是難以避免的。
　　
　　這種悲觀宿命論是沒有必要的。想想道路交通事故發(fā)生率的大幅下降就不難理解了。交通事故大多是由人性的弱點(diǎn)引起的：醉駕、過于自信和判斷力太差。但得益于交通規(guī)則和設(shè)計(jì)的改善，過去50年，美國每駕車一英里死亡人數(shù)下降了79%。
　　
　　金融危機(jī)發(fā)生的頻率和程度完全能夠得到進(jìn)一步的遏制。但現(xiàn)在首先要做的就是，改變對央行“哪些能做以及哪些應(yīng)該做”的既有看法。